农产品策略日报（豆类）：技术调整，豆粕等待加仓机会

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农产品 研究员： 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 从业资格号F3004611 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 研究助理： 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 从业资格号F3011329 近期相关报告： 中信期货油脂油料条线（豆类）月报2015年2月——猪价持续走低，豆粕价格或低调“过节” 2015.1.30 中信期货油脂油料条线（豆类）年报2015年度——大周期弱势，阶段性反弹，菜粕跟随豆粕，价差稳定 2014.12.31 中信期货农产品（豆类）2014年12月报——养殖利好，豆粕或领涨 2014.12.1 中信期货农产品（豆类）2014年11月报——出口旺季利多，豆类上涨和分化并存 2014.11.1 中信期货研究|农产品策略日报（豆类） 2015-07-16 技术调整，豆粕等待加仓机会 策略摘要 观点： 国际方面，美豆压榨数据高于市场预期。天气炒作窗口打开，资金增持多单，美豆相对强势。 国内方面，受绝对存栏数量偏低刺激，猪价上涨加速。豆粕现货成交报价上涨明显。后期仍关注豆粕现货销售走稳情况。 技术上，连续上涨后上方出现技术调整。 操作建议： 连豆粕1601合约轻仓多单续持（7月8日入场，入场点2644，止损2600；下调至2800站稳可加仓）。 重要监测点： 1.大豆港口库存和消耗情况 2.豆粕现货需求情况 3.生猪价格、肉类消费情况 风险因子： 1.生猪价格大幅回落 2.美豆生长顺利 中信期货研究|策略日报（豆类） 2015年7月16日 2 / 9 一、行业动态 （1）7月15日全国各省生猪均价17.03元/公斤，环比持平。猪粮比价7.1:1，环比+0.08。国内整体猪价市场整体稳定，局部地区涨跌调整。华北及华中地区相对稳定，区域价格相对较高。市场调整空间较小；华东地区价格盘整运行，养殖户观望情绪仍重。南方地区整体稳定，供需制衡，加之受高温天气影响，猪价难有上涨。 （2）7月15日，进口大豆港口库存568.23万吨，环比持平；大豆到岸成本价环比持平。进口大豆压榨利润环比不变。 （3）7月15日豆粕成交放量，国内主要油厂豆粕共成交7.73万吨，前一日成交15.93万吨，上周日均7.52万吨，2014年同周日均5.9万吨。豆粕成交均价2863元/吨，环比-3元/吨。豆粕提货量，7月14日为5.65万吨，7月13日5.7万吨。 （4）未来3-5日，美豆主产区天气条件总体上利于中西部的西部地区正在生长的大豆作物。东南部处于生长初期的大豆经历潮湿天气，且最终的播种工作推迟。 （5）今日零点NOPA公布６月大豆压榨量1.425亿蒲式耳，高于市场预期的1.41478亿蒲式耳，比去年同期的1.187亿蒲式耳高20.1%，但低于5月的压榨量1.484亿蒲式耳。 （6）CME Group再次宣布位于伊利莫斯河上的大豆和玉米交割点遭遇不可抗力，因当地水位高企，并出现洪水。 （7）CFTC数据显示，上周美国投机基金在大豆期货和期权市场上的净多单提高到73256手，比前一周高5660手。这也是2014年6月以来的最高净多单。 （8）今晚USDA公布大豆周度出口销售数据。分析师预计截至7月9日的一周，美国2015/16年度大豆出口净销售量将达到20-40万吨，上周为20.11万吨。 中信期货研究|策略日报（豆类） 2015年7月16日 3 / 9 二、行情监测指标日度变化 1.豆类合约量仓变化 图 1： 收盘价涨跌幅 单位：% 图 2： 成交量、持仓量日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 跨月价差日涨跌 单位：元/吨 图 4： 跨月价差日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 0.2% 2.7% 3.5% -1.4% -2.0% -1.0% 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% A M RM C 豆、粕、玉米活跃合约收盘价日涨跌幅 -4.05% 67.20% 55.30% 115.72% 0.61% 3.02% 18.52% 15.53% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% A M RM C A M RM C 成交量 持仓量 豆、粕、玉米活跃合约成交量、持仓量日涨跌幅 -8 1 -7 -18 27 9 -3 47 44 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 A5-1 A9-5 A9-1 M5-1 M9-5 M9-1 RM5-1 RM9-5 RM9-1 豆、粕各合约价差日涨跌 -5.8% -0.5% 8.9% 18.9% 337.5% -10.3% -7.9% -940.0% 133.3% -1200.0% -1000.0% -800.0% -600.0% -400.0% -200.0% 0.0% 200.0% 400.0% 600.0% A5-1 A9-5 A9-1 M5-1 M9-5 M9-1 RM5-1 RM9-5 RM9-1 豆、粕各合约价差日涨跌 幅 中信期货研究|策略日报（豆类） 2015年7月16日 4 / 9 图 5： CBOT豆类、玉米价格日涨跌幅 单位： % 图 6： 成交量、持仓量日涨跌幅 单位： % 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 2.蛋白粕现货价格走势 图 7： 蛋白粕现货价格日涨跌幅 单位： % 图 8： 蛋白粕现货价差日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 9： 大豆国际贸易报价日涨跌幅 单位：% 图 10： 蛋白粕内外现货报价及价差日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 0.68% 1.00% 0.32% 0.00% 0.20% 0.40% 0.60% 0.80% 1.00% 1.20% CBOT大豆 CBOT豆油 CBOT豆粕 CBOT豆类活跃价格日涨跌幅 -46.33% -54.06% -24.79% -0.84% -2.11% 0.57% -60% -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% CBOT大豆 CBOT豆粕 CBOT玉米 CBOT大豆 CBOT豆粕 CBOT玉米 成交量 持仓量 CBOT豆类活跃成交、持仓量日涨跌幅 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% 7.0% 8.0% 全国均价 哈尔滨 天津 连云港 张家港 防城 湛江 长沙 成都 全国均价 福建 广东 宁波 张家港 天津 日照 全国均价 广州市 安徽蚌埠 山东潍坊 河南焦作 吉林市 国际现货价 广东:黄埔港 辽宁:大连港 山东:青岛港 豆粕现货价 菜粕现货价 DDGS现货价 鱼粉现货价 蛋白粕现货价日涨跌幅-分地区 5.04% 4.07% 2.66% -0.80% -0.29% -0.12% -2.0% -1.0% 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% 豆-菜 豆-DDGS 菜-DDGS 鱼粉-豆粕 鱼粉-菜粕 鱼粉-DDGS 蛋白粕现货价差日涨跌幅 -2.3% -3.5% 26.0% 16.4% -2.9% 0.0% 0.0% 2.6% 0.0% 0.0% 0.3% 2.1% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 美豆 美国西岸 南美大豆 南美港口 墨西哥湾 美湾 美西 南美 美豆 南美大豆 美豆 南美大豆 升贴水 CNF报价 国际运费 到岸价 大豆国贸报价日涨跌幅 0.0% 2.0% 1.1% 0.3% 2.1% #N/A 0.0% -7.8% -27.7% #N/A -108.3% -120.00% -100.00% -80.00% -60.00% -40.00% -20.00% 0.00% 20.00% 大豆 豆粕 菜粕 大豆-北美 大豆-南美 豆粕 菜粕 大豆-北美 大豆-南美 豆粕 菜粕 国内现货 进口成本 内外价差 内外现货报价及价差日涨跌幅 中信期货研究|策略日报（豆类） 2015年7月16日 5 / 9 图 11： 粕及原料现、期货价、基差日涨跌 单位：元/吨 图 12： 粕及原料现、期价、基差日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 3.蛋白粕、原料库存 图 13： 大豆港口库存、消耗、折粕量日涨跌幅 单位：% 图 14： 进口大豆压榨利润日涨跌幅 单位： % 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 58 23 0 1 37 74 80 8 -29 84 -16 -57 -8 30 -47 -80 -60 -40 -20 0 2