公告点评：大股东增持彰显信心，坚定看好充电桩&无人机带来持续增长动力

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 公司点评 雪莱特 股票代码：002076.SZ 雪莱特公告点评：大股东增持彰显信心，坚定看好充电桩&无人机带来持续增长动力 事 项： 公司控股股东柴国生先生以自有资金通过竞价交易的方式增持公司股份212万股，占公司总股本的0.58%，增持完成后柴国生先生共持有公司32.94%股份。 目标价： - RMB 当前股价：13.7RMB 投资评级 强推 评级变动 维持 投资要点 1. 控股股东大笔增持彰显对公司强大信心，半年内不会减持  公司控股股东在大笔增持公司股份同时表示，其本人与一致行动人承诺在未来6个月内将不会减持公司股份，彰显了公司股东对于公司的未来发展前景有充分的信心及对公司价值的充分认可。 2. 坚持持续看好公司充电桩&无人机双轮驱动，业绩表现值得期待  公司子公司富顺光电自主研发的充电桩在3个月内即连续获得总金额达3.15亿元的大单，业务拓展速度令人侧目。富顺光电客户群体大都具有充电桩运营能力，并在持续开拓新能源汽车领域等新客户资源，公司充电桩业务有望迎来订单高潮。  公司主打的S6小型自拍无人机已经实现量产，批量出货上万台，未来产能和销量有望进一步增长。随着公司无人机业务的逐步放量，公司未来业绩非常值得期待。 3. 积极推动外延发展，完善产业布局  从历史来看，公司正积极寻求外延式发展机会，重点巩固公司在汽车核心零部件及智能消费电子等新兴产业的战略布局，最终形成在光科技应用、智能消费电子、智能高端制造、汽车核心零部件四大领域的完善产业布局。公司外延落地值得期待。 4. 盈利预测  考虑充电桩业务的超预期推进以及无人机业务的量产推进，预计公司16-18年实现归属母公司净利润0.73亿、1.21亿、1.68亿，对应EPS为0.20、0.33、0.46元，对应PE为69X、42X，30X，维持强烈推荐评级。 证券分析师：李佳 执业编号：S0360514110001 电话：021-31758488 邮箱：lijia@hcyjs.com 证券分析师：鲁佩 执业编号：S0360516080001 电话：021-20572553 邮箱：lupei@hcyjs.com 联系人：胡刚 电话：021-20572567 邮箱：hugang@hcyjs.com 联系人：赵志铭 电话：021-20572567 邮箱：zhaozhiming@hcyjs.com 联系人：娄湘虹 电话：021-20572567 邮箱：louxianghong@hcyjs.com 总股本(万股) 36,699 流通A股/B股(万股) 21,191/- 资产负债率(%) 34.5 每股净资产(元) 2.8 市盈率(倍) 83.09 市净率(倍) 5.1 12个月内最高/最低价 20.57/10.34 市场表现对比图(近12个月) 公司基本数据 证券分析师 公司研究 LED 2016年12月29日 雪莱特公司点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 5.风险提示  新业务拓展不及预期。 主要财务指标 2015E 2016E 2017E 2018E 主营收入(百万) 802 1,042 1,407 1,970 同比增速(%) 81.4% 30.0% 35.0% 40.0% 净利润(百万) 57 73 121 168 同比增速(%) 229.1% 28.0% 66.6% 38.7% 每股盈利(元) 0.15 0.20 0.33 0.46 市盈率(倍) 89 69 42 30 资料来源：公司报表、华创证券 《雪莱特（002076）：雪莱特（超预期）：充电桩业务再获2亿大单，转型加速推进》 2016-10-17 《雪莱特（002076）：雪莱特三季报点评：公司业务转型有序推进，充电桩与无人机带来公司增长动力》 2016-10-27 《雪莱特（002076）：雪莱特公告点评：重大资产重组终止，外延发展战略不会改变，内生外延共同助力公司成长》 2016-11-22 -39%-21%-3%15%15/1216/0216/0416/0616/0816/102015-12-29～2016-12-27 沪深300 雪莱特 相关研究报告 雪莱特公司点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 附录：财务预测表 资产负债表 利润表 单位：百万元 2015E 2016E 2017E 2018E 单位：百万元 2015E 2016E 2017E 2018E 货币资金 342 375 347 285 营业收入 802 1,042 1,407 1,970 应收票据 9 4 5 6 营业成本 590 750 1,013 1,418 应收账款 201 298 405 541 营业税金及附加 7 7 10 15 预付账款 17 24 31 43 销售费用 58 73 98 138 存货 191 292 370 510 管理费用 89 115 141 197 其他流动资产 70 32 40 47 财务费用 2 19 14 17 流动资产合计 829 1,026 1,198 1,433 资产减值损失 2 3 2 3 其他长期投资 20 13 17 16 公允价值变动收益 0 0 0 0 长期股权投资 6 6 6 6 投资收益 0 1 1 1 固定资产 282 270 278 304 营业利润 53 76 129 183 在建工程 4 7 4 5 营业外收入 9 8 9 9 无形资产 77 42 47 55 营业外支出 1 1 0 0 其他非流动资产 215 90 114 140 利润总额 62 83 137 191 非流动资产合计 603 426 466 526 所得税 10 14 23 31 