印度银行：预期降息25个基点

行业研究|性能1月3月6月1年印度银行预期降息25个基点2015年9月28日超重（不变） 分析员维沙尔·莫迪（Vishal Modi） 我们预计印度储备银行明天将把回购利率下调25个基点至7％。基于CPI的通胀率低于印度储备银行的目标，这为降息提供了空间。 美联储 推迟升空的决定消除了 近期不确定性。印度储备银行的决定将基于国内因素。 在较低的信贷成本和利率的推动下，维持银行的增持评级。首选AXSB，SBIN和FB。有利于降息的环境我们认为，印度储备银行明天将降息25个基点至7％。降息后，2015年的累计跌幅将为100个基点。自上次货币政策会议以来，有两次CPI通胀数据读数。两者均处于3.7％的舒适水平。受益于有利的基础萎缩，CPI通胀可能会从2015年9月开始回升。但是，到2016年1月，它可能会低于印度储备银行的6％预测。在过去的10个月中，基于WPI的通货膨胀率一直处于负值范围。这也应该提供舒适感。美联储推迟升息的决定降低了近期的不确定性。印度储备银行可以专注于国内因素来做出决定。增长仍然零散。 2016财年第一季度的GDP增速从2015财年第四季度的7.5％降至7％。 2015年7月核心部门的增长也令人失望，仅为1％，而2015年6月为3％。通货膨胀下降，GDP增长放缓以及美联储决定的推迟使环境有利于降息。银行通过降息的压力将增加迄今为止，银行已将基准利率降低了25-30个基点，而回购利率已被下调了75个基点。我们预计银行降低基准利率的压力将越来越大。根据基金的边际成本从加权平均成本中计算出的基准利率将对NIM产生短期负面影响。但是，较低的利率将有助于缓解需求下降的贷款。较低的利率也可以帮助压力大的借款人。(91) 22 6623 2607热门精选银行市场上限（美元b）分享价格（印度卢比）目标价格（印度卢比）上升空间(%)BIN28.124135045AXSB18.850870038FB1.7649041资料来源：彭博社，马来亚银行漂亮（％）（1）（7）（9）（1）精明银行（％）（1）（8）（7）12 PSU Bk指数（％）（3）（5）（9）（5）资料来源：彭博社2015年8月CPI通胀下降至3.7％7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%CPI通胀资料来源：公民社会组织请参阅第4页上的重要披露和分析认证印度8月14日至9月14日至10月14日至11月14日至12月14日至15月15日至15月15日至3月15日至4月15日至5月15日至15月15日至7月15日15年8月 印度银行2015年9月28日2最近10个月的WPI处于负区域6.0%4.0%2.0%0.0%-2.0%-4.0%-6.0%WPI通货膨胀资料来源：公民社会组织G-Sec和公司债券收益率在一年内下降了80个基点9.5%9.0%8.5%8.0%7.5%7.0%10年G-Sec 10年AAA企业债券资料来源：公民社会组织14年8月14年8月14年9月14年9月14年10月14年10月14年11月14年11月14年12月2015年12月14日至1月15日15年2月15年1月15年2月15年3月2015年4月15年3月15年5月2015年4月15年5月15年6月15年7月15年6月15年8月15年7月15年9月15年8月 印度银行2015年9月28日3研究办事处区域性萨迪克·库里莫比（Sadiq CURRIMBHOY）研究与经济区域主管（65）6231 5836 sadiq@maybank-ke.com.sg黄洲翰（美国）机构研究区域主管（603）2297 8686 wchewh@maybank-ib.com翁成佑零售研究区域主管（65）6231 5839谭善梅研究总监（65）6231 5849 sinmui@kimeng.com.hk经济学Suhaimi ILIAS新加坡首席经济学家|马来西亚（603）2297 8682 suhaimi_ilias@maybank-ib.com卢兹·洛伦佐（Luz LORENZO）菲律宾（63）2 849 8836蒂姆·里拉哈潘泰国（66）2658 6300分机1420君曼BII印度尼西亚首席经济学家（62）21 29228888转29682战略萨迪克·库里莫比（Sadiq CURRIMBHOY）全球战略家（65）6231 5836 sadiq@maybank-ke.com.sg陈伟利香港/地区（852）2268 0631 williechan@kimeng.com.hk马来西亚黄洲翰（美国）研究负责人（603）2297 8686 wchewh@maybank-ib.com• 战略Desmond CH’NG，ACA(603) 2297 8680• 银行与金融廖忠忠（603）2297 8688 tjliaw@maybank-ib.com• 石油和天然气服务-区域性翁志婷（CA）（603）2297 8678 ct.ong@maybank-ib.com• 种植园-地区Mohshin AZIZ（603）2297 8692 mohshin.aziz@maybank-ib.com•航空-地区•石化尹少扬（CPA）（603）2297 8916 samuel.y@maybank-ib.com• 游戏–地区•媒体谭志伟CFA（603）2297 8690 chiwei.t@maybank-ib.com• 电源•电信公司黄伟森CFA（603）2297 8679 weisum@maybank-ib.com• 属性李延龄（603）2297 8691 lee.yl@maybank-ib.com• 建筑材料•手套•港口•航运柴立信CFA（603）2297 8684 lishin.c@maybank-ib.com• 人工林•建筑与基础设施叶van（603）2297 8612 ivan.yap@maybank-ib.com•汽车•半导体•技术黄凯文（603）2082 6824 