有色金属策略日报（锌）：锌价再次冲高回落 前低岌岌可危

投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 有色金属组 研究员： 吴锴 0755-83212742 wukai@citicsf.com 从业资格号：F0270167 投资咨询号：Z0010134 郑琼香 0755-23993742 zhengqx@citicsf.com 从业资格号：F0260068 投资咨询号：Z0002147 朱文君 021-61017300-832 zhuwenjun@citicsf.com 从业资格号：F3006678 中信期货研究|有色金属策略日报（锌） 2015-06-19 锌价再次冲高回落 前低岌岌可危 策略摘要 LME锌昨日延续弱势格局，盘中冲高后再度回落，尾盘收跌0.91%至2068美元/吨。国内沪锌同样继续弱势，收跌至15760元/吨。 现货市场方面，随着期锌回落，现货市场转为小幅升水，保值盘继续流出，市场货源充裕，部分下游节前略有备货，但整体备库量不多。目前，现货市场多认为锌价将继续回落。 宏观面上，欧元集团会议与希腊未达成协议，希腊正逼近退欧风险。不过希腊财长表示，希腊向欧元区递交了新的可靠建议，希腊政府准备实施经济改革，足够达成一份多赢的解决方案。 行业方面，某大型冶炼厂由于设备故障，月底将停产检修，6月份锌产量将下滑月5000吨，该冶炼厂产能20万吨，当前持有极少库存。 综合而言，目前锌市场整体上供需仍然偏弱，而对于全球经济成长的忧虑加上希腊谈判可能破裂，令市场悲观情绪蔓延。整体市场处于弱势格局，沪锌一改抗跌特性，有加速下探的迹象，但继续往下空间我们略显谨慎，前期低点15500元/吨附近将受考验。操作上暂时观望，短线轻仓空单，快进快出为原则。 中信期货研究|策略日报（锌） 2015年6月19日 2 / 5 行业要闻及监测指标变化 某大型冶炼厂由于设备故障，月底将停产检修，6月份锌产量将下滑月5000吨。 中信期货研究|策略日报（锌） 2015年6月19日 3 / 5 重点数据跟踪： 最新价格 日涨跌 日涨跌幅 长江有色锌现货价 16,350 -110 -0.67% 上海物贸锌现货价 15,875 -160 -1.00% 广东南储锌现货价 15,750 -160 -1.01% 长江有色-锌期三 435 -115 上海物贸-锌期三 -40 -165 广东南储-锌期三 -165 -165 LME锌升贴水（0-3） -15.25 -0.25 资料来源：Wind 中信期货研究部 图1：国内锌期现价差走势 图2：LME锌升贴水走势 资料来源：Wind 中信期货研究部 期限结构 图7：沪锌期限结构图 图8：沪锌合约间价差变动图 资料来源：Wind 中信期货研究部 LME库存 -600-400-20002004006008001,0001,2002014/082014/112015/022015/05长江有色-锌期三上海物贸-锌期三广东南储-锌期三-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 2013/082013/112014/022014/052014/082014/112015/022015/05LME锌升贴水(0-3)15000152001540015600158001600016200164001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期2015/06/182015/06/172015/06/162015/06/152015/06/12-60-50-40-30-20-100101/22/33/44/55/66/72015/06/182015/06/17 中信期货研究|策略日报（锌） 2015年6月19日 4 / 5 图9：LME锌库存 单位：吨 资料来源：Wind 中信期货研究部 LME锌具体库存和注销仓单 最新库存 日变化 注销仓单 总库存 470,700 -1,450 59,425 安特卫普 42,350 625 450 巴尔的摩 0 0 0 巴塞罗那 0 0 0 毕尔巴鄂 600 0 0 不莱梅 0 0 0 芝加哥 0 0 0 底特律 250 0 0 迪拜 0 0 0 热那亚 0 0 0 汉堡 0 0 0 赫尔辛堡 0 0 0 赫尔 3,925 0 0 柔佛 41,025 0 0 来亨 0 0 0 利物浦 75 0 0 长岛 0 0 0 洛杉矶 0 0 0 莫比尔 0 0 0 新奥尔良 350,600 -2,000 54,150 巴生港 14,850 0 675 鹿特丹 12,575 -50 2,400 新加坡 4,450 -25 1,750 圣路易斯 0 0 0 托莱多 0 0 0 的里雅斯特 0 0 0 泰恩-威尔 0 0 0 弗利辛恩 0 0 0 资料来源：Wind 中信期货研究部 0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0002013/082013/112014/022014/052014/082014/112015/022015/05总库存:LME锌 中信期货研究|策略日报（锌） 2015年6月19日 5 / 5 免责声明 除非另有说明，本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠，但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。中信期货有限公司可提供与本报告所载资料不一致或有不同结论的报告。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成给予阁下的私人咨询建议。 中信期货有限公司2015版权所有并保留一切权利。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期13-14层 邮编：518048 电话：400-990-8826 传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com