寻找高精尖，中国制造2025

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 策略研究 Page 1 证券研究报告—动态报告/策略快评 投资策略 策略点评 2015年05月20日 寻找高精尖，中国制造2025 证券分析师： 朱俊春 0755-22940141 zhujunc@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980515030002 证券分析师： 郦彬 021-6093 3155 libin1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513070001 证券分析师： 孔令超 021-60933159 konglc@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513120001 立国之本、兴国之器、强国之基。外部形势严峻、内部转型迫切，出路就在制造业；徐徐图之有助于实现中国制造强国梦。中国制造2025，投资大主题，全产业链主题，一个投资周期很长的主题。战略支撑与保障最核心还是看人事安排，成立国家制造强国建设领导小组，由国务院领导同志担任组长。 九大战略任务和重点寻找投资机会： 1）两化深度融合，核心关注智能装备和产品、制造过程智能化，额外关注互联网的应用和基础设施。装备看高档数控机床、工业机器人、增材制造装备（3D打印）；核心装臵看新型传感器、智能测量仪表、工业控制系统、伺服电机及驱动器和减速器；智能产品看智能交通工具、智能工程机械、服务机器人、智能家电、智能照明电器、可穿戴设备；制造过程看智能化生产线、智能工厂以及客户关系管理、供应链管理系统等。 2）工业基础距离市场兑现较远，意味着资本市场的投资机会偏少，重点关注数控机床、轨道交通装备、航空航天、发电设备这些领域内整机企业和“四基”企业的协同发展。 3）质量品牌建设关注食药用品领域的监测溯源，技术突破还是落到一些主流的设备领域。 4）绿色制造涉及节能环保技术装备，轻量化、低功耗、高能效等趋势，也包括智能微电网等。 5）重点领域的突破发展，是投资方向的重要参考，核心在信息技术和高端装备，新材料和生物医药领域固然也是中国制造2025的重要领域，但可能处在核心投资范畴的外围。新一代信息技术看集成电路和工业软件；高端装备重点关注机床、机器人、航天航空及海工装备。 6）服务型制造和生产性服务业，可能同样处于相对外围的投资范畴。 行动纲领列出2020年和2025年制造业主要指标，关注两化融合，字面上的理解指向3D打印、机床等。纲领还列出五个工程专栏，最核心看高端装备创新工程中提到的一批产业化专项、重大工程，相比政府工作报告本次聚焦在高端装备，并进行了细化，重点关注大飞机、机床、海工装备等。 整体上本次行动纲领涉及面非常广，若要极简化投资范围，我们认为核心仍然是高端装备这一块，与A股相关的主题包括机器人、3D打印、机床、集成电路、工业软件、大飞机等。 徐徐图之有助于实现中国制造强国梦。颇有点意外，《中国制造2025》只是我国实施制造强国战略第一个十年的行动纲领。十年后面还有两个十年，实现中国制造强国梦的时间窗口，恰巧将迎来新中国的百年诞辰。意外之处的惊喜，告别了大干快上式的“赶英超美”，循序渐进式的“徐徐图之”，中国制造强国梦更有盼头。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 外部形势严峻、内部转型迫切，出路就在制造业。全球制造业的格局比我们想得要复杂点儿，大趋势正如政府所倡导的两化融合：“新一代信息技术与制造业深度融合，正在引发影响深远的产业变革，形成新的生产方式、产业形态、商业模式和经济增长点”。 中国制造2025，投资大主题，全产业链主题。