视点综合
联系人：王菲 QQ：1641807955 ☎：0533-2591856 【隆众石化网】视点综合 姓名 部门 办公室座机 QQ号码 张茂晶 宏观经济、政策、大宗商品、民生产品 0533- 2591786 1259357530 李彦 宏观经济、政策、原油 0533- 2591674 1540481489 徐莹 能源、原油分析、成品油 0533- 2591650 1418195331 赵桂珍 能源、天然气 0533- 2591681 1220045351 王钊 能源、成品油 0533- 2591652 1509982143 王开富 橡胶、轮胎、新能源 0533- 2591970 2814545070 石磊 塑料、氯碱 0533- 2591958 1427136168 马诺 化肥、农产品 0533- 2591697 1292328234 联系人：王菲 QQ：1641807955 ☎：0533-2591856 目录 隆众石化网收盘 ......................................................................................................................................................................................................................... 2 隆众石化网：到底有多大？浅析生产成本对原油市场的影响 .............................................................................................................................................. 3 隆众石化网：不再彷徨？6月初原油市场将迎OPEC指引 ..................................................................................................................................................... 7 隆众石化网：环境问题加剧催生升级 京津冀鲁年底供应国五油品 .................................................................................................................................... 9 隆众石化网：国内炼油行业的挑战与机遇 ............................................................................................................................................................................ 11 隆众石化网：“两桶油”布局油品升级保供计划 民营炼厂危机重重 ............................................................................................................................ 13 隆众石化网：下周一成品油再迎下调窗口 每吨跌幅或在百元 ........................................................................................................................................ 15 隆众石化网：利润与成本持续倒挂 国内LNG工厂减产护市 ............................................................................................................................................ 16 隆众石化网： 机遇与挑战并存 LNG市场发展面临新格局 ............................................................................................................................................... 17 隆众石化网：复合胶新标实施出现转机 ................................................................................................................................................................................ 19 隆众石化网：汽车就是没人买 ！？ ...................................................................................................................................................................................... 