每日市场透视

證券 ｜ 期貨 ｜ 貴金屬 ｜ 企業融資 國浩集團（港交所股份代號: 53）全資附屬公司 豐隆集團成員 註： 國浩資本有限公司是獲證監會發牌從事第1、第4及第6類受規管活動的持牌法團；國浩資本期貨有限公司是獲證監會發牌從事第2類受規管活動的持牌法團。貴金屬買賣服務是由國浩資本金業有限公司提供。 2015年8月17日 恒生指數表現 指數表現 資料來源：彭博資訊 絕對變幅 變幅% 香港股市 收市 1天 1天 1個月 3個月 恒生指數 23,991.03 -27.77 -0.12 -5.60 -13.77 恒生綜合指數 3,284.75 0.69 0.02 -5.54 -16.28 恒生香港中資企業指數 4,311.61 1.66 0.04 -6.28 -19.34 恒生中國企業指數 11,060.06 -20.86 -0.19 -6.67 -21.05 成交金額 (百萬港元) 64,197.13 -22,609.91 -26.05 -49.10 -49.30 週邊股市 道瓊斯工業平均指數 17,477.40 69.15 0.40 -3.37 -4.35 納斯達克指數 5,048.24 14.68 0.29 -3.11 0.00 上證綜合指數 3,965.34 10.78 0.27 0.20 -7.97 原油期貨價格 (美元) 42.04 -0.46 -1.08 -17.39 -29.57 黃金期貨價格 (美元) 1,113.80 1.40 0.13 -1.60 -9.10 波羅的海乾散貨指數 1,055.00 9.00 0.86 0.67 66.40 美元兌每一單位歐元 1.1093 -0.0046 -0.41 2.17 -0.48 日圓兌每一單位美元 124.409 0.0928 0.07 0.29 3.09 國企指數 恒生指數 20天移動平均數 11,305.58 24,628.27 50天移動平均數 12,239.62 25,556.76 9天相對強弱指數 35.90 32.17 市場攻略 袁志峰－ericyuen@guoco.com 恒生指數上周五跌0.1%收於23,991點。市場成交額降至642億元，是2月24日以來的最低水平。重磅股匯豐(5)及騰訊(700)回落0.5%至0.7%。石油股隨油價下跌，中石油(857)、中海油(883)及昆侖能源(135)跌1.3%至2.0%。聯想(992)基於業績令人失望而兩日累跌14.4%。本地銀行股及地產股的表現不一。新鴻基地產(16)及領匯(823)跌1.5%至1.6%，因市場憂慮美國快將加息。中銀香港(2388)升3.0%，因人民幣似乎靠穩。中信股份(267)升6.6%，是恒指表現最佳的成份股。港鐵(66)升2.1%，因其中期業績強勁。博彩股見技術反彈，金沙中國(1928)及銀河娛樂(27)皆升1.2%。 國企指數跌0.2%，主要受汽車、煤炭及水泥股拖累。長城汽車(2333)及中國建材(2333)跌3.4%至3.9%。比亞迪(1211)、東風汽車(489)及廣汽集團(2238)跌1.0%至1.7%。中煤能源(1898)及中國神華(1088)跌1.3%至2.2%。內銀股及內險股升跌不一。電力股的表現優於大市。中廣核電力(1816)及中國龍源(916)分別升3.9%及1.5%。基於人民幣貶值及美國或會於9月中加息，本行認為未來數周股市的走勢將充滿不確定性。 基於人民幣貶值及美國或會於9月中加息，本行認為未來數周股市的走勢將充滿不確定性。 行業／公司新聞 袁詠怡, CFA – becky.yuen@guoco.com 重申買入富智康(2038)，因其估值在經過最近的調整後已趨便宜 維持買入評級 • 手機金屬外殼的需求強勁及經營效率改善將會帶動公司的盈利 • 受惠於"印度製造"概念，並享有先來者優勢 • 現價相當於0.9倍2015年市淨率，以公司盈利能力改善及淨現金水平而言，估值並不昂貴 風險等級：中 投資期：中 富智康(2038, $3.85)公佈中期盈利為1.298億美元(每股盈利0.0168美元), ，按年升160%，而營業額按年升68%至38.3億美元。