工业品周报：降息降准影响有限， 商品继续走低

国都期货交易好参谋 请务必阅读正文后的免责声明1 / 12 【市场综述】 原油价格本周出现大幅回落，主要受库存回升影响。美国能源资料协会（EIA）周三公布的数据显示，截至6月26日当周，美国原油库存增加239万桶，至4.6538亿桶，分析师之前预估为减少200万桶。此外，美国油气钻井平台总数自去年12月以来首次上升， 我们认为随着原油价格持续维持在高位，未来供应可能会有所回升，建议偏空思路参与。 6月FOMC会议并未加息，但是美国强劲的数据却显示经济正逐渐好转，而希腊债务危机愈演愈烈，但是我们认为这对于贵金属价格提振有限。市场对希腊退欧已经有了较为充分的预期。如果避险需求从贵金属向美元转移，这无疑更加打击疲弱的贵金属市场。 沪铜本周维持震荡走势，基本受压于20日均线，周三一度跳空低开，但本周后三个交易日回补跳空缺口，周五收盘于20日均线之下，我们维持看空有色的观点，主要基于对需求走弱的担忧。 黑色金属本周大幅走弱，螺纹和铁矿在周一开始出现大幅下挫，本周后两个交易日有所企稳，螺纹创下上市来新低，铁矿也一度迫近400元；焦煤焦炭跟随螺纹下跌，但跌幅较窄。我们维持对黑色的看空观点，但是由于铁矿期货价格大幅贴水，短期可能会偏于震荡，建议逢高沽空。 国都期货研发中心 廖鹏程 电话：010-84180311 邮件：liaopengcheng@guodu.cc 执业证书编号： F0306044 工业品周报 2015年7月3日星期五 定期报告 ——降息降准影响有限，商品继续走低 国都期货交易好参谋 请务必阅读正文后的免责声明2 / 12 【市场表现】 图表 1 工业品本周涨跌幅 图表 2 工业品本年度涨跌幅 -7.00%-6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%COMEX黄金COMEX白银SHFE黄金SHFE白银LME铜LME铝LME铅LME锌SHFE铜SHFE铝SHFE铅SHFE锌IPE布油NYMEX原油DCE塑料DCE聚丙烯CZCE PTASHFE橡胶CZCE动力煤CZCE玻璃DCE焦煤DCE焦炭DCE铁矿石SHFE螺纹钢-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%COMEX黄金COMEX白银SHFE黄金SHFE白银LME铜LME铝LME铅LME锌SHFE铜SHFE铝SHFE铅SHFE锌IPE布油NYMEX原油DCE塑料DCE聚丙烯CZCE PTASHFE橡胶CZCE动力煤CZCE甲醇CZCE玻璃DCE焦煤DCE焦炭DCE铁矿石SHFE螺纹钢 国都期货交易好参谋 请务必阅读正文后的免责声明3 / 12 【能源化工】 原油价格本周出现大幅回落，主要受库存回升影响。美国能源资料协会（EIA）周三公布的数据显示，截至6月26日当周，美国原油库存增加239万桶，至4.6538亿桶，分析师之前预估为减少200万桶。此外，美国油气钻井平台总数上周增加3个，至862个。油井平台上周增加12个，至640个，为自去年12月以来首次上升，绝对升幅为去年10月以来最大。数据公布后，WTI原油油价下跌。 我们认为随着原油价格持续维持在高位，未来供应可能会有所回升，建议偏空思路参与。 图表 3 美国原油库存（万桶）- -1000-50005001000150020000100002000030000400005000060000EI A商业原油库存API原油库存EI A环比增减(右）API环比增减（右） 图表 4 原油产量 图表 5 原油产能利用率 -15-10-505101520253035780800820840860880900920940960980原油产量（万桶/日）环比 -6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%80.00%82.00%84.00%86.00%88.00%90.00%92.00%94.00%96.00%98.00%2014-07-042014-08-042014-09-042014-10-042014-11-042014-12-042015-01-042015-02-042015-03-042015-04-042015-05-042015-06-04DOEDOE:环比增减 国都期货交易好参谋 请务必阅读正文后的免责声明4 / 12 图表 6 PE库存变动 图表 7 PP库存变动 -15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%PE库存环比PE库存同比-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%PP库存环比PP库存同比 图表 8 PTA库存 图表 9 PTA产业链负荷率 图表 