锌：加息预期增强价格回落

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 1 页 共 151 页 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES 2015-08-17 央行利率一年定存中国3.09%2.00%美国0.32%0.91%英国0.58%1.06%欧盟0.06%0.11%日本0.09%0.06%全球汇率96.5201.56421.1109124.3106.5615海外指数1747765512399120519197.97国内股指3965.32310.44073.54009.8国内商品232.75394201211014910208524881237534974354273155742027531712670早籼稻2574PTA4766PVC5240菜籽油58244622906豆粕+24天胶线材白糖+269+265+96玻璃棉花+56白银+39-70棕榈油+68+156豆油+33螺纹钢+0大豆+124玉米+41+395+279+24沪锌+490沪铝+145沪铜+1670沪金+13.15-0.3541深证指数+133.24期指主力+156.40沪深300+166.60上证指数+221.13香港恒生-561.44日经指数-205.11CRB指数道琼斯+104.02富时100人民币NDF1年+0.2810-167.75日元即期+0.0700+0.0151欧元即期+0.0142英镑即期0.51%0.01%美元指数-1.0430 2.69%0.20%1月IBOR0.10%3月IBOR3.09%0.25%0.50%0.05%0.05%-1.1%+1.0%+1.3%+0.1%+4.5%+0.6%-2.5%-2.3%-1.0%-0.2%+5.9%+6.1%+4.3%+4.1%+6.0%+4.4%+1.2%+3.4%+1.2%+0.0%+3.3%+8.7%+1.0%+0.9%+2.3%+1.7%+5.3%+2.1%+2.2%+3.4%-1.3%+1.7%+1.5%+4.5% 期货周报  吴泱 林小春 陶金峰 付阳 周小球 董丹丹 王蓉 谢龙 刘秋平 张驰 金韬 许勇其 吴光静 刘佳伟 胡光玮 谢清鹏 王智力 季先飞 联系人:林小春 021-52138796 行情与分析 白银： 前期反弹结束，盘整下行 2 铜：消费难有起色 轻仓做空 9 锌：加息预期增强 价格回落 17 镍： 维持震荡偏空思路，底部盘整继续 24 螺纹钢热卷：供需弱平衡，螺纹暂无趋势机会 30 铁矿石：阅兵减产方案确定，短线震荡思路为主 37 豆类: 报告利空 重回跌势 44 天胶：区间震荡 53 白糖：多单适量止盈 61 棉花：多单谨慎持有 66 菜粕系列 : 逢低试探性买入 70 鸡蛋：蓄势下跌，逢高抛空 75 原油：月差继续走弱 80 PTA：延续区间震荡 93 PVC：01合约多单持有 101 LLDPE： 短期或有调整 107 PP：中期震荡思路操作 113 甲醇:宽幅震荡 119 焦煤焦炭：市场矛盾并不突出，煤焦震荡思路 126 棕榈油：逢低布局中长线多单 133 动力煤：电厂日耗回落，观望为宜 139 玻璃：区间震荡思路 短期偏空 144 各品种一周涨跌 2015-1-92014/12/19伦敦金1222.51196.4-26.2-2.14%黄金252.45LME铜6090.06400.0310.05.09%沪铜41070LME铝1810.01906.596.55.33%沪铝12815LME锌2156.02180.024.01.11%沪锌15840日胶206.5天胶12680NY取暖油170.3196.225.915.22%燃料油2990NYMEX原油48.448.70.30.68%PTA4624CBOT小麦563.8632.368.512.15%早籼稻2653ICE棉花60.860.90.10.21%棉花13135ICE原糖14.915.00.10.47%白糖4732CBOT大豆1052.31038.5-13.8-1.31%大豆4494CBOT豆油33.732.2-1.5-4.51%豆油5624CBOT玉米400.3410.510.32.56%玉米2431CBOT豆粕349.1352.02.90.83%豆粕2720KLO棕榈油2326.02312.0-14.00.0棕榈油4950郑州大连外盘品种国内前周收盘一周变化率上海国内品种变化量-2.1%+5.1%+5.3%+1.1%+0.0%+15.2%+0.7%+12.2%+0.2%+0.5%-1.3%-4.5%+2.6%+0.8%-0.6% 衍生品研究 商品期货 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 2 页 共 151 页 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES 白银： 前期反弹结束，盘整下行  王蓉  021-32504859  w angrong013179@gtjas.com 【一周行情】 伦敦白银现货 合约 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 伦敦银 14.825 15.628 14.750 15.262 +2.94% 资料来源：文华财经。 