债券市场技术分析周报：TF多空势均，震荡为主

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 固定收益研究 Page 1 [Table_KeyInfo] 证券研究报告—动态报告/固定收益快评 宏观固收 债券市场技术分析周报 2015年06月23日 TF多空势均，震荡为主 证券分析师： 董德志 021-60933158 dongdz@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100001 证券分析师： 魏玉敏 021-60933161 weiym@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980514080001 TF主连：多空势均，震荡为主 本周指数小幅收阳，带上下影线，重心略有下移，表明上下犹豫。周一指数出现下探，符合预判，但下探的幅度略有欠缺，造成之后的回升不是很顺畅，拉升力度不足。短期均线缠绕，指数仍以震荡为主，最近一个小高点97有小阻力。MACD翻红，力度较弱，显示震荡小升；RSI在50一线徘徊，短期多空力量势均，震荡为主。 图 1：TF主连 资料来源：中金所，国信证券经济研究所整理 FR007S5R: 震荡回升 本周指数呈现震荡，周线收“十字星”，本身没有明确的方向指向，但因价格重心有所上移，且之前低点2.545点的止跌回升趋势，顺势而动，后市继续上行的概率大些。如果未来一周收阳，则2.545点的反弹级别可以放大到通道上轨位臵，对应点位3.40；如果未来一周收阴，则震荡巩固，综合来看，不管过程如何，止跌回升运行未完。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 图 2：FR007S5R 资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理 浮固金融债指数：收益率震荡走平，浮固指数位于历史高位 本周利率债市场关注焦点在于到期的MLF续作问题，我们在日报分析由于实体经济信贷需求弱，信贷投放有限，银行间资金利率市场宽松，货币资金利率不高，相对而言MLF的利率较高，商业银行主动要求不许做的可能性较大，周四根据媒体报道来看，MLF全部未续作。随着MLF的未续作，市场对于货币政策进一步总量宽松的预期又起。市场走势来看，收益率在周一上行4BP后，周二至周五小幅下降，本周10Y国开收于4.07，较上周小幅下行1BP。浮固指数高于6.0，依然位于历史高位。 图 3：浮固金融债指数 资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理 3.504.004.505.005.506.006.50-2.00-1.000.001.002.003.004.005.006.007.002013-032013-042013-052013-062013-072013-082013-092013-102013-112013-122014-012014-022014-032014-042014-052014-062014-072014-082014-092014-102014-112014-122015-012015-022015-032015-042015-052015-06浮固偏差指标-MA20金融债10YYTM（右）收益率在周一上行4BP后，周二至周五小幅下降，本周10Y国开收于4.07，较上周小幅下行1BP。浮固指数高于6.0，依然位于历史高位。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图 4：浮固金融债指数历史走势 资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理 均线偏离度: 收益率收于20日均线 国债收益率周一小幅上行之后，周二至周五有所回落，本周收于3.58，较上周下行4BP，收益率与20日均线相等。 图 5：20日均线偏离度 资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理 0.001.002.003.004.005.006.007.00(8.0)(6.0)(4.0)(2.0)0.02.04.06.0浮固偏差指标-MA20金融债10YYTM（右）02.05-02.09-03.1108.11-09.0310.07-10.1011.12-12.0112.07-12.1113.04-13.0804.02-05.0607.03-08.1009.10-10.0111.06-11.093.03.23.43.63.84.04.24.44.64.85.0-30-20-10010203040502009/122010/122011/122012/122013/122014/1220日均线偏差度(左，bp)10YTM(右) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 国信证券投资评级： 类别 级别 定义 股票 投资评级 买入 预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上 增持 预计6个月内，股价表现优于市场指数10%-20%之间 中性 预计6个月内，股价表现介于市场指数 ±10%之间 卖出 预计6个月内，股价表现弱于市场指数10%以上 行业 投资评级 超配 预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上 中性 预计6个月内，行业指数表现介于市场指数 ±10%之间 低配 预计6个月内，行业指数表现弱于市场指数10%以上 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司客户使用。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。