每日市场透视

證券 ｜ 期貨 ｜ 貴金屬 ｜ 企業融資 國浩集團（港交所股份代號: 53）全資附屬公司 豐隆集團成員 註： 國浩資本有限公司是獲證監會發牌從事第1、第4及第6類受規管活動的持牌法團；國浩資本期貨有限公司是獲證監會發牌從事第2類受規管活動的持牌法團。貴金屬買賣服務是由國浩資本金業有限公司提供。 2015年8月21日 恒生指數表現 指數表現 資料來源：彭博資訊 絕對變幅 變幅% 香港股市 收市 1天 1天 1個月 3個月 恒生指數 22,757.47 -410.38 -1.77 -10.88 -17.32 恒生綜合指數 3,103.39 -68.92 -2.17 -11.21 -20.01 恒生香港中資企業指數 4,106.96 -74.90 -1.79 -11.82 -21.90 恒生中國企業指數 10,402.72 -239.52 -2.25 -12.37 -26.39 成交金額 (百萬港元) 105,071.22 13,298.13 14.49 23.70 -23.74 週邊股市 道瓊斯工業平均指數 16,990.69 -358.04 -2.06 -5.18 -7.08 納斯達克指數 4,877.49 -141.56 -2.82 -6.35 -4.19 上證綜合指數 3,664.29 -129.82 -3.42 -8.80 -19.10 原油期貨價格 (美元) 41.06 -0.26 -0.63 -18.47 -32.38 黃金期貨價格 (美元) 1,153.10 0.30 0.03 4.49 -4.24 波羅的海乾散貨指數 1,014.00 -17.00 -1.65 -8.89 71.28 美元兌每一單位歐元 1.1237 0.0043 0.38 3.06 1.82 日圓兌每一單位美元 123.426 0.0152 0.01 -0.43 1.54 國企指數 恒生指數 20天移動平均數 11,083.73 24,207.88 50天移動平均數 11,985.02 25,255.99 9天相對強弱指數 17.89 15.53 市場攻略 袁志峰－ericyuen@guoco.com 由於市場憂慮中國經濟放慢，恒生指數跌1.8%至22,757點。市場成交金額增至1,051億元。中電信(728)及中聯通(762)升1.6%及3.6%，分別是表現最佳的恒指及國指成份股。在公佈優於市場預期的中期業績後，中移動(941)微跌0.3%。重磅股匯豐(5)及騰訊(700)分別跌1.6%及2.4%。本地銀行股包括中銀香港(2388)、恒生銀行(11)及東亞銀行(23)跌2.3%至2.8%。博彩股銀河娛樂(27)及金沙中國(1928)挫3.6%至6.1%，因前者的中期盈利遜預期。石油股在美國原油期貨價格跌至6年新低後急挫。中石油(857)、中海油(883)及中石化(386)跌2.7%至4.0%，而昆侖能源(135)挫6.1%。百麗國際(1880)、康師傅(322)及利豐(494)全跌逾4%。中國海外(688)升0.9%，因其中期業績優於市場預期。 國企指數跌2.3%，主要受電力股、汽車股及藥股拖累。中廣核電力(1816)挫12.7%，因其盈利大幅差於市場預期。中國龍源(916)及國藥控股(1099)跌5.2%至5.5%。比亞迪(1211)、東風汽車(489)、廣汽集團(2238)及長城汽車(2333)跌3.2%至5.4%。國企指數內的證券股、保險股及銀行股分別平均跌4.7%、1.9%及1.9%。基於人民幣貶值及美國或會於9月中加息，本行認為未來數周股市的走勢將充滿不確定性。 基於人民幣貶值及美國或會於9月中加息，本行認為未來數周股市的走勢將充滿不確定性。 