每日市场透视

證券 ｜ 期貨 ｜ 貴金屬 ｜ 企業融資 國浩集團（港交所股份代號: 53）全資附屬公司 豐隆集團成員 註： 國浩資本有限公司是獲證監會發牌從事第1、第4及第6類受規管活動的持牌法團；國浩資本期貨有限公司是獲證監會發牌從事第2類受規管活動的持牌法團。貴金屬買賣服務是由國浩資本金業有限公司提供。 2015年8月19日 恒生指數表現 指數表現 資料來源：彭博資訊 絕對變幅 變幅% 香港股市 收市 1天 1天 1個月 3個月 恒生指數 23,474.97 -339.68 -1.43 -7.63 -15.23 恒生綜合指數 3,209.93 -52.14 -1.60 -7.69 -18.36 恒生香港中資企業指數 4,232.91 -64.62 -1.50 -7.99 -20.26 恒生中國企業指數 10,770.05 -192.19 -1.75 -9.11 -24.11 成交金額 (百萬港元) 80,832.61 15,061.42 22.90 -15.01 -34.28 週邊股市 道瓊斯工業平均指數 17,511.34 -33.84 -0.19 -3.18 -4.37 納斯達克指數 5,059.35 -32.35 -0.64 -2.89 -0.21 上證綜合指數 3,748.16 -245.50 -6.15 -5.29 -15.15 原油期貨價格 (美元) 42.36 -0.26 -0.61 -16.76 -26.02 黃金期貨價格 (美元) 1,116.20 -0.40 -0.04 -1.39 -7.50 波羅的海乾散貨指數 1,046.00 -17.00 -1.60 -0.19 68.71 美元兌每一單位歐元 1.1035 0.0004 0.04 1.79 -0.87 日圓兌每一單位美元 124.394 -0.0155 -0.01 0.10 2.77 國企指數 恒生指數 20天移動平均數 11,209.92 24,445.69 50天移動平均數 12,113.70 25,411.03 9天相對強弱指數 25.88 23.13 市場攻略 袁志峰－ericyuen@guoco.com 恒生指數跌1.4%至23,474點。市場成交金額增至808億元。重磅股匯豐(5)及中移動(941)跌0.7%至0.8%。騰訊(700)、友邦保險(1299)及長和(13)跌1.8%至2.0%。本地銀行股及地產股的表現與大市一致。4大中資地產股平均跌2.3%。博彩股金沙中國(1928)及銀河娛樂(27)跌2.5%至3.0%。聯想(992)及百麗國際(1880)跌4.2%至5.8%，是跌幅最大的恒生指數成份股。華潤電力(836)升4.1%，因其中期業績優於市場預期。 國企指數跌1.8%，主要受汽車股、航空股及金融股拖累。比亞迪(1211)、廣汽集團(2238)及長城汽車(2333)跌2.1%至5.1%。中國國航(753)跌4.5%。國企指數內的銀行股、保險股及證券股分別平均跌1.3%、2.7%及3.5%。中國中鐵(390)及中交建(1800)跌1.6%至1.7%。基於人民幣貶值及美國或會於9月中加息，本行認為未來數周股市的走勢將充滿不確定性。 基於人民幣貶值及美國或會於9月中加息，本行認為未來數周股市的走勢將充滿不確定性。 行業／公司新聞 袁詠怡, CFA－becky.yuen@guoco.com 中國聯塑(2128)中期盈利符合預期，重申買入 維持買入評級 • 公司是國內加快水利建設及地下城市管廊投資的主要受惠者 • 最新的中期業績引證公司在原材料價格走軟時能有效提升毛利率 • 公司現價只相當於7.5倍的2015年市盈率，而預計每股盈利增長則為23%，估值便宜 風險等級：高 投資期：中 中國聯塑(2128, $5.80)是國內一家領先的塑料管道及管件生產商，公司公佈中期收入按年升7.0%，而盈利按年升28%至8.06億元人民幣。