2015年7月外贸数据点评：三季度贸易开局不利 提振进出口亟待政策发力

请参阅文后免责条款 报告日期：2015年8月10日 事件： 海关总署于8月8日发布数据统计，2015年7月，我国进出口总值21234.00万亿元人民币，环比上升3.4%，同比下降8.8%。其中，出口11932.04亿元，环比上升2.3%，同比下降8.9%；进口9301.96元，环比增长4.8%，同比下降8.6%；贸易顺差2630.07亿元。1至7月进出口累计136335.54亿元，比去年同期下降7.3%，其中出口累计下降0.9%，进口累计下降14.6%。 外贸进出口增速（200901-201507） 数据来源：WIND，华龙证券 华龙证券 宏观、政策研究部 研究员：张连军 执业证书编号：S0230514120001 电 话：0931-4890003 邮 箱： zhanglj@hlzqgs.com 研究员： 张晓 执业证书编号：S0230207120429 电 话：0931-4890358 邮 箱：zhangx@hlzqgs.com 研究员：刘喆 执业证书编号：S0230513080001 电 话：0931-4890521 邮 箱：liuzhe0606@163.com 经纪业务管理总部 研究部 宏观数据点评 三季度贸易开局不利 提振进出口亟待政策发力 ——2015年7月外贸数据点评 宏观数据点评 1 特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 数据解读： 2015年7 月出口同比下降 8.9%，环比上升2.3%低于预期；1-7 月出口同比下降 0.9%。 2015年前7个月，我国进出口主要有以下特点： 第一，一般贸易出口增长，进出口比重双回升。前7个月，我国一般贸易进出口7.53万亿元，下降6.8%，占我外贸总值的55.3%，较去年同期上升0.3个百分点。其中出口4.22万亿元，增长3.9%，占出口总值的54.4%；进口3.31万亿元，下降17.7%，占进口总值的56.4%；一般贸易项下顺差9014.7亿元，去年同期仅为300.1亿元。 第二。对美国、东盟出口保持增长，对欧盟、日本出口下降，主要贸易伙伴进口均下降。前7个月，欧盟为我国第一大贸易伙伴，中欧贸易总值1.98万亿元，下降7.6%，占我外贸总值的14.5%。其中，我对欧盟出口1.22万亿元，下降4.4%；自欧盟进口7573.2亿元，下降12.4%；对欧贸易顺差4607亿元，扩大12.5%。美国为我国第二大贸易伙伴，中美贸易总值为1.92万亿元，增长2.7%，占我外贸总值的14.1%。其中，我对美国出口1.4万亿元，增长7.2%；自美国进口5269亿元，下降7.5%；对美贸易顺差8704.8亿元，扩大 宏观数据点评 2 特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 18.6%。前7个月，东盟为我国第三大贸易伙伴，与东盟贸易总值为1.62万亿元，增长1.3%，占我外贸总值的11.9%。其中，我国对东盟出口9680亿元，增长7.9%；自东盟进口6546.2亿元，下降7.2%；对东盟贸易顺差3133.8亿元，扩大63.5%。日本为我国第五大贸易伙伴，中日贸易总值为9767亿元，下降11.1%，占我外贸总值的7.2%。其中，对日本出口4710.6亿元，下降11.1%；自日本进口5056.4亿元，下降11.1%；对日贸易逆差345.8亿元，收窄11.1%。 前7个月，内港贸易总值为1.06万亿元，下降10.3%，占内地外贸总值的7.8%。其中，对港出口1.03万亿元，下降10.2%；自港进口338.7亿元，下降13.5%；对港贸易顺差9932.2亿元，收窄10.1%。 第三，外贸强省恒者恒强。前7个月，广东进出口总值继续位列全国第一，为3.39万亿元，下降1.8%，占进出口总值的24.9%。同期，江苏、上海和浙江进出口总值分别为1.91万亿、1.56万亿和1.2万亿元，分别下降4.8%、3.6%和3.3%。此外，北京(含中央在京单位)进出口总值为1.15万亿元，下降24%；山东为8295.5亿元，下降16.6%；福建为5928.4亿元，下降2.8%。