资产合计 1,432 1,452 1,663 1,959 净利润 52 70 115 160 短期借款 123 46 61 76 少数股东损益 -5 -3 -6 -8 应付票据 46 30 31 36 归属母公司净利润 57 73 121 168 应付账款 120 206 266 350 NOPLAT 48 81 121 169 预收款项 31 33 44 67 EPS(摊薄)（元） 0.15 0.20 0.33 0.46 其他应付款 43 28 30 34 一年内到期的非流动负债 3 1 1 2 其他流动负债 27 17 19 21 主要财务比率 流动负债合计 392 362 453 586 2015E 2016E 2017E 2018E 长期借款 19 10 14 15 成长能力 应付债券 0 0 0 0 营业收入增长率 81.4% 30.0% 35.0% 40.0% 其他非流动负债 16 6 8 10 EBIT增长率 426.0% 67.1% 49.6% 39.5% 非流动负债合计 36 17 22 25 归母净利润增长率 229.1% 28.0% 66.6% 38.7% 负债合计 428 379 475 611 获利能力 归属母公司所有者权益 986 1,059 1,180 1,348 毛利率 26.5% 28.0% 28.0% 28.0% 少数股东权益 18 15 8 0 净利率 6.5% 6.7% 8.1% 8.1% 所有者权益合计 1,004 1,073 1,188 1,348 ROE 5.8% 6.9% 10.3% 12.5% 负债和股东权益 1,432 1,452 1,663 1,959 ROIC 5.0% 7.7% 10.4% 12.8% 偿债能力 现金流量表 资产负债率 29.9% 26.1% 28.6% 31.2% 单位：百万元 2015E 2016E 2017E 2018E 债务权益比 16.1% 5.9% 7.1% 7.7% 经营活动现金流 4 20 54 51 流动比率 211.2% 283.3% 264.2% 244.5% 现金收益 80 131 172 225 速动比率 162.5% 202.6% 182.6% 157.5% 存货影响 -64 -101 -78 -140 营运能力 经营性应收影响 -70 -104 -117 -151 总资产周转率 0.6 0.7 0.8 1.0 经营性应付影响 89 59 74 115 应收帐款周转天数 90 103 104 99 其他影响 -31 35 3 2 应付帐款周转天数 73 99 95 89 投资活动现金流 -410 130 -88 -114 存货周转天数 117 140 131 129 资本支出 -230 -4 -60 -89 每股指标(元) 股权投资 0 1 1 1 每股收益 0.15 0.20 0.33 0.46 其他长期资产变化 -180 133 -29 -25 每股经营现金流 0.01 0.05 0.15 0.14 融资活动现金流 663 -117 7 2 每股净资产 2.69 2.88 3.21 3.67 借款增加 118 -88 19 17 估值比率 财务费用 -2 -19 -14 -17 P/E 89 69 42 30 股东融资 532 0 0 0 P/B 5 5 4 4 其他长期负债变化 15 -10 2 2 EV/EBITDA 56 35 26 20 资料来源：公司报表、华创证券 雪莱特公司点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 机械组分析师介绍 华创证券首席分析师：李佳 伯明翰大学经济学硕士。2014年加入华创证券研究所。2012年新财富最佳分析师第六名、水晶球卖方分析师第五名、金牛分析师第五名，2013年新财富最佳分析师第四名，水晶球卖方分析师第三名，金牛分析师第三名，2016年新财富最佳分析师第五名。 华创证券分析师：鲁佩 伦敦政治经济学院经济学硕士。2014年加入华创证券研究所。 华创证券助理分析师：赵志铭 瑞典哥德堡大学交通管理学硕士。2015年加入华创证券研究所。 华创证券助理分析师：娄湘虹 上海交通大学工学硕士。2016年加入华创证券研究所。 华创证券助理分析师：胡刚 复旦大学工学硕士。2016年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职 务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 崔文涛 销售副总监 010-66500827 cuiwentao@hcyjs.com 温雪姣 销售经理 010-66500852 wenxuejiao@hcyjs.com 黄旭东 销售助理 010-66500801 huangxudong@hcyjs.com 郭赛赛 销售助理 010-63214683 guosaisai@hcyjs.com 杜飞 销售助理 010-66500827 dufei@hcyjs.com 广深机构销售部 张娟 所长助理兼广深机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 郭佳 高级销售经理 0755-82871425 guojia@hcyjs.com 王栋 高级销售经理 0755-88283039 wangdong@hcyjs.com 汪丽燕 销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 李梦雪 销售经理 0755-82027731 limengxue@hcyjs.com 罗颖茵 销售助理 0755 83479862 luoyingyin@hcyjs.com 陈艺珺 销售助理 0755-83024576 chenyijun@hcyjs.com 上海机构销售部 石露 销售副总监 0