告别了机器人本体、关键零部件这等狭隘的范畴，也不仅停留在智能工厂这个生产制造环节，是从生产方式到商业形态，从消费者到生产者的全产业链投资。主要包括：1）制造方式：基于信息物理系统的智能装备、智能工厂等智能制造；2）产业链体系：网络众包、协同设计、大规模个性化定制、精准供应链管理、全生命周期管理、电子商务等正在重塑产业价值链体系；3）新领域：三维（3D）打印、移动互联网、云计算、大数据、生物工程、新能源、新材料等领域；4）产品智能化：可穿戴智能产品、智能家电、智能汽车等智能终端产品。 与时代大背景息息相关，是一个强主题，一个投资周期很长的主题。恰恰也是中国经济转型的背景，后金融危机时代，发达国家纷纷实施“再工业化”战略，重塑制造业竞争新优势；而一些发展中国家也在加快谋划和布局，积极参与全球产业再分工，承接产业及资本转移；由此我国制造业面临着发达国家和其他发展中国家“双向挤压”的严峻挑战。 外部形势很严峻，内部转型也很迫切，新常态即意味着主要依靠资源要素投入、规模扩张的粗放发展模式难以为继。若想形成经济增长新动力，塑造国际竞争新优势，政府清醒地认识到“重点在制造业，难点在制造业，出路也在制造业。” “三步走”实现制造强国：第一步力争用十年时间，迈入制造强国行列；第二步到2035年，我国制造业整体达到世界制造强国阵营中等水平；第三步新中国成立一百年时，综合实力进入世界制造强国前列。 第一个十年：前五年基本实现工业化，制造业信息化水平大幅提升；后五年制造业整体素质大幅提升，创新能力显著增强，全员劳动生产率明显提高，两化（工业化和信息化）融合迈上新台阶。 战略支撑与保障部分，更多是政府角色的定位和要求，最核心还是看人事安排。提出成立国家制造强国建设领导小组，由国务院领导同志担任组长，成员由国务院相关部门和单位负责同志担任。 接下来重点讲讲九大战略任务和重点，投资机会从这里找。（一）提高国家制造业创新能力；（二）推进信息化与工业化深度融合；（三）强化工业基础能力；（四）加强质量品牌建设；（五）全面推行绿色制造；（六）大力推动重点领域突破发展；（七）深入推进制造业结构调整；（八）积极发展服务型制造和生产性服务业；（九）提高制造业国际化发展水平。 九大战略任务和重点寻找投资机会 一、推进信息化与工业化深度融合，提到“把智能制造作为两化深度融合的主攻方向；着力发展智能装备和智能产品，推进生产过程智能化”。核心关注智能装备和产品、制造过程智能化，额外关注互联网的应用和基础设施。 智能装备和产品：1）智能制造装备：高档数控机床、工业机器人、增材制造装备（3D打印）；2）智能化生产线；3）智能核心装臵：新型传感器、智能测量仪表、工业控制系统、伺服电机及驱动器和减速器；4）智能产品：智能交通工具、智能工程机械、服务机器人、智能家电、智能照明电器、可穿戴设备。 制造过程智能化：1）智能工厂/数字化车间（重点领域试点建设）；2）技术和装备的生产应用：人机智能交互、工业机器人、智能物流管理、增材制造；3）制造工艺：仿真优化、数字化控制、状态信息实时监测和自适应控制；4）智能管控：产品全生命周期管理、客户关系管理、供应链管理系统；5）智能检测监管体系（民用爆炸物品、危险化学品、食品、印染、稀土、农药等重点行业）。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 互联网在制造领域的应用，可以关注：1）新型制造模式：个性化定制、众包设计、云制造；2）新应用：智能监测、远程诊断管理、全产业链追溯。 互联网基础设施建设，可以关注：1）硬件设施：工业互联网、光纤网、移动通信网和无线局域网；2）软件：智能控制系统、工业应用软件、故障诊断软件和相关工具、传感和通信系统协议。 二、工业基础距离市场兑现较远，也意味着资本市场的投资机会偏少，可能的亮点是“推动整机企业和“四基”企业协同发展”，重点关注数控机床、轨道交通装备、航空航天、发电设备这些领域。