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研究简报:云计算战略初现端倪,行业新贵整装待发

紫光股份,0009382015-10-15程晓东、李健太平洋北***
研究简报:云计算战略初现端倪,行业新贵整装待发

重要声明:本报告内容仅代表作者个人观点。本公司和作者本人力求报告内容准确完整,但不对因使用本报告而产生的任何后果承担法律责任。本报告的版权归太平洋证券股份有限公司和作者共同拥有,如需引用和转载,需征得版权所有者的同意。任何人使用本报告,视为同意以上声明。 。 [Table_Title] 收盘价:69.77 紫光股份研究简报:云计算战略初现端倪,行业新贵整装待发 [Table_Summary] 事件: 公司董事会于2015年9月29日做出决议,同意公司下属香港全资子公司紫光联合以每股92.5美元的价格认购西部数据(WDC)发行的40,814,802股普通股股份,认购完成后,公司将通过紫光联合持有WDC发行在外的约15%股份,成为WDC的第一大股东,并将拥有WDC的1个董事会席位。 观点: 入主行业龙头,云存储业务占得先机。作为存储行业龙头公司,西部数据是传统机械硬盘(HDD)的领导者,数据显示,截止到2015财年,西部数据占机械硬盘市场份额达到44%,比排名第二的希捷多出3个百分点,除了一直在传统机械硬盘领域耕耘外,西部数据还在2009、2014年陆续收购了SiliconSystems、Virident、sTec、VeloBit等优质SSD公司,在固态硬盘(SSD)领域的储备也较为充分,虽然,SSD被认为是云计算应用中存储设备的未来,但从SSD成本以及HDD技术不断改进等因素综合来看,在云存储领域中,SSD代替HDD之路还很漫长,而且,西部数据在SSD中的布局也为将来的技术变革做好了准备,综合来看,公司入主西部数据必将在云存储业务中占得先机。 云计算战略部署现端倪,协同效应将会逐渐显露。自2013年以来,紫光股份及紫光集团展开了一系列资本并购,收购展讯、锐迪科后,从产值和数量上看,公司已经占国内集成电路产业最大份额,认购沈阳机床成为第二大股东,剑指智能制造芯片,收购华三通信(H3C)51%股权,加码云端的网络设备综合实力,入住西部数据后,将获得大容量数据存储研发能力,公司在云计算“云-管-端”的战略布局,其协同效应终将显现。 给予“增持”评级。我们预计15-17年归属于上市公司股东的净利润分别为11.76亿元、19.71亿元、26.40亿元,对应每股收益分别为1.11元、1.87元、2.50元,目前股价对应的动态市盈率分别为62.6倍、37.3倍、27.9倍。首次给予“增持”评级。 风险提示: 资产收购进程不及预期,业务整合不及预期。  走势对比 [Table_IndustryList]  股票数据 总股本/流通(百万股)1054.8/206.1 总市值/流通(亿元)735.9/143.8 12 个月最高/最低(元) 139.40/26.46 [Table_ReportInfo] 相关研究报告: [Table_Author] 证券分析师:程晓东 研究助理: 李健 电话:01088321941 E-MAIL:lijiana@tpyzq.com 执业资格证书编码:S1190114090019 [Table_Message] 2015-10-15 公司研究报告 看好 紫光股份(000938.SZ) 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业研究 重要声明:本报告内容仅代表作者个人观点。本公司和作者本人力求报告内容准确完整,但不对因使用本报告而产生的任何后果承担法律责任。本报告的版权归太平洋证券股份有限公司和作者共同拥有,如需引用和转载,需征得版权所有者的同意。任何人使用本报告,视为同意以上声明。 。- 2 - 附表:财务报表预测摘要及指标 行业策略报告 P3 重要声明:本报告内容仅代表作者个人观点。本公司和作者本人力求报告内容准确完整,但不对因使用本报告而产生的任何后果承担法律责任。本报告的版权归太平洋证券股份有限公司和作者共同拥有,如需引用和转载,需征得版权所有者的同意。任何人使用本报告,视为同意以上声明。 。 投资评级说明 1、行业评级 看好:我们预计未来6个月内,行业整体回报高于市场整体水平5%以上; 中性:我们预计未来6个月内,行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间; 看淡:我们预计未来6个月内,行业整体回报低于市场整体水平5%以下。 2、公司评级 买入:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅在15%以上; 增持:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间; 持有:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间; 减持:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间; 卖出:我们预计未来6个月内,个股相对大盘涨幅低于-15%。 研究院/机构业务部 中国北京 100044 北京市西城区北展北街九号 华远·企业号D座 电话: (8610)88321761/88321717 传真: (8610) 88321566 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格,经营证券业务许可证编号 13480000。 本报告信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证,本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告,视为同意以上声明。