每股盈利升27.5%至0.259元人民幣，相當於本行全年盈利預測的42%，本行認為大致符合預期。 我們認為中國聯塑的中期業績已令人滿意，尤其是建材行業正承受國內房地產市場不景氣的嚴峻打擊。基於公司的銷售有約30%至40%是來自房地產市場，中國聯塑期內亦難免受到影響，而這亦從公司建材家居產品業務令人失望的銷售(按年跌4.4%)及非PVC塑料管道產品低於預期的銷量(按年跌1.7%)中可見一斑。因此，塑料管道及管件業務在上半年的收入僅按年升3.8%。整體而言，塑料管道及管件的銷量按年升7.7%至69.2萬噸，而平均售價則按年跌3.6%至每噸9,183元人民幣。然而，受惠於原材料成本大幅下滑而令塑料管道及管件的平均成本按年減少7.5%，公司的毛利率提升2.1個百分點至27.1%，是公司上市以來的最高水平，其中PVC及非PVC產品的毛利率分別增2.1個百分點及4.4個百分點。本行認為今次的中期業績再一次引證了公司在原材料(如樹脂、焦煤及石化頖產品)價格下跌時將會受惠，因公司在價格調整方面有一個3至6個月的滯後反應。另外，此次業績的令一亮點是成本控制理想，由於規模經濟效應，經營成本佔收入的比例由2014年上半年的9.5%降至今年上半年的8.8%。 本行對公司的盈利前景仍持樂觀看法，因利好的政策如水十條、財政部最近宣佈將撥款250億元人民幣去支持水務項目興建及國務院會議部署推進地下管廊建設等，皆對中國聯塑的塑料管道及管件業務未來數年帶來支持作用。要注意是在今年上半年，供水及排水用途塑料管道佔公司塑料管道收入的79%。另外，公司的新業務如商貿電子平臺聯塑商城及深海養殖網箱(主要為以HDPE管為骨幹的深海浮筏養殖網箱)皆是公司長線的盈利增長點。 本行維持對中國聯塑19.1億元人民幣的2015年盈利預測(每股盈利為0.62元人民幣)，即按年升23%。此預測乃根據公司7.6%的2015年營業額增長預期和26.4%和11.7%的毛利率和淨利潤率作推算。公司現價只相當於7.5倍2015年市盈率，估值並不昂貴。本行因而重申買入中國聯塑，目標價根據10倍2015年市盈率計算維持在7.75元。 最近推介股份 推介股份 評級 推薦重點 目標價 創科實業(669) 買入 重申買入創科實業(669)以受惠於美國強勁的房屋數據 32.70元 華能新能源(958) 買入 因華能新能源(958)將發佈強勁的中期業績而重申買入 3.85元 深圳控股(604) 買入 因深圳控股(604)非常強勁的合同銷售額而重申買入 4.20元 維達(3331) 買入 因維達(3331)不斷成功地贏得市場份額和日漸豐富的產品組合反映著公司擁有長綫投資價值而重申買入 20.60元 中國機械工程(1829) 買入 因中國機械工程(1829)良好的行業前景而重申買入 8.30元 申洲國際(2313) 買入 因申洲國際(2313)是中國人民幣貶值的受惠者而重申買入 45.70元 港交所(388) 沽售 港交所(388)公佈低於預期的中期業績，將評級下調至沽售 190 元 中交建(1800) 買入 有鑒於中交建(1800)的估值已經回到吸引的水平而重申買 15.0元 富智康(2038) 買入 重申買入富智康(2038)，因其估值在經過最近的調整後已趨便宜 5.04元 中廣核電力(1816) 買入 重申買入中廣核電力(1816)，基於公司亮麗的盈利增長前景 4.10元 技術點評 香港中旅 (308, $3.24) 目標價: $3.60買入 資料來源：彭博資訊, 國浩資本 風險：高 投資期：短 • 香港中旅國際投資有限公司透過其附屬公司從事觀光景點、高爾夫俱樂部，及酒店經營。該 公司亦提供客運服務及貨運業務。 • 股價過去在2.9元的水平找到支持後，走勢逐步改善。昨日股價升4.9%並升穿50天線及100天線。9日相對強弱指數自8月8日起處於50水平之上，反映上升的動力仍能保持。 • 買入。短線目標價為3.60元。於2.79元止蝕。 