行業／公司新聞 袁詠怡, CFA－becky.yuen@guoco.com 創科實業(669)將會持續在全球電動工具市場贏取更多市場份額，重申買入評級 維持買入評級 • 強勁的美國房屋數據及家得寶上調其銷售目標的舉動都預示著創科實業良好的業務前景 • 毛利率因為公司高毛利率產品的佔比提升及原料成本降低而繼續持長 • 由於公司來自美國的收入比例高及良好的營運往績，在動盪的市況中被視為防守性股份 風險等級：中 投資期：中 在銷售增長10.0%(以本地貨幣計算升14.4%)的帶動下，創科實業(669, $29.1)中期盈利按年升16.5%至1.59億美元。每股盈利按年升16.4%至0.0867美元。公司建議派中期股息0.16港元，按年升28.0%，相當於派息比率達23.8%(2014年上半年21.6%)。評論: 雖然公司10.0%的銷售增長勝過本行預期的9%，而毛利率的擴張水平亦與本行估計一致，但盈利水平卻較本行所估計低4%，主要是由於經營利潤率較預期為低。然而本行認為此業績仍叫人滿意，因其地板護理業務在期內受到歐盟能源標籤指引的影響而相對疲弱。 電動工具業務在期內的銷售額按年升16.7%達到19.6億美元的歷史最高水平，並佔整體營業額的7.9%，其中主要是受Milwaukee品牌產品的強勁銷售所致，該品牌的銷售額錄得24.4%的增長，並在全球多個地區中從競爭對手奪得更多的市場份額。同一時間，地板護理業務的銷售額按年跌9.7%，並佔整體營業額的21%，該業務表現未如理想主要是由於1 )公司逐步退出低利潤率的OEM業務; 2) 在歐洲的業務受到期內歐盟能源標籤指引的影響，因公司要用額外的工程成本以迎合新的規定及3)歐元及澳元相對疲弱。整體而言，來自北美洲的營業額按年升16%(以本地貨幣計算升17%)，而在歐洲、中東、非洲地區的銷售額按年跌10.2%(如以本地貨幣計算升4.9%)。毛利率擴充0.6個百分點至35.6%，主要是由於產品組合結構優化及生產力改善所致。然而經營利潤率僅提升0.5個百分點至7.3%，低於本行預期的8.1%，主要是由於公司前期投入更多的宣傳及推廣開支，為在下半年推出的新產品尤其是地板護理產品作準備。 展望將來，本行相信地板護理業務的銷售在下半年隨著無線吸塵機的新產品推出而有所反彈，同時，電動工具業務將會繼續推動公司的營業額及毛利率增長，尤其是公司不斷推出新產品及擴展產品類別，而美國房地產市道轉佳亦會刺激對產品的需求。要留意是公司的最大客戶家得寶剛公佈優於預期的第2季度業績，同時間這間在美國最大的家庭裝飾品與建材零售商亦將其全年的銷售增長指引由原先的4.2%至4.8%上調至5.2%至6.0%。這再加上美國近期令人振奮的樓市數據，預示創科實業在下半年的業績將會保持強勁。 本行維持2015年的銷售增長及毛利率假設不變為9.5%及36.0%，主要是受產品組合持續優化推動，而經營利潤率預期將會大致持平於8%。按此估算每股盈利將按年升23%至0.20美元。創科現時估值相當於18.7倍2015年市盈率，本行認為以公司穩健的財務往績及優秀的產品創新能力再加上美國樓市持續復甦而言，估值並不昂貴。維持創科的買入評級， 6個月的目標價不變為32.7元，相當於21倍2015年市盈率。主要的下行風險是美國市道復甦較預期慢及地板護理業務的重整進度不理想。分析員平均目標價是33.38元。 最近推介股份 推介股份 評級 推薦重點 目標價 深圳控股(604) 買入 因深圳控股(604)非常強勁的合同銷售額而重申買入 4.20元 維達(3331) 買入 因維達(3331)不斷成功地贏得市場份額和日漸豐富的產品組合反映著公司擁有長綫投資價值而重申買入 20.60元 中國機械工程(1829) 買入 因中國機械工程(1829)良好的行業前景而重申買入 8.30元 申洲國際(2313) 買入 因申洲國際(2313)是中國人民幣貶值的受惠者而重申買入 45.70元 港交所(388) 沽售 港交所(388)公佈低於預期的中期業績，將評級下調至沽售 190 元 中交建(1800) 買入 有鑒於中交建(1800)的估值已經回到吸引的水平而重申買 