上述7省市进出口值合计占我进出口总值的78%，比去年同期提升0.3个百分点。从出口方面来看，前7个月，广东出口2.12万亿元，增长3.3%。江苏出口 宏观数据点评 3 特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 1.17万亿元，下降2.8%；浙江9443.4亿元，增长0.4%；上海6785.2亿元，下降6.7%；山东4820亿元，下降2.2%；福建3906.5亿元，增长0.9%；北京1828.4亿元，下降16.7%。同期，河南出口增长17.6%。 第四，民营企业外贸发展能力继续增强。民营企业进出口比重提升，出口增长。前7个月，民营企业进出口4.93万亿元，下降1.7%，占我外贸总值的36.2%，较去年同期提升2.1个百分点。其中，出口3.46万亿元，增长4.6%，占出口总值的44.6%；进口1.47万亿元，下降13.8%，占进口总值的25%。同期，外商投资企业进出口6.37万亿元，下降5.6%，占我外贸总值的46.7%。其中，出口3.45万亿元，下降4.9%，占出口总值的44.4%；进口2.92万亿元，下降6.5%，占进口总值的49.7%。国有企业进出口2.33万亿元，下降13.2%，占我外贸总值的17.1%。其中，出口8480.2亿元，下降4.4%，占出口总值的10.9%；进口1.49万亿元，下降17.6%，占进口总值的25.3%。 第五，出品产品结构进一步优化。机电产品出口增长，传统劳动密集型产品有所下降。前7个月，我国机电产品出口4.44万亿元，增长1.2%，占出口总值的57.2%。其中，电器及电子产品出口1.94 宏观数据点评 4 特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 万亿元，增长4.1%；机械设备1.29万亿元，下降6.6%。同期，服装出口5709.9亿元，下降6.4%；纺织品3825.5亿元，下降1.7%；鞋类1901.7亿元，下降1.9%；家具1883.7亿元，增长7.6%；塑料制品1293.3亿元，增长2.3%；箱包998.9亿元，增长8%；玩具465亿元，增长11%；上述7大类劳动密集型产品合计出口1.61万亿元，下降1.3%，占出口总值的20.7%。此外，肥料出口1957.3万吨，增加54.7%；钢材6213.2万吨，增加26.6%；汽车44.5万辆，减少13.6%。 点评： 2015年1至7月进出口累计比去年同期下降7.3%，我们认为有以下几个因素影响： 第一，从最新公布的7月中采PMI数据显示，新出口订单指数和进口指数均位于临界点以下，分别为47.9%、47.8%。7月份，中国外贸出口先导指数为34.10%，较6月份回落0.%，连续5个月下滑，这些均显示出全球市场需求恢复缓慢、我国外贸特别是出口短期内仍将面临明显的下行压力。 宏观数据点评 5 特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 第二，人民币汇率相对美元外货币升值，抑制了中国商品的国际竞争力。去年以来，由于欧元对人民币和美元大幅贬值，造成欧洲市场进口需求远低于预期。此外，巴西、南非等市场需求也因人民币强劲走势而需求减少，特别是对我日用消费品类出口影响较大。而日元的大幅贬值与中日两国政治摩擦也抑制了与日本双边贸易的发展。 第三，部分国家和地区动荡也是造成当前出口压力加大的原因之一。希腊的债务危机，造成中东地区以及欧盟市场需求的下降。但是随着伊朗核谈的落地，中国与伊朗的双边贸易有望大幅增长。 第四，从积极方面看，尽管我国外贸短期内仍面临较大的外部下行压力，但是民营企业进出口增速恢复明显，外贸强省广东、江苏、浙江、上海民营企业出口形势持续加强，民营企业前七个月出口3.46万亿元，增长4.6%。 综合来看，7月进出口数据不及预期，第三季度贸易开局不利，进出口稳增长政策有待持续落实和加码。前期国务院部署六大措施促进进出口的稳定增长，效应有待观察。从当前情况来分析，外部环境和国内需求短期很难看到明显改善。近期美元显著走强，人民币实际有效汇率继续升值，对我国的出口不利。预计年内进出口压力仍将非常大。后期有待稳增长政策的持续加码，通过税收等手段为外贸保驾护航。