評論: 此份業績相當於本行此前預測全年盈利2.49億美元的52%，主要是受惠於營業額的增長較預期強勁。毛利率為5.9%(2014年全年為6.2%)，較估計的水平低，乃由於毛利率較低的組裝業務的收入增長高於組件業務。然而由於成本控制得宜及經濟規模效應，營運利潤率持續改善，由2014年全年的3.5%水平升至上半年的4.7%。 公司的股價自上周三公佈業績後已累跌4.5%，本行認為此與業績本身沒有太大關係，因公司早在6月底時已在發盈喜時給予上半年營業額、毛利及盈利的指引，而真正的業績亦是符合預期。因此本行認為最近股價的弱勢主要是反映出人民幣突然貶值及美國或快將於9月份加息可能會對全球智能手機的需求構成進一步的打擊。 雖然中國智能手機的銷售放慢已是不爭的事實，但本行認為此對富智康的打擊不大，因1) 國內手機品牌使用金屬外殼的比例增加，此將有助推動公司毛利率更高的組件業務; 2) 公司多元化及正在擴大中的客戶群將會繼續支撐公司的業務增長。要注意是富智康的市場份額正不斷提升，並繼續從華為、魅族和 Oppo 等中國手機製造商手上獲得更多的裝配和組件訂單。回顧華為最近公佈其上半年智能手機出貨量按年升 39%至 4,820 萬部，而其高端智能手機(平均售價在 300 美元以上)的全球出貨量則按年大升 70%。華為認爲其公司正在實現其 2015 年底前 1 億部智能手機的出貨量目標。Oppo 是國內另一個正在經歷高增長的智能手機品牌，最近亦提高了其全年的出貨量目標。本行認爲這些手機品牌正在嘗試打進高端手機市場，並在智能手機規格差異已不大的背景下開始集中以手機設計及用料作為吸引新買家的重點。富智康將會受益於國內手機製造商增加採用金屬外殼的趨勢，同時公司也可輕易透過外判生產給富士康集團旗下的姊妹公司或從集團租用機器去調節其產能。本行亦認爲 公司最近計劃到印度開設更多的廠房和尋求與當地的手機品牌拓展新的合作機會將成爲富智康下一個盈利的驅動因素。根據富智康估計，來自印度的業務在今年下半年可達到其整體營業額的10%。 展望將來，管理層預期公司下半年的營業額將按年有單位數的增長，這主要是受惠於其在國內智能手機品牌的市場份額增加。此相當於其全年營業額將會較本行原先估計的10%增長超出至少12%。同時，公司亦指引毛利率應較上半年有所提升，主要是由於產品組合優化及經濟規模效應。在計入公司最新的指引後，本行現時估計公司的營業額在下半年將按年升4%，而毛利率將會擴至6.1%，並預期下半年的盈利將按年升19%及較上半年升9%至1.42億美元。此相當於全年盈利為2.72億美元(每股盈利0.273港元)。現價相當於0.9倍2015年市帳率，而公司截至6月底時的淨現金水平達25.1億美元(相當於每股淨現金達2.52港元)，本行認為估值便宜。重申買入建議，6 個月的目標價不變為 5.04 元，主要是基於公司的盈利能力改善而將估值基準定在1.2倍市帳率，即較過去3年的預測市帳率高1.5個標準差。 最近推介股份 推介股份 評級 推薦重點 目標價 舜宇光學(2382) 持有 因舜宇光學(2382)的估值在經過最近的回調後漸趨合理而提升評級至持有 15.50元 華虹半導體(1347) 買入 因華虹半導體(1347)的估值吸引而重申買入 11.60元 創科實業(669) 買入 重申買入創科實業(669)以受惠於美國強勁的房屋數據 32.70元 華能新能源(958) 買入 因華能新能源(958)將發佈強勁的中期業績而重申買入 3.85元 深圳控股(604) 買入 因深圳控股(604)非常強勁的合同銷售額而重申買入 4.20元 維達(3331) 買入 