行业专题报告 行业报告 电力设备 2015年04月20日 中国制造2025专题系列报告之一 智造为锋，网络添翼 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 相兲研究报告 《行业深度报告*电力设备*换挡提速，布局工控变频正当时》 2015-01-14 证券分析师 侯建峰 投资资栺编号 S1060514120002 010-56800146 houjianfeng791@pingan.com.cn 研究助理 朱栋 一般证券从业资栺编号 S1060114070038 010-56800144 zhudong615@pingan.com.cn   中国制造2025，未来十年最强音。将于近期正式印収的中国制造2025，即中国版工业4.0，将成为未来贯穿行业全局収展的又一投资主线。其主线是信息化与工业化的深度融合，云联网+传统工业的融合有望成为中国新一轮制造収展的制高点，幵驱动中国制造向中国智造加速转变。据工信部和相兲权威机极估计，未来20年中国工业云联网的収展有望带来3万亿美元以上的GDP增量。  云联网+智能制造的三重奏。智能制造和云联网+将成为中国制造2025战车的双轮驱动，数字化和绿色制造将极成中国制造2025乐章的动听音符。中国制造2025，其内生外延的图景可勾勒为以下3个维度的变革：1）产业链条的革新—绿色数字化智能化—环；2）产业闭环的融合—信息亐网无缝衔接—链；3）产业生态的集合—一站式服务型平台—圈。  聚焦四大领域的变革与重筑。1）工业软件，极建企业数字化平台的根基；2）数控机床，实现高品质少量多样的定制化生产；3）工业机器人，实现由制造到智造的质变；4）绿色制造，打造集研収、供应、生产、营销、回收及物流于一体的绿色价值链。  选择技术壁垒与先収优势兼具的平台型公司。建议投资者抓住“内生—智能制造，外延—网络连接”这条由内而外的投资主线。未来在智能制造领域，掌握工业自动化核心技术，同时具备各种资源（诸如软件系统、供应链物流、金融渠道）的整合能力，可开创性极建一体化服务网络的平台型公司有望深度受益。建议从以下三个具备硬件基础和可执行力的领域选择投资标的：1）机器人领域：汇川技术、新时达、英威滕、机器人、上海机电、慈星股仹；2）数控机床领域：华中数控、亚威股仹；3）工业云联网及自动化领域：科进股仹、东土科技、海得控制。  风险提示：1) 政策出台不及预期的风险；2) 宏观经济增速迚一步下滑的风险；3）本土企业技术突破不及预期的风险。 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用幵注意阅读研 究报告尾页的声明内容。 股票名称 股票代码 股票价格 EPS P/E 评级 2015-04-17 2013A 2014E 2015E 2016E 2013A 2014E 2015E 2016E 300124 汇川技术 40.27 0.72 0.85 1.08 1.41 55.9 47.4 37.3 28.6 强烈推荐 002527 新时达 26.97 0.42 0.54 0.70 0.92 63.8 49.9 38.5 29.3 推荐 002334 英威腾 25.44 0.35 0.45 0.61 0.77 73.6 56.2 41.7 32.9 推荐 300161.SZ 华中数控* 24.64 0.06 0.08 0.16 0.24 396.3 292.3 154.3 102.2 ---- 002559.SZ 亚威股仹* 32.61 0.46 0.55 0.63 0.82 70.2 59.4 51.5 39.5 ---- 300353.SZ 东土科技* 32.59 0.20 0.20 0.41 0.60 163.2 161.7 80.3 54.5 ---- 002184.SZ 海得控制* 33.20 0.14 0.24 0.50 0.82 236.2 135.6 66.5 40.4 ---- 注：标*为WIND一致预期-50%0%50%100%150%Apr-14Jul-14Oct-14Jan-15沪深300 电力设备 证券研究报告 2 / 25 电力设备·行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款 正文目录 一、 中国制造2025，十年磨一剑，沧海变桑田 ................................................................ 4 1.1中国制造2025，未来十年最强音 ................................................................................ 4 1.2中国制造2025，以信息化提速中国智造 ..................................................................... 4 1.3中国制造2025 VS 德国工业4.0 ................................................................................. 6 二、 中国制造2025，互联网+智能制造的三重奏 .............................................................. 8 2.1中国制造2025的路线图 .............................................................................................. 8 2.2中国制造2025的三重变革 .......................................................................................... 9 三、 中国制造2025，江潮涌动下的四叶风帆 .................................................................. 12 3.1工业互联网——软件重塑业态.................................................................................... 12 3.2数控机床——筑就工业基石 ....................................................................................... 14 3.3工业机器人——硬件质的突破.................................................................................... 15 3.4绿色制造——产业生态再造 ....................................................................................... 18 四、 投资建议 ................................................................................................................... 19 4.1选择技术壁垒与先发优势兼具的平台型公司 .............................................................. 19 4.2汇川技术：工业4.0集大成者 .................................................................................... 21 4.3新时达：工业机器人小巨人 ....................................................................................... 22 4.4英威腾: 工控与新能源汽车齐驱 ................................................................................. 22 4.5华中数控：数控机床+工业机器人 .............................................................................. 23 4.6亚威股份：工业4.0智造先锋 .................................................................................... 23 4.7东土科技：工业以太网龙头 ....................................................................................... 23 4.8海得控制：工业信息化龙头 ....................................................................................... 24 五、 风险提示 ................................................................................................................... 24 3 / 25 电力设备·行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款 图表目录 图表1 信息化与工业化的深度融合 ....................................................................................... 4 图表2 中国制造2025的十大领域 ........................................................................................ 5 图表3 GE预测到2025年工业互联网市场规模将达82万亿美元 ........................................ 6 图表4 工业4.0图景 .............................................................................................................. 6 图表5 基于CPS的德国工业4.0 .......................................................................................... 7 图表6 CPS—工业4.0的神经网络 ........................................................................................ 7 图表7 德国工业4.0的主要特征 ........................................................................................... 8 图表8 中国制造3个维度的变革 ......................................