期货市场一周投资策略

2015年9月21日星期一上海中期期货研究所www.shcifco.com[键入文字]-期货市场一周投资策略2015-09-21—2015-09-25铜：空单继续持有上周的LME期铜呈现横盘震荡的态势。美联储决议声明，维持关键利率在0-0.25%不变，美联储推迟加息进程对金属期价构成支撑。基本面上，智利发生地震，但对铜矿的开采工作影响有限。国内现货呈现平水报价，下游按需采购。整体而言，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费疲软，我们维持铜价中线偏空的观点。技术图形显示，铜价在41000元/吨附近横盘震荡，建议空单继续持有。贵金属：空单轻仓持有上周贵金属震荡抬升，主要是受到美国通胀数据不及预期及美联储暂缓加息的影响。美国方面，上周公布的数据好坏不一，8月零售销售小幅增长0.2%，低于预期的0.3%及前值0.8%；8月工业产值增长0.4%，符合市场预期；9月纽约联储制造业指数从8月份的-14.9攀升至-14.7，远低于市场预期的-0.8%；房地产建筑商信心指数攀升至62，好于预期的60，创2005年11月以来新高；8月CPI环比下跌0.1%，为7个月以来首次下跌，差于预期的持平。美联储宣布维持利率不变，并将此归因于“全球经济和金融事态发展”，这些事态发展可能在某种程度上遏制经济活动，并有可能在近期内对通胀产生进一步的下行压力。资金面上，SPDR依然维持678.18吨不变。总体来看，虽然美联储暂缓加息对金银有所提振，但中期来看，贵金属走势依然偏弱，建议空单轻仓持有。铝：前期空单了结观望或轻仓持有上周LME铝维持相对高位震荡，虽然期价并未延续反弹行情，但现货贴水持续收窄，暗示现货市场有利好表现，现货价格有效提振期货价格。国内方面，沪期铝探底回升，期价突破万二整数关口，前期空头获利离场比较明显，暗示当前继续做空信心不足。近期宏观受美联储暂不加息影响，现货市场受十一长假备货影响，均对铝价有一定的利好作用，但上方空间不宜过分看高，主要是供应压力难以缓解所致，操作上建议空单了结观望或轻仓持有。锡：暂且观望上周LME锡冲高回落，前期反弹格局有所改变，但宏观受美联储暂不加息影响，期价或将维持相对高位震荡。国内方面，沪期锡表现滞涨抗跌，整体以低位运行格局为主，交投清淡，难以有效引领期货价格。近期沪锡市场流通现货偏少，以云锡居多，其他品牌均偏少，主流成交99500-100500元/吨，南山金龙主流成交99500-99700元/吨，云锡100000-100500元/吨，其他品牌报价少。但介于需求未有明显改善，价格难以有效反弹，操作上建议投资者暂且观望为宜。锌：短线思路操作上周LME锌价低位震荡整理，周中屡次下挫至前低附近寻到支撑，印证了我们此前对于锌价低位区间运行的判断。从中国方面上周公布的数据来看，我们可以从信贷规模和货币增速中看到一丝利好的改善，但令人担忧的是财政方面虽然财政支出仍然维持较高水平，但8月财政收入的骤降使得滚动财政赤字已经触及今年预算上限，这不得不使人担忧进入四季度后财政发力的可持续性。我们仍然认为锌价将维持低位震荡格局，关注前低附近支撑，短线思路操作。上海中期期货研究所方俊锋Z0000406021-61090831fangjunfeng@shcifco.com李宁Z0001827021-61090839lining@shcifco.com邓宁宁Z0001831021-60209133dengningning@shcifco.com黄慧雯021-60209137huanghuiwen@shcifco.com常雪梅021-60209139changxuemei@shcifco.com何立弘021-60209135helihong@shcifco.com卫来021-60209141weilai@shcifco.com 2015年9月21日星期一上海中期期货研究所www.shcifco.com[键入文字]侯婧021-60209140houjing@shcifco.com王慧021-60209151wanghui1@shcifco.com王一鸣021-60209153wangyiming@shcifco.com朱罡021-60209138zhugang@shcifco.com高彬021-60209132gaobin@shcifco.com镍：逢高短空上周LME镍价呈现低位震荡格局，屡次向上试探但均承压回落。