中国电信：CT＆CU合并的信号正在上升吗？

事先重组Ch MobileGSM潜在阶段2有线TD-LTE中国移动中国联通中国电信中国移动有线有线FDD-LTE码分多址中国联通联通网通中国电信铁通焦点股资料来源：德意志银行德意志银行亚洲香港电信行业中国电信日期2015年8月20日爆炸新闻CT＆CU合并信号正在上升？潜在信号我们注意到有迹象表明可能考虑进一步重组，有可能导致CT和CU合并（如市场在2月所预测，请参阅路透社2015年2月12日的文章）：1）在昨天的CT简报中，管理层表示并购可能是考虑的电信重组的下一阶段。 2）中国移动正在考虑收购其母公司的有线业务，并渴望成为一家大型综合运营商-我们认为这可能部分是由于政府希望拥有一个平衡的电信市场的推动力，特别是在考虑将CT和CU合并的情况下。 3）根据新闻网站C114.com，将更换CT和CU主席。尽管该部门内部存在大量管理流，但是如果合并是中期的可能性，那么这种举动将特别具有吸引力。CT和CU的巨大潜力中国的电信业是通过各部委与前垄断CT竞争的谈判权利而发展起来的，我们认为此后一直在逐步清理中。我们认为，全国范围内的有线冠军更有效，并且可以通过向零售竞争开放网络来提高竞争力。我们的报告在7月2日发布的《国有企业改革的方式和方式》中概述了20％以上的价值提升（甚至在不考虑全国捆绑销售带来的巨大营销收益之前）。我们认为，这种重组将有助于实现市场平衡和政府似乎希望提供的服务。重申买入评级。终审法院首席法官彼得·米利肯研究分析师（+852）2203 6190王研究分析师（+852）2203 6145艾伦·海拉威尔三世研究分析师（+852）2203 6240中国电信（0728.HK），HKD4.35买入目标价6.00港元中国联通（0762.HK），HKD10.48买入目标价HKD15.40中国移动（0941.HK），HKD98.15维持目标价HK $ 108.50FDD-LTE纽科*有关详细信息和分析，请参阅我们的报告《国有企业改革的原因和方式》，2015年7月2日发布德意志银行/香港以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。对于其他重要的披露，请访问http://gm.db.com/ger/disclosure/DisclosureDirectory.eqsr; MCI（P）124/04/2015。资料来源：德意志银行图1：DB对潜在电信重组的看法*市场研究