因維達(3331)不斷成功地贏得市場份額和日漸豐富的產品組合反映著公司擁有長綫投資價值而重申買入 20.60元 中國機械工程(1829) 買入 因中國機械工程(1829)良好的行業前景而重申買入 8.30元 申洲國際(2313) 買入 因申洲國際(2313)是中國人民幣貶值的受惠者而重申買入 45.70元 港交所(388) 沽售 港交所(388)公佈低於預期的中期業績，將評級下調至沽售 190 元 中交建(1800) 買入 有鑒於中交建(1800)的估值已經回到吸引的水平而重申買 15.0元 技術點評 中國中冶 (1618, $3.24) 目標價: $3.70買入 資料來源：彭博資訊, 國浩資本 風險：高 投資期：短 • 中國冶金科工股份有限公司，通過其子公司從事EPC項目（工程，採購和施工），主要用於冶金設施，天然資源開發，設備製造及物業發展。 • 股價上周五在大成交配合下升3.8%，突破3.15元的主要阻力位及50天線。9日相對強弱指數自8月7日一直處於50水平之上，意味著強勢持續。 • 買入。短線目標價為3.70元。於2.92元止蝕。 巿場共識2015年巿盈率: 9.9倍。 巿場共識目標價: 5.70元。 上海石化 (338, $3.39) 目標價: $3.8 買入 風險：低 投資期：短 資料來源：彭博資訊, 國浩資本 • 上海石油化工股份有限公司透過其附屬公司從事原油加工以及製成多種合成纖維、樹脂、 塑料、中間石化產品及石油產品。 • 股價從4月27日的52周高位5.35元回落最多56%後，在3.0元水平見支持，其後走勢轉穩。上周五股價升8.0%並同時升穿10天及20天線。9日相對強弱指數亦反彈至50水平之上，反映該股重拾上升動能。 • 買入。短線目標價為3.8元。於3.05元止蝕。 巿場共識2015年巿盈率: 11.6倍。 巿場共識目標價: 4.05元。 相對強弱指數啓示 技術超買(9天RSI> 80) 技術超賣(9天RSI<20) 股票代號 股票代號 350, 472, 530, 1315, 1448, 1636, 2098 12, 16, 20, 41, 69, 101, 269, 683, 805, 1101, 1113, 1143, 1191, 1972, 2286, 2333, 2821, 2888, 3836 異動股份 股票名稱 股票代號 收市 (元) 股價升幅 (%) 成交量相對過去3個月每日平均 (倍) 距目標價的上升 / 下行空間* 評級*^ 2015年 市盈率* 新絲路文旅 472 2.34 32.9 7.6 不適用 不適用 不適用 中信大錳 1091 1.00 28.2 6.9 不適用 1.0 不適用 中信資源 1205 1.68 15.8 2.4 -28.6 1.0 不適用 匹克公司 1968 2.22 11.0 2.4 11.8 4.8 11.1 康健國際醫療 3886 1.91 9.7 2.7 不適用 1.0 不適用 石化油服 1033 3.06 9.6 2.7 -7.9 1.9 47.6 福壽園 1448 5.00 8.2 5.0 27.5 4.5 29.0 中信股份 267 14.94 6.5 4.5 17.1 4.0 7.0 經緯紡機 350 11.66 5.0 9.1 不適用 5.0 不適用 海螺創業 586 18.56 4.9 3.2 5.2 4.0 12.2 洛陽玻璃 1108 7.34 4.2 4.7 不適用 不適用 不適用 中國中冶 1618 3.24 3.8 3.0 103.7 3.3 9.9 李寧 2331 4.27 2.6 5.8 4.9 3.3 195.5 資料來源：彭博資訊, 國浩資本; * 基於共識預測; ^ 此「評級」代表分析員對股份的看法。它是由分析員的評級轉化為1-5的數字，然後計算平均數所得出。”5”為最佳, “1”為最差 A-H 股溢價/ 折讓 (%) 平均A-H 股 上海上巿股份