电力设备与新能源：《降公交车油补 加快新能源车推广》事件点评-“以公带私”力促新能源汽车产业腾飞

请务必阅读正文之后的重要声明部分 《降公交车油补 加快新能源车推广》事件点评: “以公带私”力促新能源汽车产业腾飞 评级：增持 前次： 增持 分析师 分析师 曾朵红 沈成 S0740514080001 S0740514080003 zengdh@r.qlzq.com.cn shencheng@r.qlzq.com.2015年5月15日 核心观点 事件: 5月14日从财政部获悉，财政部、工信部、交通部日前下发了《关于完善城市公交车成品油价格补助政策加快新能源汽车推广应用的通知》》(以下称《通知》)。通知指出，为进一步加快新能源汽车推广应用，促进公交行业节能减排和结构调整，实现公交行业健康、稳定发展，经国务院批准，从2015年起对城市公交车成品油价格补助政策进行调整。 对此,我们点评如下:  逐年降低传统公交车油补，加大推广新能源公交车强度：2015-2019年，费改税补助数额以2013年实际执行数作为基数予以保留，暂不做调整。现行城市公交车成品油价格补助中的涨价补助以2013年作基数，逐年调整。现行城市公交车成品油价格补助中的涨价补助以2013年实际执行数作为基数逐步递减，其中2015年减少15%、2016年减少30%、2017年减少40%、2018年减少50%、2019年减少60%，2020年以后根据城市公交车用能结构情况另行确定。  设定推广比例目标，涨价补助数额挂钩新能源车推广数量：2015-2019年，城市公交车成品油价格补助中的涨价补助数额与新能源公交车推广数量挂钩。其中，大气污染治理重点区域和重点省市(包括北京、上海、天津、河北、山西、江苏、浙江、山东、广东、海南)，2015-2019年新增及更换的公交车中新能源公交车比重应分别达到40%、50%、60%、70%和80%。中部省(包括安徽、江西、河南、湖北、湖南)和福建省2015-2019年新增及更换的公交车中新能源公交车比重应分别达到25%、35%、45%、55%和65%。其他省(区、市)2015-2019年新增及更换的公交车中新能源公交车比重应分别达到10%、15%、20%、25%和30%。我们认为，依据推广数量、经济发展水平以及大气污染程度等多方面综合考虑，给予涨价补助数额更科学，更有利于新能源汽车健康发展，符合实际需求与推广应用目的。  鼓励发展纯电动公交：根据发布的新能源公交车运营补助标准来看，纯电动公交车补助不超过8万元/辆/年，插电式混动公交车补助不超过4万元/辆/年，燃料电池公交车补助标准为6万元/辆/年，超级电容公交车和非插电式混动公交车均为2万元/辆/年。我们认为，与乘用车领域形成鲜明对比，商用车青睐推广纯电动汽车，而非插电式混合动力公交车。这有利于对技术实力强，布局较完善，产业具有先发优势的企业，尤其是在公交车领域始终走纯电动发展道路的比亚迪，它将是最大的受益者。 电力设备与新能源 证券研究报告 行业点评报告图表1：2015-2019年节能与新能源公交车运营补助标准（单位：万元/辆/年）车辆类型 车长L（米） 6≤L<8 8≤L<10 L≥10 纯电动公交车 4 6 8 插电式混合动力（含增程式）公交车 2 3 4 燃料电池公交车 6 超级电容公交车 2 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业点评报告  对达标地区给予新能源公交车运营补助：为加快新能源公交车替换燃油公交车步伐，2015-2019年期间中央财政对达到新能源公交车推广目标的省份，对纳入工业和信息化部“新能源汽车推广应用工程推荐车型目录”、年运营里程不低于3万公里（含3万公里）的新能源公交车以及非插电式混合动力公交车，按照其实际推广数量给予运营补助。具体标准见附件。2020年以后再综合考虑产业发展、成本变化及优惠电价等因素调整运营补助政策。  我们认为，《通知》中的逐年降低传统公交车油补，设定推广比例目标、涨价补助数额挂钩新能源车推广数量，对达标地区给予新能源公交车运营补助，鼓励发展更加环保节能的纯电动公交等多项措施，将更有力地开展新能源汽车的推广应用，实现“以公带私”的目的，推动整个新能源汽车产业的健康有序的发展。