国都期货交易好参谋 请务必阅读正文后的免责声明1 / 13 【市场综述】 原油市场继续震荡走高，EIA公布的数据显示，截止5月15日当周美国商业原油库存再降267.4万桶，连续三周回落，同时汽油库存也开始回落，未来炼厂的负荷率趋于上升，我们看好原油未来的需求。此外，伊拉克和也门的局势再度紧张，可能引发市场紧张的情绪，我们继续看多原油相关产品。 贵金属价格走势震荡，从经济数据上来看，美国经济在4月份的复苏并不明显，随着经济继续走弱，联储加息的预期在逐渐减弱， 此外，原油价格走高对贵金属价格有一定的支撑作用，我们认为可以继续看多贵金属，但是ETF持仓减少引起我们的注意，这可能拖累贵金属的涨幅。 美元阶段性的走弱对铜价具有一定的支撑作用，此外原油价格逐步走高也从成本端支撑铜价。我们延续之前金融属性带动工业属性的判断我们认为沪铜价格走高概率增加。 黑色金属本周走势震荡，从数据的层面来看，铁矿石港口库存依旧处于下降之中，而钢厂的库存维持在相对低位，但是已经出现了一定的补库迹象，开工依旧处于高位，短期刚性需求得以保证。而市场层面来看，铁矿前期的大幅拉升使得做空较为谨慎，整体看多。而螺纹价格依旧相对良好，库存一直在下降，但是由于我们并不看好钢材市场的需求，所以依旧看空螺纹。后面需要关注螺纹需求的变动，如果螺纹价格出现超预期下跌，那么可能会带动整个黑色再次下行，短期维持多铁矿空螺纹的建议。 国都期货研发中心 廖鹏程 电话：010-84180311 邮件：liaopengcheng@guodu.cc 执业证书编号： F0306044 工业品周报 2015年5月22日星期五 定期报告 ——原油价格回升，商品走势震荡 国都期货交易好参谋 请务必阅读正文后的免责声明2 / 13 【市场表现】 图表 1 工业品本周涨跌幅 图表 2 工业品本年度涨跌幅 -5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%COMEX黄金COMEX白银SHFE黄金SHFE白银LME铜LME铝LME铅LME锌SHFE铜SHFE铝SHFE铅SHFE锌IPE布油NYMEX原油DCE塑料DCE聚丙烯CZCE PTASHFE橡胶CZCE动力煤CZCE甲醇CZCE玻璃DCE焦煤DCE焦炭DCE铁矿石SHFE螺纹钢-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%COMEX黄金COMEX白银SHFE黄金SHFE白银LME铜LME铝LME铅LME锌SHFE铜SHFE铝SHFE铅SHFE锌IPE布油NYMEX原油DCE塑料DCE聚丙烯CZCE PTASHFE橡胶CZCE动力煤CZCE甲醇CZCE玻璃DCE焦煤DCE焦炭DCE铁矿石SHFE螺纹钢 国都期货交易好参谋 请务必阅读正文后的免责声明3 / 13 【能源化工】 原油市场继续震荡走高，EIA公布的数据显示，截止5月15日当周美国商业原油库存再降267.4万桶，连续三周回落，同时汽油库存也开始回落，未来炼厂的负荷率趋于上升，我们看好原油未来的需求。此外，伊拉克和也门的局势再度紧张，可能引发市场紧张的情绪，我们继续看多原油相关产品。 天然橡胶本周一度大幅下挫，但是我们依旧看多天胶。由于前期价格大幅上涨，进口利润增加，而且4月重卡销量较3月走弱，使得价格承压。但是库存方面表现良好，截止5月15日，青岛保税区库存为19.5万吨，后期仍然存在下降的空间，低库存为天然橡胶价格形成一定的支撑。 图表 3 美国原油库存（万桶）- -1000-50005001000150020000100002000030000400005000060000EI A商业原油库存API原油库存EI A环比增减(右）API环比增减（右） 图表 4 原油产量 图表 5 原油产能利用率 国都期货交易好参谋 请务必阅读正文后的免责声明4 / 13 -15-10-5051015202530780800820840860880900920940960原油产量（万桶/日）环比 图表 6 PE库存变动 图表 7 PP库存变动 -15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%PE库存环比PE库存同比-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%PP库存环比PP库存同比 图表 8 PTA库存 图表 9 PTA产业链负荷率 -6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%80.00%82.00%84.00%86.00%88.00%90.00%92.00%94.00%96.00%98.00%2014-05-232014-06-232014-07-232014-08-232014-09-232014-10-232014-11-232014-12-232015-01-232015-02-232015-03-232015-04-23DOEDOE:环比增减01234567892014-05-012014-06-012014-07-012014-08-012014-09-012014-10-012014-11-012014-12-012015-01-012015-02-012015-03-012015-04-012015-05-01PTA库存天数0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%2014-04-292014-05-292014-06-292014-07-292014-08-292014-09-292014-10-292014-11-292014-12-292015-01-292015-02-282015-03-312015-04-30PTA工厂聚酯工厂江浙织机 国都期货交易好参谋 请务必阅读正文后的免责声明5 / 13 图表 10 天然橡胶保税区库存 图表 11 动力煤价格指数 图表 12 煤炭港口库存（万吨） 图表 13 电厂库存（万吨）和可用天数 图表 14 甲醇港口库存（万吨） 图表 15 甲醇开工率 05101520253035402013-03-292013-05-292013-07-292013-09-292013-11-292014-01-292014-03-292014-05-292014-07-292014-09-292014-11-292015-01-292015-03-29天然橡胶合成橡胶复合橡胶合计50.0055.0060.0065.0070.0075.0080.0085.0090.00400.00450.00500.00550.00600.00650.002013-10-142013-12-142014-02-142014-04-142014-06-142014-08-142014-10-142014-12-142015-02-142015-04-14CCI1CCI4(右）01002003004005006007008009001000曹妃甸秦皇岛0510152025303540454006008001000120014001600电厂库存可用天数（右）0102030405060702014-04-032014-05-032014-06-032014-07-032014-08-032014-09-032014-10-032014-11-032014-12-032015-01-032015-02-032015-03-032015-04-032015-05-03华东港口华南港口宁波港口0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%2014-03-202014-04-202014-05-202014-06-202014-07-202014-08-202014-09-202014-10-202014-11-202014-12-202015-01-202015-02-202015-03-202015-04-20山东开工率江苏开工率 国都期货交易好参谋 请务必阅读正文后的免责声明6 / 13 图表16 玻璃生产线库存（万重量箱） 图表17 浮法玻璃在产日容量 【贵金属】 贵金属价格走势震荡，周一纽约金创下近期新高，触及1232美元，但随后一交易日大幅下挫，随后几个交易日震荡调整。 从经济数据上来看，美国经济在4月份的复苏并不明显，工业产出连续5个月下滑，消费信心指数创2014年10月来最低，成屋销售也出现了一定程度的下降，这拖累美元指数阶段性走弱。 从政策层面来看，随着经济继续走弱，联储加息的预期在逐渐减弱，联储4月FOMC会议纪要显示虽然官员们认为一季度美国经济疲软受到暂时性因素影响，但是许多委员预计6月会议上不太可能加息，这使得贵金属短期风险有所释放。 从其他相关商品的表现来看，市场走强继续在增强，尤其是原油价格走高对贵金属价格有一定的支撑作用，我们认为可以继续看多贵金属，但是ETF持仓减少引起我们的注意，这可能拖累贵金属的涨幅。 60.00%62.00%64.00%66.00%68.00%70.00%72.00%74.00%76.00%78.00%80.00%290030003100320033003400350036003700生产线库存生产线开工率1380001400001420001440001460001480001500001520001540001560001580002014-05-092014-06-092014-07-092014-08-092014-09-092014-10-092014-11-092014-12-092015-01-092015-02-092015-03-092015-04-092015-05-09在产日熔量（吨） 国都期货交易好参谋