前期伦镍CASH-3M和库存间的变化关系使我们认为镍价有一定的修复可能，但目前这种迹象在逐步褪去，使我们对镍价在短期的表现变得重新较为悲观。中国方面，不锈钢企业仍然处于不景气的格局之中，不过最近佛山和无锡的集散库存有所降低，我们认为国内镍价的表现应该强于伦镍。整体而言，维持逢高短空策略更为稳妥。铁矿石：观望为宜进口矿港口现货报价部分品种成交价格小幅下行，市场成交一般。贸易商报价议价空间拉大，山东地区中品资源成交价格近两日走低较为明显。后期资源陆续增多，价格支撑较弱，钢企多寻十月下旬到港货物，粉加块资源价格承压明显，市场需求转弱。上周铁矿石主力1601合约冲高回落，期价反弹动力有所放缓，上方400一线附近压力较大，预计短线表现或将转弱，观望为宜，激进者空单参与。螺纹：空单继续持有近期现货市场成交一般，报价持续阴跌。临近中秋、国庆佳节，节前备库需求令市场有所期待，沪建筑钢材库存量继续下降，处于全年低位。短期来看，市场利好有限，现货价格偏稳运行概率较大。上周螺纹钢主力1601合约维持低位盘整格局，价格波动幅度收窄，整体反弹动力不足，空单继续持有。热卷：观望为宜近期现货市场心态企稳，但是价格仍然上攻乏力。张家港资源逐渐增多，导致价格持续弱势运行。上海市场价格在近几个月来波动幅度不超过100元/吨，商家心态略显悲观，涨价有心无力。北方市场价格已经跌破2000元/吨，资源恢复南下的可能越来越大，后市心态依然偏悲观。上周热卷主力1601合约维持低位震荡，期价难以突破均线系统压力，整体波幅不大，观望为宜。塑料：暂时观望，逢低轻仓入场上周塑料主力合约下跌3.07%，日k线呈现破位下行趋势早盘高开震荡运行，上周五全天低位震荡，低开后小幅冲高后回落，收跌2.10%。现货方面，PE市场价格继续走软，线性和高压价格跌50-100元/吨，部分低压松动50元/吨。线性期货延续低开下滑，多数石化降价销售，市场失去支撑，商家跟跌报盘居多。下游补仓意向偏弱，谨慎观望居多。供应端方面在10-12月检修投产产能不大，但今年需求增速小幅下滑，目前进入需求旺季，但备货积极性受到制约。目前PE库存不高，一旦发生集中补库现象，将使得期价有所提振。另一方面，原油目前振幅较大，对塑料成本有较大影响，原油大概率进入震荡行情，影响塑料价格的主导因素将转为需求，需求暂无起色的情况下。目前市场对于十月补库仍存在预期，建议暂时观望，逢低轻仓入场。 2015年9月21日星期一上海中期期货研究所www.shcifco.com[键入文字]聚丙烯：暂时观望上周PP主力合约下跌3.36%，日k线呈现破位形态。周五pp主力合约低开后一度冲高后回落，收跌1.30%，全天震荡。现货方面，国内PP市场呈现小幅回落走势，期价震荡继续打击市场心态。石化部分企业出厂价下调，对市场的成本支撑减弱。大多贸易商积极出货，让利销售为主；下游工厂谨慎观望，接货意愿进一步下降，市场交投氛围清淡。供应端方面在8月意外检修较大，但今年需求增速下降，目前进入需求旺季，但同样备货积极性受到低油价的制约。由于下游开工率不高，PP库存普遍较低，一旦发生集中补库或者塑料期价走强激发PP采购意愿，会使得期价反弹，另一方面，原油波动较大，短期可能进入震荡行情，建议目前暂时观望。PTA：暂时观望上周PTA期价维持偏强震荡状态。成本方面，隔夜原油价格大幅反弹，对PTA的成本支撑增强。基本面上看，目前PTA产业开工情况相对较低，再加上近期仍有部分工厂即将减产，我们对PTA未来一段时间内的供应有偏紧预期。下游方面，虽然目前纺织和聚酯行业产销情况比较惨淡，但进入秋季之后，PTA下游产业回暖复苏的概率较大，对PTA的需求也将有所提高。