kevin.wong@maybank-ib.com• 房地产投资信托基金•消费者可自由支配刘卫汉（603）2297 8676 weihan.l@maybank-ib.com• 消费必需品李正Ho区域宪章师(603) 2297 8694Tee Sze Chiah零售研究主管（603）2297 6858 szechiah.t@maybank-ib.com谢崇玲（603）2297 8767 chongling.c@maybank-ib.com香港/中国黄浩然研究负责人(852) 2268 0648• 石油和天然气-区域性何本杰明（852）2268 0632 benjaminho@kimeng.com.hk• 消费与汽车CFA杰奎琳·柯（Jacqueline KO）（852）2268 0633 jacquelineko@kimeng.com.hk• 消费必需品和耐用品罗嘉良（CFA）（852）2268 0630 kllo@kimeng.com.hk• 消费者自由裁量权和汽车米切尔·金（852）2268 0634 mitchellkim@kimeng.com.hk• 互联网与电信公司首席财务官唐s(86) 21 5096 8370• 运输与工业陈子ST（852）2268 0645 stevenchan@kimeng.com.hk• 银行与金融-区域性沃伦·L非盟(852) 2268 0644• 技术–地区印度贾嘉（Jigar SHAH）研究负责人（91）22 6623 2632 jigar@maybank-ke.co.in• 石油和天然气•汽车•水泥阿努巴夫·古普塔（91）22 6623 2605 anubhav@maybank-ke.co.in• 冶金矿产•资本货物•财产维沙尔MODI（91）22 6623 2607 vishal@maybank-ke.co.in• 银行与金融阿披耶特·昆杜（91）22 6623 2628 abhijeet@maybank-ke.co.in• 消费者内拉夫·达拉尔（91）22 6623 2606 neerav@maybank-ke.co.in• 软件技术•电信公司新加坡格雷戈里·亚普（65）6231 5848 gyap@maybank-ke.com.sg• SMID帽• 技术与制造•电信公司叶FA强（CFA）(65) 6231 5842• 海上和海洋CFA衡H（65）6231 5843 derrickheng@maybank-ke.com.sg• 运输•财产•房地产投资信托基金（办公室）谭（65）6231 5850 joshuatan@maybank-ke.com.sg• 房地产投资信托（零售，工业）张强（65）6231 5845 johncheong@maybank-ke.com.sg• 中小盘•医疗保健阮庆恒（65）6231 5847 hang.truong@maybank-ke.com.sg• 中小盘印度尼西亚Isnaputra ISKANDAR研究负责人(62) 21 2557 1129• 战略•金属与采矿•水泥拉米·玛丽娜（Rahmi MARINA）(62) 21 2557 1128• 银行与金融Aurellia SETIABUDI(62) 21 2953 0785• 属性盘都ANUGRAH(62) 21 2557 1137• 基础设施•建筑•运输•电信公司詹妮·阿斯曼（Janni ASMAN）(62) 21 2953 0784• 香烟•医疗保健•零售阿迪·塔斯敏(62) 21 2557 1209• 人工林菲律宾卢兹·洛伦佐（Luz LORENZO）研究负责人(63) 2 849 8836• 战略• 公用事业•企业集团•电信公司拉威尔·萨雷勒(63) 2 849 8841• 消费者•媒体•水泥隆美尔·罗德里格(63) 2 849 8839• 企业集团•物业•游戏• 港口/物流谭咏麟(63) 2 849 8843• 银行•建筑迈克尔·本森(63) 2 849 8840• 企业集团杰克琳·吉梅尼斯(63) 2 849 8842• 消费者阿拉贝尔·马吉朗(63) 2 849 8838• 银行业务泰国玛丽亚·拉皮兹（Maria LAPIZ）机构研究主管迪尔（66）2257 0250 | （66）2658 6300分机1399• 消费者•材料•工业遗产Sittichai DUANGRATTANACHAYA（66）2658 6300分机1393• 服务业•运输苏吉·乌多西里库尔零售研究主管（66）2658 6300分机5090Mayuree CHOWVIKRAN（66）2658 6300分机1440• 战略帕顿·范纳拉（66）2658 6300分机1450• 战略苏拉猜PRAMUALCHAROENKIT（66）2658 6300分机1470•汽车•轮胎•承包商•钢Suttatip PEERASUB（66）2658 6300分机1430• 媒体•商业Sutthichai KUMWORACHAI（66）2658 6300分机1400• 能源•石化Termporn TANTIVIVAT（66）2658 6300分机1520• 属性Jaroonpan WATTANAWONG（66）2658 6300分机1404• 运输•小盘越南ACCA LE Hong Lien机构研究主管（84）8 44555888 x 8181• 策略•消费者•多元化•公用事业泰国终审法院首席诉讼官副总经理，机构研究（84）8 44555888 x 8180• 房地产•建筑•材料Le Nguyen Nhat Chuyen（84）8 44555888 x 8082• 石油和天然气NGUYEN Thi Ngan Tuyen，零售研究主管（84）8 44555888 x 8081• 饮食•石油和天然气•银行TRINH Thi Ngoc Diep（84）4 44555888 x 8208• 技术•公用事业•建筑范·纳特·比奇（84）8 44555888 x 8083• 消费