15.0元 富智康(2038) 買入 重申買入富智康(2038)，因其估值在經過最近的調整後已趨便宜 5.04元 中廣核電力(1816) 買入 重申買入中廣核電力(1816)，基於公司亮麗的盈利增長前景 4.10元 中國聯塑 (2128) 買入 中國聯塑(2128)中期盈利符合預期，重申買入 7.75元 華能新能源(958) 買入 華能新能源(958)中期盈利優於市場預期，重申買入 3.85元 技術點評 新鴻基地產 (16, $104.3) 目標價: $115.0 買入 資料來源：彭博資訊, 國浩資本 風險：低 投資期：短 • 新鴻基地產發展有限公司及其附屬公司從事發展及投資地產物業。該公司亦經營酒店、管理 物業、停車場與交通基建項目。除此之外，新鴻基地產經營物流事業、建築、財務服務、通 訊互聯網基建項目與接通服務。 • 股價連跌9日並已回到去年7月份以來的最低水平。9日相對強弱指數已達6.9，是過去20年來的最低位，反映股價已嚴重超賣，短期或有技術反彈。 • 買入。短線目標價為115.0元。於99.4元止蝕。 巿場共識2015年巿帳率: 0.66倍 巿場共識目標價: 144.03元 中船防務(317, $21.30) 目標價: $19.0 沽售 風險：高 投資期：短 資料來源：彭博資訊, 國浩資本 • 中船防務設計、研製、生產、修理、改裝、租賃、銷售艦船、艦船配套產品、海洋工程及裝備、能源裝備、交通裝備、環保裝備、機械電子設備和金屬結構及其構件。 • 股價自7月8日的盤中低位最多反彈111%後受制於50天線。昨日股價跌7.4%並跌穿250天線。9日相對強弱指數亦跌穿50水平，反映弱勢已成。 • 沽售。短線目標價為19.0元。於24.5元停止沽售。 巿場共識2015年巿盈率: 不適用 巿場共識目標價: 不適用 相對強弱指數啓示 技術超買(9天RSI> 80) 技術超賣(9天RSI<20) 股票代號 股票代號 831, 901 3, 11, 12, 16, 17, 19, 20, 23, 35, 41, 44, 45, 52, 69, 81, 87, 101, 135, 142, 153, 185, 188, 195, 269, 288, 293, 295, 321, 327, 341, 386, 392, 410, 433, 468, 511, 522, 603, 623, 683, 711, 720, 799, 805, 813, 823, 856, 857, 878, 939, 945, 960, 998, 1019, 1044, 1071, 1083, 1094, 1101, 1111, 1113, 1136, 1143, 1180, 1194, 1207, 1265, 1270, 1280, 1288, 1299, 1317, 1363, 1378, 1398, 1528, 1566, 1680, 1813, 1830, 1880, 1963, 1988, 2100, 2168, 2318, 2339, 2382, 2601, 2688, 2800, 2801, 2828, 2833, 2888, 3308, 3328, 3377, 3396, 3623, 3836, 3899, 3988, 87001 異動股份 股票名稱 股票代號 收市 (元) 股價升幅 (%) 成交量相對過去3個月每日平均 (倍) 距目標價的上升 / 下行空間* 評級*^ 2015年 市盈率* 中國電信 728 4.35 3.57 2.6 26.3 4.1 14.7 中國忠旺 1333 2.98 2.7 2.1 57.0 4.0 6.6 英裘控股 1468 0.26 2 41.1 不適用 不適用 不適用 資料來源：彭博資訊, 國浩資本; * 基於共識預測; ^ 此「評級」代表分析員對股份的看法。它是由分析員的評級轉化為1-5的