Flash注释：美国：21.1万美元11月NFP维持12月联邦公开市场委员会（FOMC）进行利率上调

Flash笔记2015年12月4日，星期五1 |佩格阿尔文·刘全球经济与市场研究电子邮件：GlobalEcoMktResearch@uobgroup.com网址：www.uob.com.sg/research04年星期五2015年12月Flash笔记美国：11月11日NFP保持12月联邦公开市场委员会（FOMC）维持利率上调美国经济在11月份增加了21.1万个工作岗位，虽然不是一个井喷式的数字，但仍然好于彭博一致预期的20万个。同时，10月份创造的就业机会被上调至298,000，仍是2015年一个月以来的最高增幅。10月和9月的总数被上调了35,000（9月从137,000修改为145,000）。同时，11月份的失业率保持在5％不变，而美国劳动力参与率则从62.4％略升至62.5％，仍接近1977年10月以来的最低水平。11月份的就业机会集中在建筑业（+46,000），贸易，运输和公用事业（49,000），专业和商务服务（+27,000），休闲和款待（+39,000）以及教育和保健服务（+40,000）。政府招聘增加了14,000人。话虽如此，制造业的就业人数仍然停滞不前，因为它失去了1000个工作岗位，而信息部门的损失甚至更多，11月为-12,000。自2014年12月达到顶峰以来，采矿和伐木业的薪资（包括油田服务）继续萎缩，11月的就业人数又下降了11,000，2015年迄今该行业的就业收缩增加了110,000。令人惊讶的是，就业不足因为它出人意料地微升至9.9％（从10月份的9.8％）。工资增长与预期相符，11月上涨0.2％/月（低于10月份的0.4％/月，但达到了预期的中位数）。结果，小时收入继续增长，但同比下降了2.3％（10月份为2.5％）。美国劳工部的每周总工资指数（包括工时，收入和就业）在11月仅增长了微不足道的0.1％，与一年前同期相比，同比增长了4.2％，接近两倍11月的时薪增长2.3％，但低于10月的4.6％。这是一份略高于预期的就业报告，并没有使我们脱离12月份的联邦公开市场委员会加息，这可能是近十年来的首次加息。美元兑欧元和日元略微走强，但差异不大。奇怪的是，美国国债收益率从前一日收盘小幅回落，十年期美国国债收益率接近2.3％，而两年期美国国债收益率脱离高位，但仍保持在0.9％以上（2015年12月4日，纽约时间上午10点） 。根据彭博汇编的期货交易和期权交易数据，到12月美联储升空的可能性保持不变，仍为74％（12月4日）。联邦公开市场委员会的下一次会议将是2015年的最后一次会议，会议将于12月15日至16日举行（伴随着最新的《经济预测摘要》和珍妮特·耶伦预定的新闻发布会）。最新的美国3季度GDP向上修正和美国数据好坏参半并没有改变我们对FOMC的预期，即2015年12月FOMC利率上升。正如我们已经从2015年10月28日的FOMC十月声明以及最近美联储高级官员发表的多数鹰派言论中所指出的那样，十月FOMC的最新会议纪事强化了以下观点：十二月FOMC会议是采取行动的紧迫日子。 11月的就业报告也没有使我们分散12月加息的注意力。继美联储于2015年12月15日至16日首次加息后，我们预计美联储将逐步加息，并维持加息轨迹预测，到2015年底将FFTR升至0.5％，并在2015年再加息4个25个基点。到2016年底将FFTR提升至1.5％。话虽如此，美联储在2015年利率正常化时间表上提供了许多错误的曙光，并继续强调其货币政策制定取决于数据。而且由于明确强调了FFTR轨迹的浅层性质，通过即将到来的12月点状图，我们可能会看到速率轨迹的进一步下降。 Flash笔记2015年12月4日，星期五2 |佩格11.09.07.06003000NFP在11月的211k上涨中略有惊喜11月失业率保持不变，为5％十一月就业不足率意外高达9.9％参与率微升62.5％，仍接近1977年10月以来的最低水平y / y％6.04.02.00.0sa m / m％0.60.2-0.26004002000-200LHS-400-0.6-600-80011月的ADP实际上比NFP好得多，为217k11月的每小时收入增长为0.2％/ m，同比增长2.3％退出率％3.02.52.01.51.001/2001退出数字（‘000）3,5003,0002,5002,000LHS01/201105/2014录用率％4.54.03.53.02.501/2001招聘人数（‘000）6,0005,0004,0001,5001,000LHS3,00005/200409/200705/200409/200701/201105/20142015年9月招聘率小幅降至3.5％自2015年5月以来，退出率仍徘徊在1.9％职位空缺率％4.03.53.02.52.01.51.0职位空缺（‘000）5,5004,500个人收入增长m / m％420-2-4-6个人支出增长m / m％3.5LHSLHS03/200001/200411/200709/20113,5002,5001,50007/20152.51.50.5-0.5-1.5一月00十一月03九月077月11五月15十月份收入增长率为0.4％，但支出疲软为0.1％2015年9月的职位空缺率微升至3.7％-3005.0-6003.0-90001/200002/200303/200604/200905/201206/20152月-0005年5月10年8月15年11月68.066.064.062.001/200002/200303/200604/200905/201206/2015181614121086一月99四月02七月05 Oct082015年1月12日4月15日-2.0-1.0-10002007年3月09年4月11年5月13年6月15年7月2月01十二月05十月108月15 700600500700060005000400011月份连续索偿216.10万首次申请失业救济人数为269k，仍远低于300k40030003002000200一月00十一月03九月077月11五月151000一月00十一月03九月077月11五月15%12月042015年第4季度1Q16F2Q16F3Q16F4Q16F1Q17F2Q17F3Q17F4Q17F美国联邦基金目标0-0.250.500.751.001.251.501.752.002.502.75300万美元LIBOR0.440.550.851.101.401.651.902.152.402.9010年UST收益率2.302.502.752.903.103.203.303.503.603.80免责声明：此分析基于对公众可用的信息。尽管此处包含的信息被认为是可靠的，但大华银行集团不对准确性或完整性做任何陈述。此外，此处包含的观点和预测反映了我们截至分析之日的观点，如有更改，恕不另行通知。大华银行集团可能在此处提到的货币和金融产品中拥有头寸，并可能影响其交易。在进行任何拟议的交易之前，在不依赖大华银行集团或其关联公司的情况下，读者应确定该交易的经济风险和优点，以及法律，税务和会计特征及后果，并应使读者能够承担这些风险。本文档及其内容是大华银行集团的专有信息和产品，不得复制或以其他方式复制。新加坡公司注册号193500026ZPCE平减指数m / m％1.20.80.40.0-0.4-0.8-1.2PCE平减指数y / y％54LHS3210-1-2PCE核心m / m％0.80.40.0-0.4-0.8PCE核心y / y％LHS2.42.11.81.51.20.9一月00 Nov 03 Sep075月11日15一月00 Nov03九月0715年7月11日核心PCE从10月的1.33％降至10月的1.28％10月PCE平减指数同比保持不变0.2％