巿場共識2015年巿帳率: 1.08倍。 巿場共識目標價: 4.19元。 阜豐集團 (546, $5.04) 目標價: $5.90 買入 風險：高 投資期：短 資料來源：彭博資訊, 國浩資本 • 阜豐集團有限公司採用發酵技術製造玉米生化產品。阜豐集團的產品包括谷氨酸、味精、黃 原膠、肥料、及澱粉甜味劑。 • 股價在5月底觸及6.80元的日內高位後回落最多44%，惟之後有強力反彈並於4.50元水平附近築底。昨日股價升5.0%，並升穿10天線及20天線。 • 買入。短線目標價為5.90元。於4.46元止蝕。 巿場共識2015年巿盈率: 9.2倍。 巿場共識目標價: 7.59元。 相對強弱指數啓示 技術超買(9天RSI> 80) 技術超賣(9天RSI<20) 股票代號 股票代號 539, 901, 1315, 2098 4, 12, 16, 20, 23, 41, 69, 101, 269, 293, 326, 683, 805, 976, 992, 998, 1019, 1037, 1083, 1101, 1113, 1143, 1151, 1191, 1246, 1280, 1398, 1566, 1680, 1972, 2333, 2888, 3308, 3368, 3836, 6882, 8250 異動股份 股票名稱 股票代號 收市 (元) 股價升幅 (%) 成交量相對過去3個月每日平均 (倍) 距目標價的上升 / 下行空間* 評級*^ 2015年 市盈率* 恩達集團控股 1480 4.51 16.8 4.7 不適用 不適用 不適用 輝山乳業 6863 2.53 6.3 2.1 -30.4 3.4 26.4 安踏體育 2020 21.20 3.6 2.0 4.8 4.7 21.7 高鑫零售 6808 6.84 2.2 2.0 -4.0 3.2 19.9 卓爾發展 2098 4.54 2.0 3.5 不適用 不適用 不適用 資料來源：彭博資訊, 國浩資本; * 基於共識預測; ^ 此「評級」代表分析員對股份的看法。它是由分析員的評級轉化為1-5的數字，然後計算平均數所得出。”5”為最佳, “1”為最差 A-H 股溢價/ 折讓 (%) 平均A-H 股 上海上巿股份 -44.0% 備注： 中港巿場互通計劃不包括在深圳上巿股份 溢價/ 折讓 (%) 深圳上巿股份 -49.3% A-H 股 – 上海上巿股份 A-H 股 – 上海上巿股份 H股 代碼 A股 代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差(%) H股 代碼 A 股 代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差(%) 1108 600876 洛陽玻璃 35.47 5.85 -86 1336 601336 新華保險 41.04 32.1 -36 1033 600871 石化油服 9.72 2.58 -78 1071 600027 華電國際 8.53 6.94 -33 2238 601238 廣汽集團 19.33 6.13 -74 1088 601088 中國神華 17.84 14.78 -32 1053 601005 重慶鋼鐵 4.41 1.47 -73 6837 600837 海通証券 15.97 13.56 -30 553 600775 南京熊貓 19.55 6.52 -72 2607 601607 上海醫藥 21.04 18.36 -28 3993 603993 洛陽鉬業 14.68 5.07 -72 6886 601688 華泰証券 17.67 15.46 -28 2727 601727 上海電氣 13.8 4.8 -71 2196 600196 復星醫藥 25.09 22.4 -26 2866 601866 中海集運 8.73 3.11 -71 902 600011