每日评级动态

中债资信每日评级动态 2015/11/06 1 中债资信每日评级动态 穆迪：全球经济下行风险加剧 ....................................................................................... 2 标普：中资银行不良贷款率或继续上升 盈利持续受压 ............................................. 3 标普：百盛评级不受利润预警影响 但仍将面临压力 ................................................. 5 联合资信：给予中纺集团AA+评级 .............................................................................. 6 中债资信每日评级动态 2015/11/06 2 穆迪：全球经济下行风险加剧 发布时间：2015-11-05 来源：中金在线 周三穆迪投资发出警告称，资本流动不稳定，中国经济增长低于预期，美国可能收紧货币政策，这些是影响主权信用评级的主要风险。 穆迪公司全球主权风险总经理Alastair Wilson在周三的报告中说，憧憬2016，我们对全球主权信用展望总体稳定，但是我们需要审视的负面因素要比正面因素来得多。 上月，国际货币基金组织把2016全球增长展望从3.8%调低至3.6%。该机构警告，最近数月世界经济下行风险在加剧。 穆迪参与评级的国家中，前景展望稳定的国家占比由一年前的大约80%小幅下降到现在75%，负面展望的国家比例则有所上升。 CNBC则对威胁明年世界经济增长的因素有着如下各项更细致深入的分析： 穆迪公司的Wilson告诉CNBC，全球范围内资本流动不稳定性或许将是2016年最大的风险因素。 他在周三告诉CNBC:“市场战战兢兢，资本大范围逆流，一些事本不该发生。以中国股市崩盘为例，事件本生不该对全球增长有任何影响，但确确实实引起了巨量资本流动。” 最值得各界关注的是，那些资本流动不可预知，及其对全球范围内其它的主权风险敞口影响。 美国财政部上月报告，今年前8个月，中国资本外流高达5000亿美元，8月份的时候达到峰值2000亿美元。 伴随而来的中国股市崩盘，并引发全球股市震荡。北京随后发布声明，在汇率改革问题上走回头路，主动推动了人民币贬值。 Wilson告诉CNBC:“最近许多人在讨论关于资本流动、金融市场潜在不稳定性对全球增长的影响。我们认为这些都是广义上的风险。” 穆迪在周三的报告中说，中国经济增长低于预期将把世界经济置于险境。穆迪预测世界第二经济体2016年增速将仅为6.3%，低于2015年7%和2007年峰值14.2%。 穆迪警告，作为大宗商品消费大户，中国经济放缓已经引起了能源和经济价格的下挫，动摇了大宗商品供应国的经济增长基础，而这些国家遭受进一步金融震荡的可能性更大。 与中国关系紧密的跨国公司及产业也感受到了负担加重。 中债资信每日评级动态 2015/11/06 3 集装箱运输巨鳄马士基(Maersk Line)周三宣布，因为中欧之间贸易增速放缓，公司将大幅裁减约1/5的员工，退出部分船运市场。 大型矿商有受到了冲击，嘉能可和安托法加斯塔也宣布将大规模裁员、削减产能。 标准普尔金属与采选产业指数年化收益回报12个月内直降近50%。 全球市场对于美联储注意耶伦可谓坐立不安。 Wilson在穆迪的报告中说：“美国推行从紧的货币政策将在全球范围内产生反响，对资本流动和投资者信心将有潜在的震动。” 与此同时，欧洲央行年底前是否从时间上或空间上扩展1万亿欧元资产购买计划也尚不得而知。 钱德勒(Marc Chandler)领衔的布朗兄弟哈里曼(BBH)银行分析师团队在周三的例会上说：美联储与其它中央银行在货币政策上分道扬镳，将有助于美元走强。 