新兴国家的经济增长与经合组织国家的经济增长之间相关性的迹象是什么？

2015年9月24日-第716号新兴国家的增长与经合组织国家的增长之间存在相关性的迹象是什么？通常，新兴国家（包括中国）的强劲增长会导致经合组织国家通过贸易实现经济增长，从而使经合组织国家对新兴国家的出口增长更快。但是在最近一段时间，我们看到了一种不同的，相反的机制。新兴国家（包括中国）的增长下降正在压低商品价格，尤其是石油价格，这刺激了经合组织国家的实际收入和增长。我们试图确定这种机制现在是否通过贸易超过了该机制，因此，新兴国家的增长与经合组织国家的增长之间的相关性是否已变为负值。答案是肯定的：目前，新兴国家增长下降的主要影响是由于对商品价格的影响，增加了经合组织国家的活动。作者：帕特里克·阿图斯闪 经济学经济研究 闪Flash 2015 – 716-页2资料来源：Datastream，Natixis资料来源：Datastream，Natixis资料来源：Datastream，NBS，Natixis新兴国家增长与经合组织国家增长之间的相关性：通过贸易产生的正常积极影响图1A显示新兴国家的GDP增长，包括中国；图1B表演制造业生产的增长在那些国家。众所周知，中国的“真实”增长目前远远低于官方的增长数字。（图2A），例如，进口量和电力生产的增长（图2B）。图1A新兴国家整体包括中国：实际国内生产总值增长（同比百分比）121215图1B新兴国家整体除外。中国：制造业（年比，％）1510101010885566004422-5-5009698000204060810121416图2A中国：实际国内生产总值增长（同比百分比）16161414-10609698000204060810121416图2B中国：进口和电力生产（同比百分比）进口量电力生产-1060121210108840200-2040200-20669698000204060810121416-409698000204060810121416-40因此，最近一段时间，包括中国在内的新兴国家的经济增速很可能远比图1所示的趋势更为明显。图1A.当新兴国家（包括中国）的增长强劲时，它们的进口（图3A）和经合组织国家对新兴国家的出口也强劲增长（图3B）。和C）。给定新兴国家进口对其GDP的高度弹性（3.65）以及经合组织国家对新兴国家的出口在经合组织国家GDP中的比重（图4），新兴国家的增长率提高了1个百分点（包括中国）自动导致OECD国家的经济增长0.2个百分点，这在两个增长之间产生正相关。资料来源：Datastream，NBS，Natixis 闪Flash 2015 – 716-页3资料来源：Datastream，Natixis图3A新兴国家整体包括中国：真实图3B进出口增长（％）GDP增长和进口量（按年%) 经合组织*向新兴国家整体出口的价值整体上从新兴国家进口的数量实际GDP30 进口货20100-103020100-10403020100-10-20-30403020100-10-20-30-20403020100-10-20-30-40资料来源：Datastream，Natixis9698000204060810121416图表3C出口和国内生产总值的增长（以百分比表示）经合组织*向新兴国家整体出口的价值（LH规模）新兴国家整体的实际GDP（RH规模）-20129630-3-6-9-12-407654329698000204060810121416图4经合组织*：对新兴国家的整体出口价值（占名义GDP的百分比）-40765432969800020406081012141696 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16新兴国家增长与经合组织国家增长之间的相关性：商品价格的负面影响新兴国家（和中国）的增长放缓（例如）导致这些国家的商品消费下降，因此全球商品消费下降（图5A和B）和商品价格下跌（图5C和D）。图5A新兴国家整体：增长和商品消费（每年百分比）图5B新兴国家整体的增长和全球商品消费（每年的百分比）实际GDP增长 金属消耗14 油耗121086420-214121086420资料来源：Datastream，Natixis-2新兴国家整体包括中国：实际GDP增长 全球金属消费量全球石油消费量121210108866442200-2-2-4-496 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 1696 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16（*）美国+加拿大+英国+欧元区+瑞典+日本和澳大利亚资料来源：数据流，国家资料来源，基金组织，纳蒂西斯（*）美国+加拿大+英国+欧元区+瑞典+日本和澳大利亚资料来源：数据流，国家资料来源，基金组织，纳蒂西斯（*）美国+加拿大+英国+欧元区+瑞典+日本和澳大利亚资料来源：数据流，国家资料来源，基金组织，纳蒂西斯 闪Flash 2015 – 716-页4资料来源：Datastream，Natixis能源进口金属进口（*）：美国+加拿大+英国+欧元区+瑞典+澳大利亚+日本资料来源：Datastream，Natixis160140120100806040200图5CGDP增长和石油价格石油价格（布伦特，美元/桶，LH规模）新兴国家整体：实际国内生产总值（以百分比表示的年比，相对湿度规模）12108642096 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16400350300250200150100500图表5DGDP增长和石油价格非贵金属的价格（1996年：1 = 100，LH规模）新兴国家整体：实际GDP（Y / Y为％，RH规模）16141210864209698000204060810121416计量经济学分析（鉴于2014年和2015年中国真实增长的不确定性，我们在2013年或2015年将其停止）新兴国家（包括中国）的增长率下降1个百分点，将导致：油价的12％；非贵金属价格的13％。考虑到经合组织国家商品进口的比重（图6），新兴国家的经济增长下降1个百分点，会自动通过商品价格渠道使经合组织国家的实际收入增加0.8个百分点。图6经合组织*：能源和金属进口（占名义GDP的百分比）6655443322110096990205081114结论：新兴国家（包括中国）的增长与经合组织国家的增长之间的相关性是否仍然存在正？我们已经看到了通过习惯贸易渠道，新兴国家（包括中国）的增长率提高了1个百分点，而经合组织国家的增长率则提高了0.2个百分点。通过商品价格渠道，新兴国家（包括中国）的增长每增加1个百分点，就会使经合组织国家的实际活动减少0.8个百分点。这表明，总而言之，如果考虑商品价格通道，新兴国家（包括中国）的增长与经合组织国家的增长之间的相关性将变为负。资料来源：Datastream，Natixis 闪Flash 2015 – 716-页5