电力设备：中国制造2025出台，顶层设计加码绿色智造

行业快评 2015年05月20日 请务必阅读正文后免责条款 证券研究报告 强于大市（维持） 证券分析师 余兵 投资咨询资格编号:S1060511010004 电话 021-38636729 邮箱 YUBING006@pingan.com.cn 研究助理 朱栋 一般证券从业资格编号:S1060114070038 电话 010-56800144 邮箱 ZHUDONG615@pingan.com.cn 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容 电力设备 中国制造2025出台，顶层设计加码绿色智造 事项：5月19日，《中国制造2025》由国务院正式印发，提出通过“三步走”实现制造强国的战略目标，我们对此解读如下。 平安观点:  智造为锋，开启制造强国之路：《中国制造2025》是我国实施制造强国战略第一个十年的行动纲领，将以促进制造业创新发展为主题，以提质增效为中心，以加快新一代信息技术与制造业深度融合为主线，以推进智能制造为主攻方向，实现制造业由大变强的历史跨越。纲领的基本方针是：创新驱动、质量为先、绿色发展、结构优化、人才为本。将采取整体推进，重点突破的原则，实施若干重大工程，实现率先突破，重点发展新一代信息技术、高档数控机床和机器人、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、节能与新能源汽车、电力装备、农机装备、新材料、生物医药及高性能医疗器械10大领域。中国制造2025是政府从顶层设计出发，全面系统的践行制造强国之路所提出的国家重大战略方针，将成为未来贯穿行业全局发展的投资主线之一。  着眼四类指标，明确五大工程：纲领中提出了到2020年和2025年制造业的主要量化指标，涵盖以下四类：创新能力（研发比重、发明专利）、质量效益（制造业增加值、劳动生产率）、两化融合（宽带普及率、数字/数控化率）、绿色发展（能耗、二氧化碳排放量、用水量、固废利用率）。同时明确了五大专项工程：制造业创新中心（工业技术研究基地）建设工程、智能制造工程、工业强基工程、绿色制造工程、高端装备创新工程。量化指标的确立和专项工程的实施，将有力推动中国制造2025的整体进程。  乘中国制造之风，电力设备新能源扬帆远航：纲领中的高档数控机床和机器人、 2015-05-19 EPS PE 代码 公司 股价 2013A 2014A 2015E 2016E 2013A 2014A 2015E 2016E 评级 300124 汇川技术 56.19 0.72 0.85 1.08 1.41 78.0 66.1 52.0 39.9 强烈推荐 300274 阳光电源 40.97 0.28 0.43 0.75 1.16 146.3 95.3 54.6 35.3 强烈推荐 002527 新时达 38.19 0.42 0.52 0.70 0.92 90.4 73.4 54.6 41.5 推荐 002249 大洋电机 9.59 0.30 0.39 0.52 0.69 31.9 24.6 18.4 13.9 推荐 002184 海得控制* 50.03 0.14 0.24 0.50 0.82 355.9 204.3 100.2 60.9 -- 注：标*为WIND一致预期 2 / 3 电力设备·行业快评 请务必阅读正文后免责条款 节能与新能源汽车、电力装备这3个重点领域，基本涵盖了电力设备新能源行业的热点主体，其中高档数控机床和机器人领域，将重点突破伺服电机、控制器、驱动器等关键部件；节能与新能源汽车领域，将提升动力电池、驱动电机、高效内燃机、先进变速器、轻量化材料、智能控制等核心技术的工程化和产业化能力；电力装备领域，将推动大型高效超净排放煤电机组产业化和示范应用，进一步提高超大容量水电机组、核电机组、重型燃气轮机制造水平，推进新能源和可再生能源装备、先进储能装置、智能电网用输变电及用户端设备发展。突破大功率电力电子器件、高温超导材料等关键元器件和材料的制造及应用技术，形成产业化能力。同时，纲领中提出全面推行绿色制造，大力研发推广余热余压回收；持续提升电机、锅炉、内燃机及电器等终端用能产品能效水平；持续提高绿色低碳能源使用比率，开展工业园区和企业分布式绿色智能微电网建设，控制和削减化石能源消费量；打造绿色供应链，加快建立以资源节约、环境友好为导向的采购、生产、营销、回收及物流体系。  投资建议：未来在智能制造领域，掌握领先技术优势，诸如伺服、驱控、减速器、工业视觉、HMI（人机交互）等工业自动化核心设备技术，同时具备各种资源（诸如软件系统、供应链物流、金融渠道）的整合能力，开创性构建一体化服务网络的平台型公司有望深度受益，工控领域建议积极关注工业4.0集大成者汇川技术、积极布局机器人产业链上下游的新时达、工业信息化龙头海得控制；新能源汽车领域建议积极关注电机驱控龙头大洋电机、锂电池正极材料领军者当升科技；新能源微网领域建议积极关注逆变器龙头阳光电源、储能电池龙头南都电源。  风险提示：政策推进不及预期的风险；宏观经济增速进一步下滑的风险。 平安证券综合研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上） 推 荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间） 中 性 （预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间） 回 避 （预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上） 行业投资评级: 强于大市 （预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上） 中 性 （预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间） 弱于大市 （预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险，投资需谨慎。 免责条款： 此报告旨为发给平安证券有限责任公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其它人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券有限责任公司的立场。 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。 平安证券有限责任公司2015版权所有。保留一切权利。 平安证券综合研究所 电话：4008866338 深圳 上海 北京 深圳福田区中心区金田路4036号荣超大厦16楼 邮编：518048 传真：（0755）82449257 上海市陆家嘴环路1333号平安金融大厦25楼 邮编：200120 传真：（021）33830395 北京市西城区金融大街甲9号金融街中心北楼15层 邮编：100033