分级基金周报：B份额踏上价值回归之旅

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 B份额踏上价值回归之旅 ——分级基金周报  上周A股市场在政府强力救市政策影响下，探出新低后展开反弹。永续指数型B份额周平均跌幅大于市场指数。上证指数周涨幅为5.18%，深成指周跌幅为-1.70%，98只B份额平均跌幅为-7.63%。其中，跟踪大盘风格指数的B份额跌幅较小。从成交量来看，上证指数成交额37311.83亿元，比前周减少了-2655.09亿元；深成指成交额12781.84亿元，比前周减少了-5947.00亿元。B份额周合计成交额为1099.23亿元，比前周增加了7.43亿元，为上证综合指数成交额的2.95%。其中，大盘风格B份额成交额较大。B份额的溢价率比前周下降了-16.07%，继续保持较高水平，平均溢价率为23.27%。跟踪中小盘风格指数的B份额平均溢价率较高。B份额的净值杠杆平均为2.33倍,比前周下降了-0.37倍；价格杠杆平均为2.19倍，比前周上升了0.30倍。  上周97只永续指数型A份额平均涨幅为2.52%，跟踪大盘风格指数的A份额涨幅较大。从成交量来看，A份额周合计成交额为666.16亿元，比前周上涨502.45亿元。大盘风格A份额成交额较大。A份额的平均隐含收益率比前周下降了-0.2296%，平均隐含收益率为6.2465%。跟踪中小盘风格指数的A份额平均隐含收益率较高。  定期折算： 2015年7月23日申万菱信中证军工A份额将进行定期折算。折算方案：A份额归1，超出部分折算成母基金。B份额及净值不变。  不定期折算： 截止2015年07月10日，15只B份额的母基金净值距离下折阀值小于-15%。其中，长盛同瑞B为-1.74%；电子B为-2.21%；一带B为-4.46%；高铁B为-4.74%；申万菱信中小板B为-5.44%；长盛同辉深证100等权B为-6.81%；富国创业板B为-8.66%；鹏华信息B为-9.18%；万家中证创业成长B为-9.91%；银华中证800B为-10.57%；500等权B为-11.07%；富国国企改革B为-12.17%；易方达中小板指数B为-13.19%；券商B级为-13.34%；鹏华中证国防B为-14.72%。若其跟踪指数持续调整，将引发上述基金向下触点折算。折算后其杠杆率将下降，回到初始杠杆率2倍。  到期折算：国投瑞银瑞福深证100指数分级证券投资基金的三年分级运作期将于2015年8月13日届满。之后将根据基金合同的规定自动转换为上市开放式基金（LOF）。 阎红010-88366060-8735 Email:yanh@cgws.com 执业证书编号:S1070510120018 <<A、B份额同步调整>> 2015-07-06 <<B份额溢价率被动上升>> 2015-06-29 <<A份额隐含收益率上升>> 2015-06-15 相关报告 分析师 投资要点 证券研究报告 基金研究| 周报 2015年07月13日 周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 市场指数表现 ............................................................................................................. 4 2. 永续指数型B份额 ..................................................................................................... 4 2.1 永续指数型B份额市场表现 ............................................................................. 4 2.2 永续指数型B份额折溢价率 ............................................................................. 5 2.3 永续指数型B份额杠杆率 ................................................................................. 5 3. 永续指数型A份额 .................................................................................................... 6 3.1 永续指数型A份额市场表现 ............................................................................. 6 3.2 永续指数型A份额隐含收益率 ......................................................................... 6 4. 全部分级基金资讯 ..................................................................................................... 7 4.1 分级基金折算 ..................................................................................................... 7 4.2 分级基金新发行 ................................................................................................. 