所谓的“四基”——核心基础零部件（元器件）、先进基础工艺、关键基础材料和产业技术基础，是制约我国制造业创新发展和质量提升的症结。 三、质量品牌建设包括质量的检测和跟踪，以及为保障质量实现的技术突破。前者关注食药用品领域，后者仍然是一些主流的设备领域。1）关注质量在线监测、在线控制和产品全生命周期质量追溯，具体的领域可能是食品、药品、婴童用品、家电等。2）另外没有技术何谈质量，关注以下领域的技术突破：汽车、高档数控机床、轨道交通装备、大型成套技术装备、工程机械、特种设备、关键原材料、基础零部件、电子元器件。 四、绿色制造涉及节能环保，轻量化、低功耗、高能效等，也包括智能电网等。关注1）绿色工艺技术装备：余热余压回收、水循环利用、重金属污染减量化、有毒有害原料替代、废渣资源化、脱硫脱硝除尘；2）绿色产品：轻量化、低功耗、易回收；提升电机、锅炉、内燃机及电器等终端用能产品能效；3）资源高效循环利用：分布式绿色智能微电网建设和大宗工业固体废弃物、废旧金属、废弃电器电子产品等综合利用。 五、重点领域的突破发展，是投资方向的重要参考，核心在信息技术和高端装备，新材料和生物医药领域固然也是中国制造2025的重要领域，但可能处在核心投资范畴的外围。 新一代信息技术看集成电路和工业软件：1）集成电路及专用装备：核心通用芯片、高密度封装及三维（3D）微组装技术。2）信息通信设备：5G、高端服务器、大容量存储、新型路由交换、新型智能终端、新一代基站、网络安全等设备。3）操作系统及工业软件：a）工业基础软件：安全领域操作系统；b）高端工业软件核心技术：智能设计与仿真及其工具、制造物联与服务、工业大数据处理；c）高端工业平台软件和重点领域应用软件。 高端装备重点关注机床、机器人、航天航空及海工装备：1）高档数控机床和机器人。2）航空航天装备。3）海洋工程装备及高技术船舶。4）先进轨道交通装备。5）节能与新能源汽车。6）电力装备。7）农机装备。 新材料：重点发展特种金属功能材料、高性能结构材料、功能性高分子材料、特种无机非金属材料和先进复合材料。战略前沿材料包括超导材料、纳米材料、石墨烯、生物基材料。 生物医药及高性能医疗器械：重点发展影像设备、医用机器人等高性能诊疗设备，全降解血管支架等高值医用耗材，可穿戴、远程诊疗等移动医疗产品。新技术突破：生物3D打印、诱导多能干细胞。 六、服务型制造和生产性服务业，可能同样处于相对外围的投资范畴。服务型制造，在国内制造本身可能还处于相对发展的早期时，并不是制造的主流。它们包括，1）从主要提供产品制造向提供产品和服务转变，2）由提供设备向提供系统集成总承包服务转变，由提供产品向提供整体解决方案转变，3）通过业务流程再造， 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 面向行业提供社会化、专业化服务；4）推广大型制造设备、生产线等融资租赁服务。 生产性服务业作为核心制造的下游环节，延伸至各行各业，不容易构成这个大制造主题的热点。1）移动电子商务、在线定制、线上到线下；2）研发设计、技术转移、创业孵化、知识产权、科技咨询；3）第三方物流、节能环保、检验检测认证、电子商务、服务外包、融资租赁、人力资源服务、售后服务、品牌建设。 行动纲领列出了2020年和2025年制造业的主要指标，关注两化融合，字面上的理解指向3D打印、机床等。四大类指标中，两化融合和绿色发展是比较实的指标，创新能力和质量效益是比较虚的指标。两化融合中的指标比如宽带普及率、数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率，也未必说明具体的投资机会，但确实能让人明白政府不是在对空放炮，可能指向3D打印、数控机床等等。 行动纲领还列了五个工程专栏，分别对应九大战略任务和重点的前