操作上建议投资者暂时观望。天胶：逢高抛空上周天胶期价有小幅下跌。成本方面，胶水价格维持在相对较低位置，对天胶的成本支撑偏弱。供应方面，近期国内外产胶量有所回升，再加上此前国内社会库存中，全乳胶的占比相对较大，因此目前总体供应相对充足。需求方面，下游轮胎行业产销量仍然较差，全钢胎开工率也相对较低，出口数据仍然较低，整体需求仍然保持偏弱状态。操作上建议在11800元/吨-12000元/吨附近寻找抛空机会。焦炭：空单谨慎持有上周焦炭主力1601合约维持震荡。现货市场方面，下游采购需求疲软，在日钢下调采购价后，各地焦炭价格陆续下调，预期后期焦炭或将企稳，操作上建议空单谨慎持有。焦煤：暂且观望上周焦煤主力1601合约小幅反弹。现货市场方面，价格略有企稳，但难有大幅反弹，预期短期内价格以震荡为主，操作上建议暂且观望。动力煤：暂且观望上周动力煤主力1601合约维持震荡。现货市场方面，港口库存略有下降，但下游采购积极性也随着气温的下降而大幅降低，随着后期水力发电量的走低，预期价格或将略有企稳，操作上建议暂且观望。甲醇：备货行情难以持续，甲醇逢高抛空思路操作国内甲醇市场表现尚可，河北、山东、苏北等内地市场出货尚可，小幅反弹；港口在补货支撑下小幅走高。目前内地市场出货转好，加之节前下游备货操作，短期或维持坚挺上移态势。上周甲醇期价探底回升，整体维持底部震荡格局，短线供需面亮点难寻，操作上建议1960元/吨附近可轻仓试空，止损1980元/吨。全球各主要国家9月21日至9月25日重要经济指标一览表：2015-09-21国家时间（北京）内容美国22：008月成屋销售德国14：008月生产者物价指数2015-09-22欧元区22:009月消费者信心指数初值2015-09-23中国09:459月财新制造业采购经理人指数预览值法国14：45第二季度GDP15：009月制造业采购经理人指数初值欧元区16：009月制造业采购经理人指数初值美国22：30EIA原油库存变化 2015年9月21日星期一上海中期期货研究所www.shcifco.com[键入文字]主要内容玻璃：现货价格坚挺上移，玻璃偏多思路操作随着夏季的到来，下游需求受到季节性增加的影响会有一定幅度的改善，但供给端的产能增加也呈现增加的趋势，同时贸易商前期的库存也将逐步释放，以获得超额利润。上周玻璃期价探底回升，走势较为抗跌，鉴于面临需求旺季，以及前期现货价格频频上调，期价短线易涨难跌，操作上建议偏多思路操作，止损840元/吨。胶板：胶板探底回升，谨慎观望为宜胶板期货主力BB1511合约上周探底回升，上半周再创新低后，下半周增仓反弹，临近周末强势涨停。技术上看，90元/张一线支撑失守后，期价受均线系统压制明显，整体走势上行乏力，预计短线期价仍将维持弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。纤板：纤板震荡上行，谨慎观望为宜纤板期货主力FB1601合约上周震荡上行，盘中再创新高。技术上看，期价跌破65元/张一线支撑后，期价重心震荡下移，近期呈现反弹格局，均线系统拐头向上，但KDJ指标进入超买区间，后市有技术性回调需求，操作上建议谨慎观望，激进者可轻仓试空，止损62元/张。豆粕：建议观望NPOA报告再度体现偏多的氛围，8月压榨量1.35亿蒲，接近历史最高值，按此数据推算，美豆旧作结转库存有进一步下调的空间，我们预计今年的收割压力对盘面的影响会较小。那么从这一点来看，当下唯有中国疲弱的美豆采购需求仍在压制着市场，周度出口销售报告的重要性在提升。就国内来看，未来数月始终是相对充裕的供需状态，不过10月到港量并不大，港口大豆库存会下降。现货方面，节前备货节奏显著，但昨日开始大部分已完成补库，现货价格短期有走弱的可能，豆粕1月基差仍偏低，并不利于粕价走强。操作上，豆粕整体上仍处于相对宽松的供需环境下，除非远期的需求预期得到乐观数据的确认，建议观望，激进者轻仓持空。油脂：宏观面稳定预期下，逢低做多美原油近期