7 周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：永续指数型分级基金跟踪指数周涨幅% ............................................................ 4 图2：中信一级行业指数周涨幅% ................................................................................ 4 图3：永续指数型B份额折溢价% ................................................................................ 5 图4：永续指数型B份额杠杆率% ................................................................................ 6 图5：永续指数型A份额隐含收益率% ........................................................................ 7 表1：新基金上市 ........................................................................................................... 8 表2：永续指数型B份额规模、周成交额及杠杆率% ................................................ 8 表3：永续指数型A份额规模、周成交额及隐含收益率% ...................................... 10 周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 市场指数表现 上周A股市场在政府强力救市政策影响下，探出新低后展开反弹。98只永续指数型分级基金跟踪的63个不同类型的指数表现各异，平均周涨幅为0.26%，其中，26个指数上涨；37个指数下跌。周涨幅第一名是高铁产业指数，为12.50%；第二名是上证50指数，为12.24%；第三名是中证银行指数，为11.83%；第四名是中证800金融指数，为10.40%；第五名是中证100指数，为10.27%。从指数风格来看，大盘风格指数跌幅较小，30个中小盘风格指数平均周跌幅为-3.43%；33个大盘风格指数平均周涨幅为3.61%。 上周A股市场在政府强力救市政策影响下，探出新低后展开反弹。中信一级行业指数平均周涨幅为0.18%，其中，同样是小盘风格行业指数表现较强。建筑、银行、非银行金融、食品饮料和煤炭等行业居周涨幅前五名。 图1：永续指数型分级基金跟踪指数周涨幅% 图2：中信一级行业指数周涨幅% 资料来源：长城证券研究所 资料来源：长城证券研究所 2. 永续指数型B份额 2.1 永续指数型B份额市场表现 上周A股市场在政府强力救市政策影响下，探出新低后展开反弹。永续指数型B份额周平均跌幅大于市场指数。上证指数周涨幅为5.18%，深成指周跌幅为-1.70%，98只B份额平均跌幅为-7.63%。其中，跟踪大盘风格指数的B份额跌幅较小，中小盘风格B份额平均周跌幅为-11.65%，大盘风格B份额平均周跌幅为-4.86%。涨幅第一名是国金50B，为12.86%；第二名是银行股B，为12.82%；第三名是国富中证100B，为12.71%；第四名是银行B端，为12.62%；第五名是银行B份，为12.36%。 从成交量来看，上证指数成交额37311.83亿元，比前周减少了-2655.09亿元；深成指成交额12781.84亿元，比前周减少了-5947.00亿元。B份额周合计成交额为1099.23亿元，比前周增加了7.43亿元，为上证综合指数成交额的2.95%。其中，大盘风格B份额成交额较大，大盘风格B份额周合计成交额为787.91亿元，中小-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%高铁产业 中证800金融 中证800证保 等权90 沪深300成长 央视50 中证白酒 国证钢铁 中证800医药 A股资源 500等权 中证500 基本400 中小300 创业板指 国证新能 煤炭等权 中证信息 中证TMT CSWD并购 军工指数 永续B份额跟踪指数周涨幅% -10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%中信一级行业指数周涨幅% 周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 盘风格B份额周合计成交额为311.32亿元。成交额第一名是申万菱信申万证券行业B，成交141.28亿元；第二名是富国国企改革B，成交133.20亿元；第三名是银行B，成交125.02亿元；第四名是富国中证军工B，成交72.93亿元；第五名是富国创业板B，成交71.11亿元。 2.2 永续指数型B份额折溢价率 B份额的折溢价率反应了市场预期，当市场预期B份额跟踪指数上涨时，B份额溢价率上升，反之则下降。不同风格B份额的折溢价率波动差异，反应了市场板块热点所在。B份额的溢价率比前周下降了-16.07%，继续保持较高水平，平均溢价率为23.27%。跟踪中小盘风格指数的B份额平均溢价率较高,中小盘风格B份额平均溢价率为29.99%，比前周下降了-11.44%；大盘风格B份额平均溢价率为18.32%,比前周下降了-19.51%。 图3：永续指数型B份额折溢价% 资料来源：长城证券研究所 未包含申万菱信深成进取