房地产行业周报：通州限购：情理之中，意料之外

—房地产行业周报（08.08-08.14） 简评报告/房地产 2015年8月16日 推荐维持评级 本期行业数据  本期新房销售：全国30个大中城市新房销售420.7万平米，环比增长2.6%，同比增长26.6%。其中一线城市增长39.3%，二线城市增长24.7%。 新房销售累计：年初至今，30个大中城市新房累计销售13121.6万平米，同比增长25.3%。其中一线城市增长52.0%，二线城市增长16.2%。 库存消化周期：本期末，全国14个重点城市新房库存9981.3万平米，去化周期为35.9周，其中一线城市为32.2周，二线城市为40.8周。 本期二手房销售：全国14个重点城市二手房销售182.3万平米，环比增长1.6%，同比增长131.6%。其中一线城市增长169.3%，二线城市增长121.6%。 二手房销售累计：年初至今，全国14个重点城市二手房累计销售4810.1万平米，同比增长79.3%。其中一线城市增长121.2%，二线城市增长64.7%。 行业要闻 北京：8月14日，北京市建委发布通州限购政策，对通州楼市进一步实行限购政策，对于京籍已拥有一套住房，但没有在通州落户满3年或近3年没有在通州区连续缴纳社保或个人所得税的家庭、非京籍近3年没有在通州区连续缴纳社保或个人所得税的家庭都不能在通州购房。广州：8月13日，出台公积金贴息贷款征求意见稿，以应对公积金额度不足的情况。 投资建议 分析师：温阳执业证号：S0100515040001电话：021-60876731邮箱：wenyang@mszq.com 政策面分类调控。本周北京和广州分别出台房地产政策，政策意图方向相反，这正是针对不同城市分类调控的体现。 北京通州受到行政副中心建设影响，个别商圈房价上涨比较明显，或会带动拆迁成本上升，行政职能搬迁难度增加，出台限购升级政策实属情理之中，但是限购政策为本轮放松以来首次出台行政性措施，属于意料之外。我们认为限购政策并不改变通州长期利好。广州房价上涨偏弱，但是购房需求释放比较明显，以贴息贷款来减轻购房负担，促进购房需求，符合我们此前地方政府力推公积金贷款的政策预期。 研究助理：张全国执业证号：S0100115080007电话：010-85127678邮箱：zhangquanguo@mszq.com 我们认为北京、深圳的房地产收紧政策后面都有特殊性，从广州开展贴息贷款的情况看，一线城市政策并不具有一致性，我们维持下半年政策面整体宽松的看法。 8月销售蓄力待发。8月份第二周我们监测的主要城市新房、二手房的成交量与上周持平，销售蓄力待发，看好整体政策面宽松下的“金九银十”。 维持行业“推荐”评级。大通州推荐标的：三湘股份；中国武夷。其他推荐标的为阳光城、万科A、南国置业、北京城建、北辰实业、国兴地产、信达地产。 风险提示 1.《信达地产（600657）：跟投房地产基金，金融地产新业务启动》2015.08.132.《国兴地产（000838）：股东协同初步兑现，未来仍具想象空间》2015.08.133.《民生地产周报：（08.01-08.07）8月地产销售走弱》2015.08.10 销售数据不及预期。 资料来源：WIND，民生证券研究院资料来源：WIND，民生证券研究院 资料来源：WIND，民生证券研究院资料来源：WIND，民生证券研究院 资料来源：WIND，民生证券研究院资料来源：WIND，民生证券研究院 资料来源：WIND，民生证券研究院资料来源：WIND，民生证券研究院 资料来源：WIND，民生证券研究院资料来源：WIND，民生证券研究院 温阳,中国人民银行研究生部金融学硕士。2011年4月加入国泰君安证券，从事房地产行业研究工作，2015年3月加入民生证券。张全国,南开大学经济学学士、美国夏威夷大学理学硕士。2011年12月加入链家地产，从事房地产市场研究，2015年5月加入民生证券。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格和相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、推测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司也不对因客户使用本报告而导致的任何可能的损失负任何责任。 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或参与本报告所提及的公司的金融交易，亦可向有关公司提供或获取服务。本公司的一位或多位董事、高级职员或/和员工可能担任本报告所提及的公司的董事。 本公司及公司员工在当地法律允许的条件下可以向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务以及顾问、咨询业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。 未经本公司事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本公司版权所有并保留一切权利。 所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。 民生证券研究院： 北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座17层；100005上海：上海市浦东新区银城中路488号太平金融大厦3903室；200120深圳：深圳市福田区深南大道7888号东海国际中心A座；518040