COMEX白银期货 合约 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 COMEX银09 14.750 15.585 14.705 15.215 +2.94% 资料来源：文华财经。 国内白银现货（上海华通铂银，定盘价） 每周初 每周最高 每周最低 每周末 涨跌 一号国标白银 3195 3460 3195 3440 +8.35% 资料来源：wind。 上海黄金交易所白银T+D（收盘价） 每周初 每周最高 每周最低 每周末 涨跌 白银T+D 3220 3472 3220 3455 +8.14% 资料来源：wind。 国内白银期货（沪银） 合约 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 成交量 持仓量 持仓变化 Ag1512 3218 3563 3212 3501 +7.99% 204.82万手 53.7万手 -64930手 资料来源：文华财经。（注：成交量取一周单日平均成交量，持仓量取每周最后一个交易日的持仓量。） 【基本面】 宏观数据： 表1：2015年8月17日前一周美国宏观数据及事件整理 关注指标 指标表现 对白银利多/利空/中性 货币与流美联储官员讲话 美国亚特兰大联储主席洛克哈特：美联储非常接近加息。利空 2015.08.17 期货研究 商品期货 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 3 页 共 151 页 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES 动性 预计美国未来数月的数据将表明增速更加强劲，就业市场将更加紧俏，并相信有证据表明通胀率正在上升。美国可能“略微地高于”充分就业状态。非常支持可能的9月份加息。 美联储副主席费希尔：美国目前接近充分就业，但通胀率非常低。美联储对美国经济负责。美国经济很大程度上依靠的是自身。低通胀是暂时的，部分原因是油价。 就业市场 美国8月8日当周首申失业金人数、美国二季度非农生产力/非 农单 位劳动力成本、美国7月就业市场状况指数(LMCI)、美国6月JOLTS职位空缺 美国8月8日当周首次申请失业救济人数27.4万人，预期27.0万，前值27.0万修正为26.9万人。 美国二季度非农生产力初值1.3%，预期1.6%，前值从-3.1%修正为-1.1%。二季度非农单位劳动力成本初值0.5%，预期0.0%，前值从6.7%修正为2.3%。 美国7月就业市场状况指数(LMCI) 1.1，前值由0.8修正为1.4。 美国6月JOLTS职位空缺524.9万，预期535.0万，前值由536.3万修正为535.7万。 中性偏空 消费与通胀 美国8月密歇根大学 消 费 者 信 心 指数、美国7月（核心）PPI、美国6月商业库存、美国7月零售销售、美国6月批发库存/销售 美国8月密歇根大学消费者信心指数初值92.9，预期93.5，前值93.1;现况指数初值107.1，预期106.5，前值107.2;预期指数初值83.8，创2014年11月份以来新低，预期85，前值84.1。1年通胀预期初值2.8%，前值2.8%;5年通胀预期初值2.7%，前值2.8%。 美国7月PPI环比0.2%，预期0.1%，前值0.4%;同比-0.8%，预期-0.9%，前值-0.7%。7月核心PPI环比0.3%，预期0.1%，前值0.3%;同比0.6%，预期0.5%，前值0.8%。 美国6月商业库存环比0.8%，创2013年1月份以来最大增幅，预期0.3%，前值0.3%。 美国7月零售销售环比0.6%，预期0.6%，前值-0.3%。7月零售销售(除汽车)环比0.4%，预期0.4%，前值从-0.1%修正为0.4%。7月零售销售(除汽车与汽油)环比0.4%，预期0.4%，前值从-0.2%修正为0.2%。 美国6月批发库存环比0.9%，预期0.4%，前值由0.8%修正为0.6%。6月批发销售环比0.1%，预期0.5%，前值由0.3%修正为0.2%。 中性 工业与制造业 美国7月工业产出/制造业产出 美国7月工业产出环比0.6%，预期0.3%，前值从0.3%修正为0.1%。美国7月设备使用率78.0%，预期78.0%，前值从78.4%修正为77.7%。美国7月制造业产出环比0.8%，预期0.4%，前值从0.0%修正为-0.3%。 中性偏空 国际贸易与收支 美国7月进口价格指数 美国7月进口价格指数环比-0.9%，预期-1.2%，前值-0.1%；同比-10.4%，预期-10.7%，前值-10%修正为-9.9%。 中性偏空 资料来源：公开资料。 点评： 过去一周，美联储官员的鹰派立场更加凸显，美国经济数据依然整体强劲，尽管局部仍存扰动。首先我们看到，美国亚特兰大联储主席洛克哈特（其一般代表美联储官员们的平均立场）及美联储副主席费希尔均明确表态，美国目前已接近充分就业，倾向于支持9月加息，对低通胀的改善前景乐观。其次最新的几个数据亦显示，美国经济大势依然强劲：7月零售销售环比增速反弹，此前6月数据的短暂低谷也被上修；7月工业及制造业产出明显高于预期，7月核心PPI同环比均向好；二季度非农单位劳动力成本初值亦走高。 当然，美国经济局部扰动依然存在，倘若美国7月房地产数据继续走疲，加之近期原油重拾跌势，美联储对于通胀低迷的担忧是否会掩盖劳动力市场接近充