工业4.0：智能工厂华丽升级，引领未来发展方向

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2015年11月23日 中小盘 工业4.0：智能工厂华丽升级，引领未来发展方向 行业深度 ◆智能工厂全面升级，工业4.0下迎来世界新格局 未来工业制造市场以智能制造为核心，全面打造智能生产线，德国美国成为行业未来标杆，掌握着世界最先进技术，日本、中国后来居上，积极赶上时代步伐，完成制造向智造的转变。 ◆产业链各要素结构齐全，奠定未来转型基石 中国是全世界唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家，形成了世界上最大最全的工业体系。产业链上游：传感器、工业以太网让智能工厂可以感知世界，传递讯息；中游：工业软件、智能机器人让智能工厂拥有一双灵巧的双手；下游：软硬件结合构筑智能工厂，让生产过程融入个性化定制元素。从实现工业4.0转型的产业链上、中、下游来看，各领域企业众多，分类完善。各行业内定位清晰，竞争充分，可以充分满足市场高、中、低端全方面的需求。 ◆需求端驱动工业转型 我国目前老龄化趋势严重，人口红利逐年递减，尽管十八界五中全会上提出了全面放开二孩政策，重新找回人口红利尚需要时日。各城市相继提出“机器换人”的发展战略就是为了减缓人口红利消失给制造业带来的不利影响，也是工业4.0发展的必经环节。工业自动化的升级需求主要体现在生产效率和质量的提升。新的工业革命下，需要更多的技术性人才，我们应该解放劳动力去创造更多有意义的价值，而并非将我们束缚在重复性高的体力劳动中。全新的工业新环境正促使着这场工业4.0的转型。 ◆德美中工业4.0实现路径对比 通过对比不同的发展路径，可以看到各国的核心优势，我们需要结合自身的基本国情，制定出一条适合自己发展的道路，完成工业升级的需求。美国主要思路是从软件到硬件的改革提升，属于自上而下的发展方式；德国是硬件到软件实力的全面升华，属于自下而上的实现路径；中国的基本国情不同于世界各国，提出了一条与德国和美国均不相同的发展路径。中国制造2025的发展路径是软件和硬件共同发展，促进工业化和信息化深度融合。因此中国强调的是上下齐头并进，共同开启新一轮革命的浪潮。 ◆投资建议： 投资标的方面，我们看好各产业链环节中积极布局工业4.0的公司。1）传感器领域重点关注：汉威电子、华工科技；2）工业以太网领域重点关注：东土科技；3）工业软件领域重点关注：海得控制、黄河旋风；4）机器人领域重点关注：新松机器人、新时达；5）智能工厂领域重点关注：东方精工。 ◆风险分析： 工业4.0持续时间较长，改革进度可能低于预期。 买入（维持） 分析师 刘 晓波 ((执业证书编号：S0930512080003) 021-22169177 liuxb@ebscn.com 联系人 肖 沛 021-22169163 xiaop@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -10%23%55%88%120%11-1401-1505-1508-15中小盘沪深300 2015-11-23 中小盘 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 工业4.0：新的技术革命，全面升级智能工厂 ........................................................................... 3 1.1、 智能制造成为新时代下的核心 ................................................................................................................ 3 1.2、 新的世界格局正在悄然形成，德美日中成为时代领跑者 ........................................................................ 6 2、 “大数据+智能机器人”构建完整产业链 ................................................................................... 12 2.1、 产业链上游：“传感器+工业以太网”让智能工厂五官清晰，脉络分明 ................................................ 12 2.2、 产业链中游：“工业软件+智能机器人”让智能工厂自己运转起来 .......................................................... 23 2.3、 产业链下游：智能工厂——会“智造”的工厂 .................................................................................... 32 3、 需求：“人口红利的消失+自动化升级需求”促成工业转型 ...................................................... 35 3.1、 中国人口红利逐步消失，智能生产替代人的劳动 ................................................................................. 35 3.2、 国内企业自动化生产程度较低，工业升级大势所趋 .............................................................................. 38 4、 德美中工业升级对比 ............................................................................................................... 40 4.1、 德国工业4.0引领全新工业模式 ........................................................................................................... 40 4.2、 美国工业互联网联盟正在铺开一张全球智能网络 ................................................................................. 42 4.3、 中国制造2025蓄势待发，开创新道路 ................................................................................................. 46 5、 重点关注公司 .......................................................................................................................... 54 5.1、 传感器领域：汉威电子（300007） ...................................................................................................... 54 5.2、 传感器领域：华工科技（000988） ...................................................................................................... 56 5.3、 工业以太网领域：东土科技（300353） ............................................................................................... 58 5.4、 工业软件领域：海得控制（002184） .................................................................................................. 60 5.5、 工业软件领域：黄河旋风（600172） .................................................................................................. 62 5.6、 智能机器领域：机器人（300024） ...................................................................................................... 64 5.7、 智能机器领域：新时达（002527） ...................................................................................................... 66 5.8、 智能工厂领域：东方精工（002611） ................................................................................................... 68 6、 投资建议 ................................................................................................................................. 71 7、 风险分析 ................................................................................................................................. 72 2015-11-23 中小盘 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、 工业4.0：新的技术革命，全面升级智能工厂 1.1、智能制造成为新时代下的核心 工业4.0，最早于2013年4月由德国联邦教研部与联邦经济技术部在汉诺威工业博览会上提出。我们将工业4.0概念的提出看做是一次历史性的，具有创新精神的第四次工业革命。在历经了前三次工业革命后，人类将迎来以信息物理融合系统(CPS)为基础，以生产高度数字化、网络化、机器自组织为标志的第四次工业革命。不同于前三次工业革命，随着物联网及服务的引入，在工业4.0的改革大浪潮中，企业能以CPS的形式建立全球网络，整合其机器、仓储系统和生产设施。 图1：第一次工业革命~第四次工业革命主要变化 资料来源：百度图片，光大证券研究所 从18世纪中叶以来，人类历史上已经经历了完整的三次工业革命，现在正经历着第四次工业革命。第一次工业革命开创了“蒸汽时代”，标志着农耕文明向 工业文明的过渡，世界经济重点从东方转向了西方(欧洲)，是人类发展史上一个伟大转折。第二次工业革命进入了“电气时代”，各大工业领域逐渐兴起，人们通过电力的运用不断创造新资源，交通电讯快速发展，国际经济逐渐走向全球化。第三次工业革命引领了“信息时代”，电子工程和IT技术进入了人们的生活，电力、汽车、化工等领域迎来生产自动化的快速变革，生产效益迅速提升，人们生活水平得到改善，社会经济加速前进。第四次工业革命带来了“智能时代”，智能制造进入人们的视野，并成为这次革命的核心，在生产自动化的同时，数字化和网络化完善了生产条线，信息技术、生物技