国际货币经济组织10月份的时候也警告，这将给全球经济带来风险。 据报道，美元进一步升值对于持有美元的债务人而言，其资产负债表将受冲击，融资风险会上升。尤其是对于一些新兴经济体国家，在过去数年内，他们的外币企业债规模已经大幅上升。 地缘政治乱局 穆迪周三还警告，地缘政治风险依然会是2016年威胁主权信用评级的潜在因素，特别是中东和希腊。 中东因为伊斯兰国等恐怖组织崛起已陷入乱局，叙利亚已滑入内战。源源不断的难民涌向南欧和东欧国家，尤其是希腊。而决策者对于危机还是态度还不甚明朗。 据联合国难民署报告，至今已经有75万名难民历经地中海危险旅程抵达欧洲，其中大约80%登陆希腊，给这个本已身背大规模债务、经济处于衰退的国家增添了更大的经济和社会负担。 返回目录 标普：中资银行不良贷款率或继续上升 盈利持续受压 发布时间：2015-11-05 来源：21世纪经济报道 标准普尔金融机构评级资深董事廖强11月5日在记者会上表示，预计截至2016年底，上市银行的不良贷款率将从目前的1.5%左右，上升到3%，2017年形势会更加困难。部分无法承压的小型银行或难逃关闭或被收购的命运。 中国经济增长放缓、诸多行业产能过剩情况持续恶化，造成银行业资产质量大幅下降，中国上市银行的不良贷款率在未来两年中将持续升高。 中债资信每日评级动态 2015/11/06 4 标准普尔金融机构评级资深董事廖强11月5日在记者会上表示，预计截至2016年底，上市银行的不良贷款率将从目前的1.5%左右，上升到3%，2017年形势会更加困难。部分无法承压的小型银行或难逃关闭或被收购的命运。 标普11月3日发布度的报告显示，中国资产排名前50的银行在2014年通过出售或核销减计了2470亿元坏帐，比2013年翻了一番，但坏帐率仍比2013年增加了近30%。 他在该报告中指出，此轮信贷资产损失会呈现三个不同阶段：第一阶段主要集中在出口商，和例如运输、商品和批发领域的中小企业，因他们会受到全球经济疲软和中国增长减速的引起的贸易流量变化最直接的冲击。不过这部分的信贷损失可能已经在2013年到达顶峰，不会再继续扩大。从地区看，这一阶段大部分不良资产分布在东部沿海地区。 今年，第二阶段来自产能过剩的中型或大型制造型企业的冲击正逐步增加。政府在整合产能过剩行业、淘汰过剩产能的过程中虽然已经采取了较循序渐进的手段，但仍会导致大体量的信贷损失，尤其是在钢铁、水泥、金属、化工等领域。他表示，例如山西、河北等地区对产能过剩行业敞口较大的小型银行会首当其冲受到牵连，甚至倒闭。 他续称，若房地产行业深度调整继续，房价大幅下降，地产项目贷款的违约将造成第三阶段的冲击，不过目前暂时还没有发生。 同时，他表示，地方政府融资平台债务置换对银行息差有重大不利影响，约为300个基点。他预计这种影响会持续几年，因为今年国家批准的债务置换额度为3.2万亿元 ，而该机构测算得出的需要置换的债务总额高达16万亿元。 今年前三季度，四大行净利润平均增速跌至1%以下，盈利能力承压明显。相比之下，去年四大行净利率全年同比增长都在5%以上。 财报显示，多数上市银行三季度不良贷款余额和不良贷款率继续升高。据本报统计，截至今年9月末，16家上市银行的不良贷款余额达9080亿元，比2014年末增加2048亿元，猛增近三成。此前银监会公布的二季度末商业银行不良贷款余额为1.09万亿元，较一季度末增加1094亿元，商业银行不良贷款率1.50%，较一季度末上升0.11个百分点。 虽然自去年以来政府已经推出了多项经济刺激政策，并分担银行业的部分负债，但他认为政策放松对银行业来说喜忧参半。虽然政策放松有助于维持经济增长速度不快速下滑，并且能提高资产质量，但这是以牺牲银行盈利能力为代价的。“过去中资银行的利润率一直高于实体经济，所以现在需要银行业反哺实体经济”， 他坦言，并预计明年银行的净利润将呈现负增长。 