万联证券研究所策略周刊第161期

万联证券 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_MainInfo] 万联证券研究所策略周刊 第161期 2015年09月28日 星期一 概览 [Table_MarketStrategyT itle] 市场策略 上涨市场震荡调整，市场成交量维持在低位。短期市场仍将继续震荡，“双节”后有望迎来反弹。国庆节前市场面临众多因素的压制，市场震荡调整，节后这些不确定性因素消失，市场风险偏好将大幅上升，股票市场有望迎来反弹。首先，银行季末考核的影响和“双节”期间企业与个人资金需求上升，市场资金面面临不确定性。其次，国庆假期时间比较长，国庆期间面临较大的不确定性。一方面，近期海外市场波动比较大，国庆期间外围市场面临很大的不确定性。另一方面，在国庆期间，国内政策也面临不确定性。最后，场外配资在国庆之前要进行最后的清理。场外配资的清理对市场的信心扰动依旧存在。因此，我们相对看好“双节”后的市场表现。由于市场信心尚未完全恢复，场外资金回流难以实现。市场的机会仍在一些超跌类个股中，行情的全面启动还没有到来。“互联网+”是本轮经济转型的重要方向，在政策上得到了政府的大力支持，近年来发展速度较快。随着市场的逐步企稳，互联网相关的信息安全、在线教育、在线医疗、互联网金融等板块值得关注。 [Table_CompanyT itle] 行业周报  传媒行业：逻辑未变 坚定持有互联网及电影类个股  计算机行业：核心主题不变，精选绩优个股 [Table_NewsT itle] 一周财经要闻  场外配资大限将至 尚余三成账户待清理  8月工业企业利润同比大跌8.8%  互联网安全大会召开 信息安全升至国家战略  证监会鼓励上市公司并购重组 9月获批公司翻一番 证券研究报告 策略周刊 市场研究 [Table_IndexQuote] 指数名称 收盘 周涨跌幅 年初以来涨跌幅 上证指数 3,092 -0.18 -2.16 深证成指 9,905 0.55 -8.42 中小板指数 6,708 1.40 23.01 创业板指数 2,021 1.90 33.18 道琼斯 16,315 -0.43 -8.46 恒生指数 21,173 -3.35 -10.25 美元指数 96 1.16 6.67 [Table_PicQuote] -11%15%41%67%93%119%2014-9-292014-10-292014-11-292014-12-292015-1-292015-2-282015-3-292015-4-292015-5-292015-6-292015-7-292015-8-29沪深300(深)道琼斯恒生指数 [Table_MarketEstimate] 当前估值 PE(TTM) 15PE 市净率 沪深300 11.65 11.09 1.56 全部A股 18.20 14.83 2.13 地 址：上海市浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦603 联系人：常丹丹 电 话：021-60883482 传 真：021-60883484 Email: xiayq@wlzq.com.cn 万联证券版权所有,发送给银华基金(公共邮箱:news@yhfund.com.cn) 万联证券 万千财富，与您相联 2 [Table_MarketStrategyDetail] 市场策略 一周市场回顾 上周A股继续宽幅震荡，周一和周二连续两天反弹，后面几个交易日有所反复，但全周仍以下跌收盘。盘面上看，以互联网相关板块为代表的题材股持续活跃，而权重板块持续低迷。截止周五收盘，上证指数下跌0.18%，深成指上涨0.55%，创业板指上涨1.90%，中小板指上涨1.40%。行业方面，上周申万28个一级行业，19个行业上涨，9个行业下跌。其中国防军工、传媒等行业涨幅靠前，钢铁、家用电器等行业跌幅靠前。 图1：申万一级行业周涨跌幅(2015/09/21-2015/09/25) 数据来源：Wind 万联证券研究所 公开市场方面，央行周二进行了500亿元7天期逆回购操作。央行公开市场周四继续开展800亿元14天期逆回购操作。由于上周有900亿元逆回购到期，因此单周实现资金净投放400亿元。9月底恰逢季末，银行业监管考核对流动性有季节性的影响，而此次适逢中秋、国庆节假日，居民取现需求上升加大银行备付压力。同时由于外汇占款持续减少，货币投放量下降，近期央行在公开市场放松的意愿比较足。从9月份的PMI等经济数据来看，经济增速下滑的趋势比较明显，未来央行继续降准降息的可能性比较大。 万联证券版权所有,发送给银华基金(公共邮箱:news@yhfund.com.cn) 万联证券 万千财富，与您相联 3 图2：银行间市场回购利率走势 数据来源：Wind 万联证券研究所 市场观点 国家主席习近平27日在纽约联合国总部出席联合国气候变化问题领导人工作午餐会。习近平指出，将于今年年底举行的气候变化巴黎大会将为国际社会应对气候变化制定新的规划，也将为国际社会谋求绿色低碳发展指明大方向。各国要立足行动，抓好成果落实，根据本国国情，提出应对气候变化的自主贡献。发达国家要履行在资金和技术方面的义务，落实到2020年每年提供1000亿美元的承诺，并向发展中国家转让气候友好型技术。