海外宏观双周报：美国消费支出大幅增加，欧元区PMI走高

请务必阅读正文后免责条款 宏观周报 2015年06月29日 宏观研究报告 证券分析师 魏伟 投资咨询资格编号:S1060513060001 电话 021-38634015 邮箱 WEIWEI170@pingan.com.cn 研究助理 张晓威 一般证券从业资格编号:S1060114050002 电话 021-38638746 邮箱 zhangxiaowei115@pingan.com.cn 陈骁 一般证券从业资格编号:S1060114080011 电话 010-56800138 邮箱 CHENXIAO397@pingan.com.cn 周君芝 一般证券从业资格编号: S1060115050044 电话021-20667155 邮箱 ZHOUJUNZHI418@pingan.com.cn 本报告仅对宏观经济进行分析，不包含对证券及证券相关产品的投资评级或估值分析。 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用幵注意阅读研究报告尾页的声明内容。 海外宏观双周报 美国消费支出大幅增加，欧元区PMI走高  本期观点 消费支出大幅增加，美国经济回暖再添证据。美国5月从就业市场到房地产市场的经济数据均表现良好，消费者支出上升是美国经济增速将恢复正常的最新证据。当前拖累美国经济增长的仍然是工业产出，美国制造业和矿业活动均表现疲软；但预计随着美元指数与能源价格负面影响的边际下降，美国工业活动将逐步企稳。此外，美国一季度GDP增速终值为萎缩0.2%，大幅好于修正值。美国5月经济趋于稳定，且劳动力市场持续改善，因而即使当前美国通胀回落，也不会改变市场对美联储将在下半年加息的预期。  海外经济跟踪 美国：5月地产数据抢眼，但耐用品订单数据低迷。美国5月新屋开工在4月升至七年来最高水平之后出现下降，但营建许可接近八年来高位；新屋与成屋销售分别升至7年与5年半高位。美国5月耐用品订单降1.8%，为四个月中第三次下降，大宗商品、石油及天然气领域的支出大幅下降，使得美国商业投资在2015年以来一直较为疲软，强势美元和海外需求的疲弱也制约了耐用品销售，一定程度上表明美国企业当前的投资态度仍相对谨慎。 欧元区：6月综合PMI创四年新高。欧元区6月PMI初值升至54.1，连续两年站在荣枯分水岭50上方。此外，德国与法国企业活动双双加速扩张。欧央行QE将继续给经济注入信心。 英国：薪资增幅超预期回升，失业率仍维持纪录低位。英国整体薪资增速超预期回升，触及近四年来最高水平。虽然英国当前的通胀率接近于零，但劳动力市场改善将继续支撑消费支出；英国经济增长前景依然良好，英国央行下一步的举措依然是升息。 日本：5月家庭支出增速超预期，CPI增速放缓。日本5月所有家庭支出年率上涨4.8%，为2014年4月上调消费税以来首次上涨；日本5月全国核心CPI年率上涨0.1%，预期持平，前值上涨0.3%。日本经济已经从2014年的衰退阴影中逐步走出，但日本央行仍将承受扩大已经十分庞大的刺激计划的压力。  海外市场跟踪 过去两周，全球主要股市恢复上涨；美元指数小幅反弹；大宗商品价格走势仍然分化。 1）股市：过去两周成熟市场国家与新兴市场国家股市维持恢复上涨；2）汇率：过去两周美元指数由94.97反弹至95.43，其中对欧元升值，对英镑贬值；3）利率：美国长期国债利率维持上涨，德国、英国国债利率升幅放缓；希腊长期国债收益率上升至12%附近。4）商品：农产品价格维持小幅上涨，原油价格窄幅盘整，铜铝价格维持回落。 2 / 12 宏观·宏观周报 请务必阅读正文后免责条款 正文目录 一、 本期观点 ..................................................................................................................... 4 1.1消费支出大幅增加，美国经济回暖再添证据 ................................................................ 4 二、 海外经济跟踪 .............................................................................................................. 5 2.1美国：5月地产数据抢眼，耐用品订单数据低迷 ......................................................... 5 2.2欧元区：6月综合PMI创四年新高，5月CPI确认回升 ............................................. 6 2.3英国：薪资增幅超预期回升，失业率仍维持纪录低位 ................................................. 6 2.4日本：5月家庭支出增速超预期，CPI增速放缓.......................................................... 6 三、 海外市场跟踪 .............................................................................................................. 8 3 / 12 宏观·宏观周报 请务必阅读正文后免责条款 图表目录 图表1 美国消费者支出大幅增长 ........................................................................................... 5 图表2 美国物价指数继续走低............................................................................................... 5 图表3 美国工业产出维持疲软............................................................................................... 5 图表4 美国一季度GDP因个人消费向上修正 ...................................................................... 5 图表5 美国5月营建许可大幅攀升 ....................................................................................... 7 图表6 美国5月成屋销售回升 .............................................................................................. 7 图表7 美国耐用品订单数据仍表现疲软 ................................................................................ 7 图表8 欧元区CPI六个月来首现增长 ................................................................................... 7 图表9 欧元区PMI创四年新高 ............................................................................................. 8 图表10 日本CPI仍然下行 ..................................................................................................... 8 图表11 过去两周成熟市场股市恢复上涨 ................................................................................ 8 图表12 年初至今非美成熟市场股市上涨显著 ......................................................................... 8 图表13 过去两周新兴市场股市恢复上涨 ................................................................................ 9 图表14 年初至今新兴市场股市涨幅回吐明显 ......................................................................... 9 图表15 美元指数高位盘整 ...................................................................................................... 9 图表16 过去两周美元对欧元升值对英镑贬值 ......................................................................... 9 图表17 美国长期国债收益率恢复上涨 .................................................................................... 9 图表18 美国长期通胀预期指标小幅上行 ................................................................................ 9 图表19 美元TED利差小幅回升 ........................................................................................... 10 图表20 美国企业债券融资利差小幅回升 .............................................................................. 10 图表21 欧洲10年期国债收益率升势暂缓 ............................................................................ 10 图表22 希腊10年期国债收益率大幅上行 ............................................