中债资信每日评级动态 2015/11/06 5 同时，金融市场化的推进令银行的盈利能力持续受压。以推行利率自由化为例，它会在信贷损失之外给银行的盈利模式带来额外的压力，2015年银行业的净息差因此收窄约20个基点，2016年净息差还将再收窄20个基点。 此外，针对“十三五”期间设定的年均国内生产总值(GDP)6.5%增长的底线，标准普尔亚太区主权和国际公共产业评级资深董事陈锦荣表示考虑到目前中国出口及消费疲软，力保6.5%的增加值必然意味着公共投资的扩张，使投资占GDP的比重进一步提高，贷款比例也将同步上升。目前中国由投资主导的增长占到了近半的GDP，如此增长模式是不具可持续的。 标普预测今年GDP增长为6.8%，明后两年的增长率分别为6.3%、6.1%。根据该机构进行的压力情景测试，假如国有企业违约事件实质性增加，企业及国家减少资本支出和投资将导致2016和2017年中国GDP年增长率降至5.3%及5.1%。 返回目录 标普：百盛评级不受利润预警影响 但仍将面临压力 发布时间：2015-11-05 来源：观点地产网 11月4日，标准普尔评级服务宣布，对百盛商业集团有限公司的企业信用评级未受该公司对2015年前9个月预期出现亏损的利润预警声明影响，出现亏损的主要原因是对一项租金纠纷计提一次性补偿支付。 标普认为，百盛拥有充足的现金覆盖该笔支付，因此对主要信用指标没有影响，调整后的息税及折旧摊销前利润不包括2015年第一季度计提的租金纠纷导致的该笔1.409亿元人民币一次性拨备。 随着百盛商业加强对利息费用控制和亏损店面的经营表现稳定，标普预计，未来12个月内的息税及折旧摊销前利润率保持在38.0%-42.0%，息税及折旧摊销前利润利息覆盖比率保持在2倍以上。 但是，标普继续指出，百盛商业受激进扩张影响财务杠杆将保持高位及现金流充足度仍然疲弱。 标普认为，未来12个月内，百盛的财务表现仍将面临压力，这与该公司2015年上半年疲弱的经营业绩（同店销售下降4.6%，总销售额下降3.0%）一致。 虽然未来12个月内，百盛将继续面临激烈的竞争和较高的经营成本，因为经济增长放缓令消费者信心疲弱。但是，标普预计，该公司将继续从有利的特许权经营模式中创造正的经营现金流，从而支持其强劲的流动性和持续的净现金状况。 此前11月3日，百盛在利润预警声明中表示，公司预计，截止2015年9月30日的9个月内出现亏损。而3月25日，仲裁委员会在一项租金纠纷中做出了 中债资信每日评级动态 2015/11/06 6 有利于美罗城业主的裁决。该裁决命令百盛向业主支付1.409亿元人民币，其中包括合约终止、租金和仲裁费用。 返回目录 联合资信：给予中纺集团AA+评级 发布时间：2015-11-04 来源：中钢网 联合资信近期发布了中国中纺集团公司主体信用评级报告。 联合资信指出，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对中国中纺集团公司（以下简称“中纺集团”或“公司”）的评级，反映了其作为中国最大的棉花贸易商、领先的大豆贸易商和羊毛贸易商、三家中央直属粮食企业之一，在行业地位、经营规模、销售渠道、政策支持、收储资格等方面具备的显著优势。同时联合资信也关注到，中国油脂油料加工行业产能过剩、大豆及部分贸易产品市场价格波动大，公司风险转嫁能力较弱、非经营性收益对公司利润影响大、债务负担偏重等因素对公司经营发展可能带来的不利影响。 联合资信认为，从长期看，按国资委对公司主业的定位以及公司中长期战略发展规划，公司向以贸易为基础，同时具有较强生产加工能力、上下游延伸衔接的生产供应商转型，有助于提升公司抗风险能力和行业竞争力。 综上，联合资信决定给予中纺集团AA+的主体长期信用等级，评级展望为稳定。 返回目录