汽车和汽车零部件行业动态跟踪报告：公路客车销量回暖，新能源持续火爆

行业动态跟踪报告 行业报告 汽车和汽车零部件 2015年08月20日 汽车和汽车零部件行业动态跟踪报告 公路客车销量回暖，新能源持续火爆 请务必阅读正文后免责条款 中性（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业专题报告*汽车和汽车零部件*十三五觃划展望专题研究：智能、互联、新能源》 2015-08-14 《行业动态跟踪报告*汽车和汽车零部件*6米~8米纯电动客车产量暴增》 2015-07-28 《行业动态跟踪报告*汽车和汽车零部件*行业利润下滑、整车业绩面临下调压力》 2015-07-15 《行业动态跟踪报告*汽车和汽车零部件*座位客车温和复苏，公交客车大幅下滑》 2015-07-13 《行业快评*汽车和汽车零部件*换档后，谁更快？》 2015-07-10 证券分析师 王德安 投资咨询资格编号 S1060511010006 021-38638428 WANGDEAN002@pingan.com.cn 余兵 投资咨询资格编号 S1060511010004 021-38636729 YUBING006@pingan.com.cn 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用幵注意阅读研 究报告尾页的声明内容。 投资要点  客车行业销量总体较为平淡，看点在结构调整。2015年7月共销售各类客车22,699辆，同比增长10.2%，1-7月累计同比下滑1.6%。客车行业销量总体较为平淡，看点在结构调整，具体表现为：座位客车销量触底回升，公交、校车增长迟滞；新能源销量持续火爆，柴油客车市场继续萎缩；出口大幅回落，国内市场重要性凸显。  座位客车：公路客车、纯电动团体客车贡献增量。2015年7月座位客车销量13,704辆，同比增长20.2%，1-7月累计同比增长7.6%。由于2013年和2014年公路客运市场受高铁冲击明显，长途客车销量下滑较多，进入2015年复苏迹象明显，是座位客车销量回暖的主要原因。同时，纯电动团体客车推广数量较去年同期显著增多，贡献部分增量。考虑到以上两大驱动要素短期幵不会収生太大变化，预计三季度座位客车市场将延续复苏态势。  公交客车：纯电动轻型公交热销。2015年7月公交客车销量6,572辆，同比下滑4.1%，1-7月累计同比下滑21.8%。本月轻型公交销量2,056辆，同比增长316.2%，是销量降幅收窄的主因。其中，以宇通E6为代表的纯电轻型公交本月销售1700台以上，是公交市场增长最快的细分板块。考虑到下半年新能源公交的采购力度将进一步加强，预计公交客车销量同比降幅将继续收窄。  客车出口：座位客车出口继续低迷，公交出口下滑较多。2015年7月共出口客车2,474辆，同比下滑50.8%，1-7月累计同比下滑17.7%。其中，座位客车出口同比下滑16.7%，继续低迷；公交客车出口同比降幅超过80%，主要是因为去年同期中通客车集中交付海外公交大单近1400台，而本月仅出口150余台，下滑较多。  主要客车厂商中，宇通借新能源一骑绝尘。2015年7月宇通客车销量6,714辆，同比增长65.8%，所有客车厂商中可谓一骑绝尘。宇通本月新能源客车产量高达3200台，市场仹额超过40%，是公司销量逆势增长的主要动力。金龙和中通本月表现相对平淡，虽然新能源客车贡献一定增量，但难以抵消柴油客车市场萎缩带来的负面影响，销量略有下滑。  重点推荐宇通客车。宇通客车是全球客车龙头，盈利能力远超竞争对手；新能源客车产销觃模国内最大，产业链中话语权强；率先试水新能源客车租赁，有望逐步向运营服务转型。公司在新能源客车领域竞争优势明显，有望在行业变革中进一步扩大领先优势，维持“强烈推荐”评级。  风险提示。1）政策落实不到位，推广进度不能如期达标；2）宏观经济下行导致地方财政压力大；3）新能源汽车市场竞争加剧。 -50%0%50%100%150%200%Aug-14Dec-14Apr-15沪深300 汽车和汽车零部件 证券研究报告 汽车和汽车零部件·行业动态跟踪报告 请务必阅读正文后免责条款 2 / 5 图表1 历年客车行业月度销量 单位：辆 资料来源: 中国汽车工业协会、平安证券研究所 图表2 2015年7月客车行业分车型销量 单位：辆 大型客车 中型客车 轻型客车 合计 销量 同比增幅 销量 同比增幅 销量 同比增幅 销量 同比增幅 座位客车 4,645 60.9% 3,670 16.0% 5,389 0.7% 13,704 20.2% 校车 106 68.3% 678 -18.4% 1,264 21.0% 2,048 5.6% 公交客车 3,270 -11.7% 1,246 -53.0% 2,056 316.2% 6,572 -4.1% 卧铺与其它 19 -20.8% 106 27.7% 250 -15.8% 375 -7.2% 合计 8,040 20.4% 5,700 -15.3% 8,959 24.6% 22,699 10.2% 资料来源：中国汽车工业协会、平安证券研究所 图表3 2015年7月宇通客车分车型销量 单位：辆 大型客车 中型客车 轻型客车 合计 销量 同比增幅 销量 同比增幅 销量 同比增幅 销量 同比增幅 座位客车 1,902 108.6% 1,341 23.4% 225 92.3% 3,468 63.9% 校车 85 347.4% 296 6.9% 485 16.6% 866 21.6% 公交客车 685 -2.3% 403 26.3% 1,183 1720.0% 2,271 109.3% 卧铺与其它 18 125.0% 57 -16.2% 34 -44.3% 109 -20.4% 合计 2,690 64.0% 2,097 19.8% 1,927 192.4% 6,714 65.8% 资料来源：中国汽车工业协会、平安证券研究所 图表4 2015年7月金龙汽车分车型销量 单位：辆 大型客车 中型客车 轻型客车 合计 销量 同比增幅 销量 同比增幅 销量 同比增幅 销量 同比增幅 座位客车 1,631 36.8% 1,304 30.3% 2,650 -24.6% 5,585 -2.1% 校车 13 -58.1% 42 -4.5% 32 -8.6% 87 -20.9% 公交客车 802 -6.4% 228 -54.4% 34 -53.4% 1,064 -25.6% 卧铺与其它 合计 2,446 17.6% 1,574 1.9% 2,716 -25.0% 6,736 -7.1% 资料来源：中国汽车工业协会、平安证券研究所 汽车和汽车零部件·行业动态跟踪报告 请务必阅读正文后免责条款 3 / 5 图表5 2015年7月中通客车分车型销量 单位：辆 大型客车 中型客车 轻型客车 合计 销量 同比增幅 销量 同比增幅 销量 同比增幅 销量 同比增幅 座位客车 51 -39.3% 135 46.7% 251 3037.5% 437 137.5% 校车 0 -100.0% 7 133.3% 43 186.7% 50 150.0% 公交客车 447 -19.2% 82 -90.4% 467 996 -29.1% 卧铺与其它 合计 498 -22.1% 224 -76.3% 761 3208.7% 1,483 -7.8% 资料来源：中国汽车工业协会、平安证券研究所 图表6 2015年1-7月客车行业分车型销量 单位：辆 大型客车 中型客车 轻型客车 合计 销量 同比增幅 销量 同比增幅 销量 同比增幅 销量 同比增幅 座位客车 21,815 29.3% 20,331 4.8% 39,636 -0.3% 81,782 7.6% 校车 690 82.5% 3,285 -4.9% 8,094 18.0% 12,069 12.9% 公交客车 18,562 -30.8% 10,569 -27.5% 6,177 63.8% 35,308 -21.8% 卧铺与其它 105 10.5% 504 4.1% 2,244 30.6% 2,853 24.2% 合计 41,172 -6.8% 34,689 -8.5% 56,151 7.8% 132,012 -1.6% 资料来源：中国汽车工业协会、平安证券研究所 图表7 2015年1-7月宇通客车分车型销量 单位：辆 大型客车 中型客车 轻型客车 合计 销量 同比增幅 销量 同比增幅 销量 同比增幅 销量 同比增幅 座位客车 8,135 42.9% 8,775 29.6% 865 3.2% 17,775 33.6% 校车 282 65.9% 1,219 -19.1% 2,447 11.9% 3,948 2.2% 公交客车 3,546 -44.2% 2,885 -4.8% 1,927 936.0% 8,358 -12.7% 卧铺与其它 65 35.4% 286 -29.6% 361 45.0% 712 1.3% 合计 12,028 -1.9% 13,165 12.4% 5,600 61.8% 30,793 12.2% 资料来源：中国汽车工业协会、平安证券研究所 图表8 2015年1-7月金龙汽车分车型销量 单位：辆 大型客车 中型客车 轻型客车 合计 销量 同比增幅 销量 同比增幅 销量 同比增幅 销量 同比增幅 座位客车 8,200 13.1% 5,404 -2.3% 25,773 -3.7% 39,377 -0.4% 校车 100 -2.0% 197 -7.5% 127 -3.1% 424 -4.9% 公交客车 5,633 13.0% 1,882 -40.4% 659 -40.6% 8,174 -11.6% 卧铺与其它 1 1 合计 13,933 13.0% 7,483 -15.9% 26,560 -5.1% 47,976 -2.6% 资料来源：中国汽车工业协会、平安证券研究所 汽车和汽车零部件·行业动态跟踪报告 请务必阅读正文后免责条款 4 / 5 图表9 2015年1-7月中通客车分车型销量