22 隆众石化网收盘 6/2收盘:美元汇率下跌，预计美国原油库存下降，欧美原油期货反弹。WTI61.26涨1.06布伦特65.49涨0.61美元。截至6月2日原油综合变化率-2.91%，预计对应下调幅度95元/吨，新一轮成品油调价窗口将于6月8日24时开启。 联系人：王菲 QQ：1641807955 ☎：0533-2591856 隆众石化网：到底有多大？浅析生产成本对原油市场的影响 当前已进入6月，原油市场迎来上半年最为关键的一个月份。上旬的OPEC会议、中旬的美联储会议和下旬的伊朗核问题谈判，是可能为油价带来利空的三大事件。一旦利空集中爆发，不排除油价再次转跌的可能。当油价下跌时，许多业者都会以成本来推算跌势的深度和持续时间，那么生产成本这一因素在原油市场的分析中到底起着怎样的作用呢？ 首先我们来看下、去年下半年油价的跳水式暴跌。 从图中可以看到，油价自6月起开始跳水，截至12月底，最终停在50美元/桶上方附近。其中有两个问题：1、为什么油价会持续跌至年底、而不是在更早的时候就停住跌势？2、能让油价止跌的成本线是多少？ 联系人：王菲 QQ：1641807955 ☎：0533-2591856 隆众石化网分析师李彦表示，其实很多业者习惯用生产成本去推测跌势的终结时间，因为通常来说、当价格跌破成本线就意味着筑底的开始。然而原油是比较特殊的大宗商品，不能用国内化工品的分析思维去考量。很重要的一点就是，地缘政治等外围因素，会显著影响原油价格的走势。另外不同地区的原油生产成本是不一样的，且远低于很多媒体的报道（部分媒体把美国页岩油的成本框定在75-80美元/桶，这本身就是一种误导）。 去年下半年的油价迟迟未能止跌，不是因为没有跌破成本线（其实已经跌破许多地区的生产成本了），而是因为沙特及OPEC坚持的不减产策略，让国家意志成为了压制价格的主导力量，而在没达到他们的目标前，跌势难以停止。没错：1、直到去年12月底，沙特的策略还尚未初步成功2、50美元/桶未必是止跌的成本线，还要看2015年的表现。 接下来，我们来看下2015年1-3月原油市场的表现。 联系人：王菲 QQ：1641807955 ☎：0533-2591856 从图中可以看出，在今年的1月和3月，油价出现了两次触底，自去年起的超长跌势终于结束了。可是为什么1月触底后经历了小幅反弹，在3月再次出现了触底呢？4月初的一条消息或许能告诉我们答案。当时沙特的石油部长表示，他预计油价将在近期回升，并称沙特已做好准备，以合理的方式提振油价。后面的事情我们都知道了，油价在4-5月持续小涨，升至55-65美元/桶的区间，且沙特在6月初表示，确认其之前的低价策略已取得成功。看到了么？这才是关键，不是说跌破了成本线就会很快止跌（沙特等国财力雄厚，能在一段时间内承受低油价带来的压力），原油市场里、生产成本并不是唯一的判断标准。 当然，油价最终在45美元/桶的低位停了下来，说明若油价长时间位于这一价格之下，是市场所无法承受的，因为这个价位基本已经触及了美国和俄罗斯等国的成本下限，如下表所示。还要注意，沙特也是产油国，没有必要在损失大片利润的情况下疯狂压价。 联系人：王菲 QQ：1641807955 ☎：0533-2591856 国家及地区 生产成本（美元/桶） 沙特 <10 委内瑞拉 <30 尼日利亚 20-40 俄罗斯 40-60 美国阿拉斯加原油 <40 美国贝肯页岩油 40-70 美国Eagle Ford页岩油 30-60 美国二叠纪盆地页岩油 40-80 加拿大油砂 50-100 沙特的低价策略主要针对繁荣的美国页岩油产业。表中可以看出美国页岩油的盈亏平衡区间在40-70美元/桶，不少开采商在价格低至50美元/桶时仍可盈利，甚至更低，其抗风险能力远强于部分媒体所说的75-80美元/桶。 美国98%的原油和凝析油盈亏平衡价格都低于80美元/桶，且82%的盈亏平衡价格为60美元/桶或低于60美元/桶。从成本面来分析，前半句就是去年10月起沙特为何执意不减产、击溃高油价的主要原因：遏制页岩油的繁荣；后半句就是为何现阶段油价会在55-65区间运行的原因：既能继续遏制页岩油的发展，又能保证卖油利益，对沙特等国而言是一个令人满意的双赢平衡点。 【作者：李彦 ☏：0533-2591674】 联系人：王菲 QQ：1641807955 ☎：0533-2591856 隆众石化网：不再彷徨？6月初原油市场将迎OPEC指引 2015年至今，国际原油价格已经从年内低点反弹了50%，然而我们从下图中可以看出，反弹之势在5月出现了停滞，没能强势重回当年的高点，布伦特被死死的压制在了68美元/桶之下，WTI更是连62美元/桶也没能超越。 5月涨势似乎到头了？还是在蓄力准备下一轮的冲高？我们先来看看5月的原油表现。 联系人：王菲 QQ：1641807955 ☎：0533-2591856 隆众石化网分析师李彦表示：从上图中可以看出，5月的原油呈现出明显的震荡趋稳态势，且震荡区间偏窄。布伦特多数时间在64-67美元/桶的区间运行，而WTI多数时间在58-61美元/桶的区间运行，震荡幅度仅有3美元/桶。5月油价走势趋稳，说明市场上的利好利空势均力敌，没有压倒性优势的一方出现，详解如下： 主要利好 主要利空 5月上旬 需求预期向好；加息预期减弱，美元下跌 市场担忧供应过剩 5月中旬 美国原油库存反季节下降 沙特产量和出口量升至历史最高水平；美元汇率增强 5月下旬 美国夏季出行高峰开启，需求或将增强 美国陆地钻井平台自去年11月以来首次 联系人：王菲 QQ：1641807955 ☎：0533-2591856 增加，美元汇率持续增强 从5月的空好对比可以看出，除了美元的表现外，交易商对供应端和需求端的权衡仍是重中之重。可以预见，6月供需面仍将是原油市场非常重要的影响因素。