习近平强调，中国政府已经将应对气候变化全面融入国家经济社会发展的总战略。未来，中国将进一步加大控制温室气体排放力度，争取到2020年实现碳强度降低40%－45%的目标。中国还将推动“中国气候变化南南合作基金”尽早投入运营，支持其他发展中国家应对气候变化。中国愿意同世界各国一道，在落实发展议程的过程中，合作应对气候变化。我们认为习主席的表态表明未来我国在环保领域的扶持政策将会加码。“碳排放”交易所有望在近期成立。环保板块特别是大气治理和脱硫脱硝相关概念近期有望获得市场资金关注。 国家统计局9月28日公布数据显示，1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额37662.7亿元，同比下降1.9%，降幅比1-7月份扩大0.9个百分点。8月份，规模以上工业企业实现利润总额4481.1亿元，同比下降8.8%，降幅比7月份扩大5.9个百分点。1-8月份，在41个工业大类行业中，31个行业利润总额同比增长，10个行业下降。我们认为工业企业利润快速下降的主要原因有以下几个方面。首先是工业企业成本上升而产品价格下跌造成了利润下降。PPI已经连续多年为负，表明工业品价格持续下降。而用工、产地等成本在不断上升。其次，内需疲弱，经济增速下滑趋势明显。近期PMI数据表明经济增速有加速下滑迹象，企业经营状况堪忧。未来几个月中央将会继续加大货币政策的放松力度，在财政政策上也会出台相应措施来稳定经济增长。 万联证券版权所有,发送给银华基金(公共邮箱:news@yhfund.com.cn) 万联证券 万千财富，与您相联 4 015年中国互联网安全大会(ISC)将于9月28日至9月30日在北京国家会议中心举办。作为亚太地区信息安全领域最大规模、最专业的年度会议，将吸引亿万用户目光聚焦，2年5万人次现场参与，并有4000平米的展区供现场人员互动。百余场的专业演讲与数场高端人物对话将深入探讨全球信息安全最新发展趋势，分享最前沿安全技术研究成果及实践。根据国家互联网应急中心发布的《2014年我国互联网网络安全态势报告》数据，中国网络安全形势不容乐观，2014年CNCERT通报的漏洞事件达9068起，较2013年增长3倍。截至2014年12月底，中国网站总量规模为364.7万个，网民规模达6.49亿，手机网民规模5.57亿，互联网普及率达到47.9%。随着互联网的迅速发展，相伴产生的新安全问题也层出不穷，基础网络和新型网络产品带来的漏洞风险日益上升。对应到计算机行业，国产基础软硬件和安全防护产品受益于政策支持不仅在增量市场竞争中优势巨大，存量市场替代蕴含了广阔的市场空间。我们认为近期网络安全板块的刺激性事件比较多。网络安全是习主席访美期间的一个重要议题，同时互联网安全大会也将召开。这些事件将会对整个网络安全板块形成刺激，短线将会迎来事件性投资机会。 上涨市场震荡调整，市场成交量维持在低位。短期市场仍将继续震荡，“双节”后有望迎来反弹。国庆节前市场面临众多因素的压制，市场震荡调整，节后这些不确定性因素消失，市场风险偏好将大幅上升，股票市场有望迎来反弹。首先，银行季末考核的影响和“双节”期间企业与个人资金需求上升，市场资金面面临不确定性。其次，国庆假期时间比较长，国庆期间面临较大的不确定性。一方面，近期海外市场波动比较大，国庆期间外围市场面临很大的不确定性。另一方面，在国庆期间，国内政策也面临不确定性。最后，场外配资在国庆之前要进行最后的清理。场外配资的清理对市场的信心扰动依旧存在。因此，我们相对看好“双节”后的市场表现。由于市场信心尚未完全恢复，场外资金回流难以实现。市场的机会仍在一些超跌类个股中，行情的全面启动还没有到来。“互联网+”是本轮经济转型的重要方向，在政策上得到了政府的大力支持，近年来发展速度较快。随着市场的逐步企稳，互联网相关的信息安全、在线教育、在线医疗、互联网金融等板块值得关注。 （宏观策略部 王赵欣：S0270513110001 ） [Table_CompanyDetail] 行业及重点公司 传媒行业：逻辑未变 坚定持有互联网及电影类个股 上周市场回顾： 上周中信一级行业指数中，传媒行业指数上涨了3.54%，同期沪深300指数下跌了 0.59%，传媒板块跑赢沪深300指数4.13个百分点。具体子板块的涨跌幅如下图： 万联证券版权所有,发送给银华基金(公共邮箱:news@yhfund.com.cn) 万联证券 万千财富，与您相联 5 传媒子行业上周涨跌幅（%） 传媒子行业年初至今涨跌幅（%） 数据来源：Wind资讯，万联证券研究所 数据来源：Wind资讯，万联证券研究所 上周传媒行业70只个股涨跌情况：36只个股上涨，20只个股下跌。 传媒板块周涨跌幅榜前五（%） 传媒板块周涨跌幅榜后五（%） 暴风科技 30.21 湖北广电 -27.07 引力传媒 22.22 城市传媒 -7.98 新南洋 19.21 华录百纳 -4.37 盛通股份 18.85 人民网 -4.25 腾信股份 17.86 顺网科技 -3.71 行业动态: 万联证券版权所有,发送给银华基金(公共邮箱:news@yhfund.com.cn) 万联证券 万千财富，与您相联 6 中影与美国电影协会签署新协议 配额或取消 中国电影市场发展迅猛，好莱坞等海外市场对国内市场也更加关注。中美双方曾在2012年签订的《中美双方就解决WTO电影相关问题的谅解备忘录》即将在201