建议申购

公司报告 公司报告 IPO认购指南 中奥到家(1538.HK) 建议申购 建议申购 2015-11-13星期五 一、 IPO申购建议： 于2015年5月31日,公司的总合约管理建筑面积为3300万平米,涉及159项物业,其中包括未交付建筑面积1080万平米,公司的业务线主要包括物业管理业务线、协销业务线。公司的2012、2013、2014年收入分别为1.97亿元、2.9亿元和3.61亿元，年复合增长速度为35.3%，公司的2012、2013、2014年净利润分别为1280万元、3310万元和5590万元，年复合增长速度为109%。截止到2015年5月31日，公司的收益为1.68亿元，同比增长22%。 公司于2015年6月于特选物业推出公司的住宅社区O2O，公司致力透过该平台向住户提供本地化及个人化的产品及服务，并借着管家服务模式像住户交付产品或促进服务，公司于2016年底前覆盖公司的O2O平台的所有在管物业，并在日后自平台产生更多收益。另外，公司也正与第三方住宅社区推出O2O平台。 扣掉一次性费用，公司发行价对应的2015年PE为16倍-19倍，估值较低，建议申购。 二、行业估值对照 表1、行业估值对照 名称代码和交易所代码市值 (HKD) 营收:2015 营收:2016 营收:2017 P/E:15Y P/E:16Y P/E:2017COLOUR LIFE SERVICES GROUP1778 HK6,561779,066,2111,054,918,7601,401,886,11821.4915.0710.93AVIC CAPITAL CO LTD -A600705 CH83,02512,591,274,35215,861,622,50120,549,688,97128.8021.5215.05SHANGHAI JINQIAO EXPORT PR-B900911 CH30,7422,765,263,9733,184,838,0063,358,087,65724.7221.1524.01E-HOUSE CHINA HOLDINGS-ADREJ US6,5308,219,253,6809,542,219,83610,542,175,71317.0611.549.70平均值23.0217.3214.93 数据来源：彭博，国元证券（香港） 公司报告 三、中奥到家(1538.HK)招股详情 名称及代码 中奥到家(1538.HK) 保荐人 麦格理 上市日期 2015年11月25日(周三) 招股价格 1.72-2.05港元 集资额 2.98亿港元（以中位数1.89港元计算） 每手股数 2000 入场费 4141港元 招股日期 2015年11月16日～11月18日 国元(香港)认购截止日期 2015年11月17日 招股总数 2.24亿股(可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定) 国际配售 2.016亿股(可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定)，约占90% 公开发售 0.224亿股(可予调整)，约占10% 数据来源：公司资料，国元证券（香港） 四、中奥到家（1538.HK）简介 于2014年12月31日,公司是中国领先的独立物业管理公司,根据中国指数研究院,公司于2013年以综合实力位列中国独立物业管理公司第三位,并名列中国房地产Top10研究组及中国指数研究院编制的2014中国物业服务百强企业排名的第九位.另外公司近期开发的O2O平台也将成为公司的策略范畴之一,预期将成为公司未来增长的主要源动力. 公司报告 五、募集资金用途 假设以中间价1.89港元计算，估计全球发售所得全部款项净额(经扣除与全球发售有关的包销费及集团应付的估计费用，并假设超额配股权未获行使)将约为2.98亿港元。公司目前拟将该等款项净额用作以下用途： 表2：资金用途归类 用 途 资金分配 用于收购物业管理公司 约60% 发展线上与线下(O2O)平台 约25% 招聘及培训课程 约5% 一般营运资金 约10% 数据来源：公司资料，国元证券（香港） 公司报告 免责条款 此刊物只供阁下参考，在任何地区或任何情况下皆不可作为或被视为证券出售要约或证券、期货及其它投资产品买卖的邀请。此刊物所提及的证券、期货及其它投资产品可能在某些地区不能买入、出售或交易。此刊物所载的资料由国元证券(香港)有限公司及/或国元期货(香港)有限公司(下称〝国元(香港)〞)编写，所载资料的来源皆被国元(香港)认为可靠及准确。此刊物所载的见解、分析、预测、推断和预期都是以这些可靠数据为基础，只是表达观点，国元(香港)或任何个人对其准确性或完整性不作任何担保。此刊物所载的资料(除另有说明)、意见及推测反映国元(香港)于最初发此刊物日期当日的判断，可随时更改。国元(香港)、其母公司、其附属公司及/或其关连公司对投资者因使用此刊物的材料而招致直接或间接的损失概不负任何责任。 负责撰写分析之分析员(一人或多人)就本刊物确认： (1) 分析报告内所提出的一切意见准确地反映了分析员本人对报告所涉及的任何证券或发行人的个人意见；及 (2) 分析员过去、现在及将来所收取之报酬之任何部份与其在本刊物内发表的具体建议及意见没有直接或间接的关连。 此刊物内所提及的任何投资皆可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也不适合所有的投资者。此刊物中所提及的投资的价值或从中获得的收入可能会受汇率及其它因素影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此刊物并没有把任何人的投资目标、财务状况或特殊需求一并考虑。投资者入市买卖前不应单靠此刊物而作出投资决定，投资者务请运用个人独立思考能力，慎密从事。投资者在进行任何以此刊物的建议为依据的投资行动之前，应先咨询专业意见。 国元(香港)、其母公司、其附属公司及/或其关连公司以及它们的高级职员、董事、员工(包括参与准备或发行此刊物的人)可能 (1) 随时与此刊物所提到的任何公司建立或保持顾问、投资银行、或证券服务关系；及 (2) 已经向此刊物所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。 国元(香港)、其母公司、其附属公司及/或其关连公司的一位或多位董事、高级职员及/或员工可能担任此刊物所提到的证券发行公司的董事。此刊物对于收件人来说属机密文件。此刊物绝无让居住在法律或政策不允许该报告流通或发行的地方的人阅读之意图。 未经国元(香港)事先授权，任何人不得因任何目的复制、发出或发表此刊物。国元(香港)保留一切追究权利。 规范性披露  分析员的过去、现在及将来所收取之报酬之任何部份与其在此报告内发表具体建议及意见没有直接关联。  国元证券(香港)有限公司、国元期货(香港)有限公司及其每一间在香港从事投资银行、自营证券交易或代理证券经纪业务的集团公司，并无对在此刊物所评论的上市公司持有需作出披露的财务权益、跟此刊物内所评论的任何上市公司在过去12个月内并无就投资银行服务收取任何补偿或委托、并无雇员或其有关联的个人担任此刊物内所评论的任何上市公司的高级人员及没有为此刊物所评论的任何上市公司的证券进行庄家活动。 国 元 证 券 ( 香 港 ) 有 限 公 司 公司地址：香港干诺道中3号中国建设银行大厦22楼 公司电邮：cs@gyzq.com.hk 公司主机：+852-37696888 公司传真：+852-37696999 服务热线：400-888-1313 公司网址：http://www.gyzq.com.hk