10 天然橡胶保税区库存 图表 11 动力煤价格指数 50.0055.0060.0065.0070.0075.0080.0085.0090.00380.00430.00480.00530.00580.00630.00680.00CCI1CCI 4(右） 0123456782014-06-062014-07-062014-08-062014-09-062014-10-062014-11-062014-12-062015-01-062015-02-062015-03-062015-04-062015-05-062015-06-06PTA库存天数0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%2014-06-092014-07-092014-08-092014-09-092014-10-092014-11-092014-12-092015-01-092015-02-092015-03-092015-04-092015-05-092015-06-09PTA工厂聚酯工厂江浙织机05101520253035402013-05-152013-07-152013-09-152013-11-152014-01-152014-03-152014-05-152014-07-152014-09-152014-11-152015-01-152015-03-152015-05-15天然橡胶合成橡胶复合橡胶合计 国都期货交易好参谋 请务必阅读正文后的免责声明5 / 12 图表 12 煤炭港口库存（万吨） 图表 13 电厂库存（万吨）和可用天数 图表 14 甲醇港口库存（万吨） 图表 15 甲醇开工率 图表16 玻璃生产线库存（万重量箱） 图表17 浮法玻璃在产日容量 01002003004005006007008009001000曹妃甸秦皇岛0510152025303540454006008001000120014001600电厂库存可用天数（右）0102030405060702014-05-152014-06-152014-07-152014-08-152014-09-152014-10-152014-11-152014-12-152015-01-152015-02-152015-03-152015-04-152015-05-152015-06-15华东港口华南港口宁波港口0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%山东开工率江苏开工率60.00%62.00%64.00%66.00%68.00%70.00%72.00%74.00%76.00%78.00%290030003100320033003400350036003700生产线库存生产线开工率1380001400001420001440001460001480001500001520001540001560002014-06-272014-07-272014-08-272014-09-272014-10-272014-11-272014-12-272015-01-272015-02-272015-03-272015-04-272015-05-272015-06-27在产日熔量（吨） 国都期货交易好参谋 请务必阅读正文后的免责声明6 / 12 【贵金属】 贵金属本周大幅下挫，纽约金在周四创下近期新低，我们维持看空贵金属的观点。 6月FOMC会议并未加息，但是美国强劲的数据却显示经济正逐渐好转，此前受到天气影响，一季度经济数据低于市场预期，但是却并未推动贵金属价格大幅走强。随着经济好转逐步得到数据的确认，我们认为9月加息概率正逐步增加，成为压制贵金属的主要原因。 而希腊债务危机愈演愈烈，但是我们认为这对于贵金属价格提振有限。市场对希腊退欧已经有了较为充分的预期。而相对而言，美元作为生息资产，较贵金属更有避险资产的优势，如果避险需求从贵金属向美元转移，这无疑更加打击疲弱的贵金属市场。 除非希腊问题出现超预期的恶化，波及欧元区核心国家，我们将维持对贵金属看空的观点。 图表 18 美元指数 图表 19 联邦基金利率 图表 20 美国10年期国债收益率 图表 21 标普500波动率指数 6065707580859095100105美元指数0.00%0.02%0.04%0.06%0.08%0.10%0.12%0.14%0.16%联邦基金利率 国都期货交易好参谋 请务必阅读正文后的免责声明7 / 12 0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%美国10年期国债收益率0510152025标普500波动率指数 图表 22 贵金属ETF持仓（吨） 图表 23 黄金CFTC持仓情况 920094009600980010000102001040010600