2015年12月01日 港股日報 版權屬富銀證券(香港)有限公司所有。嚴禁任何未經許可而透露或使用本文內容。本報告作為一般資料流通閱讀刊物。請注意：以上資料及建議只供參考，並不屬意構成任何投資意見。證券價格波動，可跌可升。任何人若未經本行書面同意，根據上述資料或建議作出投資決定而蒙受任何虧損，本行概不負上任何責任。 - 1 - 2015年11月30日收市概況 成交金額 1,006.60億元 恆生指數 21996 71 恆生期貨 21909 90 恆生國企 9790 65 十大最活躍港股表現 00700 騰訊控股 154.300 0.70% 00941 中國移動 88.100 0.80% 00939 建設銀行 5.330 0.60% 02318 中國平安 42.450 2.00% 01398 工商銀行 4.690 0.00% 01299 友邦保險 46.300 0.40% 02628 中國人壽 26.750 2.00% 03988 中國銀行 3.440 0.30% 02823 Ｘ安碩Ａ５０ 10.920 0.90% 02638 港燈—ＳＳ 6.180 4.70% 五大升幅股票 01048 新源控股 5.120 35.10% 02086 龍傑智能卡 1.640 25.20% 01321 中國新城市 10.340 23.10% 00866 中國秦發 0.310 19.20% 00063 榮豐國際 0.570 17.50% 五大跌幅股票 00736 中國置業投資 0.128 22.40% 00117 宇陽控股 2.130 20.80% 00862 遠見控股 0.495 18.90% 00299 新體育 0.189 13.30% 01380 中國金石 0.120 11.10% 港股評析 ► 恆指跌71點 市場關注人民幣能否加入IMF的SDR籃子貨幣，料今晚揭曉。恆指今早低開93點後，跌穿兩萬二關，早段後走勢反覆。於A股收復失地下，恆指午後曾「拗腰」最多倒升126點，惟尾市缺乏承接，恆指全日跌71點或0.3%，報21,996。國指跌65點或0.7%，報9,790。全日成交破千億元，達1,006.6億元。 重點新聞 ►大摩料中國明年GDP增長6.7% 明年底美元兌6.8人民幣 摩根士丹利指出，中國經濟正面對人口結構變化，負債水平較高及通脹降速壓力等問題，儘管近期內地實施放鬆銀根政策，以穩定短期增長，但結構性問題抵銷了短期利好因素，預期在政府致力解決產能過剩、釋放房地產庫存，及出口疲弱的情況下，投資增長放緩速度將高於消費。該行估計，2016-17年內地經濟增長放緩至6.7%/6.6%，明年通脹率將進一步減慢至1.1%；並預期中央將穩定人民幣匯率水平，料明年底人民幣兌一美元見6.8。該行認為，中央將在財政政策及貨幣政策方面推出防禦性寬鬆措施，惟不會過分進取。預期內地政府將再減息兩次，而為了維持流動性增長大致穩定，中央或會進一步下調存款準備金率，減輕資金流出壓力。財政政策方面，容許較高的財政赤字佔國內生產總值的比例，並估計內地將增加基建及社會福利項目支出。 港股日報 版權屬富銀證券(香港)有限公司所有。嚴禁任何未經許可而透露或使用本文內容。本報告作為一般資料流通閱讀刊物。請注意：以上資料及建議只供參考，並不屬意構成任何投資意見。證券價格波動，可跌可升。任何人若未經本行書面同意，根據上述資料或建議作出投資決定而蒙受任何虧損，本行概不負上任何責任。 - 2 - 證券報告 ►花旗：中移動(00941.HK)購寬頻資產估值合理 料對盈利影響小 花旗發表研究報告，首予華潤啤酒(00291.HK) 「買入」評級，目標價18.63元，相信未來平均售價上升將帶動盈利上升，預期15-17年盈利分別升21%、18%及13%。花旗指，目前公司市佔率約23%，並較同業青島啤酒在售價方面有35%折讓，所以有提價空間，從而提升盈利能力，同時公司又以「雪花」品牌作中高端定位，增加產品組合及分銷網絡。花旗又指，因應公司的銷售及行政開支較低等，相信可增加股本回報，預期公司在15-16年將是中國消費品市場中，盈利增長最快。另外，該行指公司在過去收購合併中，均可以較吸引的價錢收購啤酒廠改善盈利，所以相信未來假若要結束與SABMiller的合營，公司將有興趣收購對方手上股份，加上母企華潤集團同意提供100億元貸款作收購，所以料未來收購合併都對公司有利。 ►大摩：西泥(02233.HK)獲海螺(00914.HK)溢價入主 陝西市佔率將近半 摩根士丹利指出，在西部水泥(02233.HK) 獲安徽海螺(00914.HK) 入主之後，其於陝西市場的市佔率將接近50%，這有助行業整合，令當地的所有業者受惠。由於西泥的市場集中於陝西，相信會更為受惠。該行指出，西部水泥以46億元人民幣的代價獲注入四定水泥廠，每噸產能估值681元人民幣，較替換成本之每噸590元人民幣高，但該行認為海螺提購的作價較上日收市價有12%溢價，故認為交易對西部水泥的股價正面。 ►高盛將騰訊(00700.HK)納入「確信買入」名單 升目標價至202元 高盛發表報告，重申騰訊(00700.HK) 的「買入」評級，並將其納入「確信買入」名單，指騰訊在社交及遊戲領域中處領導地位，是中國定位最佳的互聯網公司。騰訊的微信成為了全球首個超級應用程式。此外，個人電腦及手機遊戲將助騰訊持續跑贏一段時間。將目標價由176元升至202元。催化方面，高盛指騰訊新遊戲的知識產權將可推動收入增長。隨著每用戶平均收入(ARPU)上升，相信PC遊戲的收入將繼續增長，而新遊戲的平均同時在線用戶(ACU)亦將呈穩定趨勢。此外，騰訊第三季網絡廣告業務收入按年增長102%、線上線下 港股日報 版權屬富銀證券(香港)有限公司所有。嚴禁任何未經許可而透露或使用本文內容。本報告作為一般資料流通閱讀刊物。請注意：以上資料及建議只供參考，並不屬意構成任何投資意見。證券價格波動，可跌可升。任何人若未經本行書面同意，根據上述資料或建議作出投資決定而蒙受任何虧損，本行概不負上任何責任。 - 3 - (O2O)業務策略正取得成果、高利潤率的領域亦錄得增長，相信往後多年的經營利潤率有擴張潛力。