《通知》的直接受益标的为新能源客车龙头企业：比亚迪、金龙汽车、宇通客车；在基本面持续改善与政策的呵护下，强烈建议配置新能源汽车产业链细分龙头：  整车企业：比亚迪、宇通客车、金龙客车、江淮汽车  电机企业：信质电机、宁波韵升、正海磁材  电机控制器：汇川技术； 继电器：宏发股份；车用空调：松芝股份  动力电池企业：比亚迪、东源电器、长园集团  基础材料企业：新宙邦、沧州明珠、天赐材料  锂矿企业：天齐锂业、ST路翔、赣锋锂业  电控企业：均胜电子、欣旺达  充电桩：国电南瑞、奥特迅、许继电气、科士达非插电式混合动力公交车 2 来源：齐鲁证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业点评报告 原文内容： 关于完善城市公交车成品油价格补助政策 加快新能源汽车推广应用的通知 财建[2015]159号 各省、自治区、直辖市、计划单列市财政厅（局）、工业和信息化主管部门、交通运输厅（局、委），新疆生产建设兵团财务局、工业和信息化委员会、交通局： 按照《国务院关于印发节能与新能源汽车产业发展规划（2012－2020年）的通知》（国发〔2012〕22号）、《国务院关于印发大气污染防治行动计划的通知》（国发〔2013〕37号）、《国务院办公厅关于加快新能源汽车推广应用的指导意见》（国办发〔2014〕35号）等文件要求，为进一步加快新能源汽车推广应用，促进公交行业节能减排和结构调整，实现公交行业健康、稳定发展，经国务院批准，从2015年起对城市公交车成品油价格补助政策进行调整。有关事项通知如下： 一、充分认识城市公交车成品油价格补助政策调整的重要意义 2006年起实施的成品油价格补助政策，促进了石油价格形成机制的不断完善和城市公交行业的稳定发展。但成品油价格补助政策的长期执行，实际形成了鼓励购买和使用燃油公交车、阻碍新能源公交车推广应用的不良机制，不利于优化公交行业能源消费结构，与国家节能减排、大气污染防治和发展新能源汽车的工作要求不相符，迫切需要发挥价格机制的调节作用，建立鼓励新能源公交车应用、限制燃油公交车增长的新机制。 二、总体思路和基本原则 通过完善城市公交车成品油价格补助政策，进一步理顺补助对象和环节，加快新能源公交车替代燃油公交车步伐。一方面还原燃油公交车的真实使用成本，遏制燃油公交车数量增加势头，另一方面调动企业购买和使用新能源公交车的积极性，鼓励在新增和更新城市公交车时优先选择新能源公交车，推动新能源公交车规模化推广应用，促进公交行业节能减排，为大气污染防治做出贡献。 （一）总体思路。 统筹考虑各类城市公交车购置和运营成本，在对城市公交行业补助总体水平相对稳定的前提下，调整优化财政补助支出结构，平衡传统燃油公交车和新能源公交车的使用成本，逐步形成新能源汽车的比较优势。循序渐进，分类实施，推动形成有利于城市公交行业节能减排和新能源汽车产业发展的政策环境，确保公交行业平稳转型、健康发展。 （二）基本原则。 一是统筹兼顾，突出重点。统筹考虑城市用油、用气、新能源等公交车一定期限内购置及运营成本，调整现行成品油价格补贴政策，加大对新能源公交车支持力度，及时研究制订用气公交车支持政策。 二是总量稳定，结构优化。在对城市公交行业补助总体规模稳定的前提下，通过逐年降低城市公交车成品油价格补助和增加新能源公交车运营补助，加大对新能源公交车支持力度，逐步形成新能源公交车的比较优势，优化城市公交车辆产品结构。 三是分类实施，循序渐进。对现行城市公交车成品油价格补助中因税费改革产生的补助（即2008年国务院实施成品油价格和税费改革时，对因取消公路养路费等六项收费后提高汽柴油消费税形成的涨价给予的补助，以下简称费改税补助）和成品油价格上涨产生的补助（以下简称涨价补助）区别对待。费改税补助，以2013年实际执行数为基数予以保留。涨价补助与新能源公交车推广完成情况挂钩，补助金额逐步减少。 四是绩效考核，有奖有罚。对各省（区、市）新能源公交车推广情况进行考核，完成新能源公交车推广目标的，给予新能源公交车运营补助；对未完成目标的，按照一定比例扣减本省（区、市）成品油价格补助中的涨价补助。 三、政策措施 （一）调整现行城市公交车成品油价格补助政策。 1.现行城市公交车成品油价格补助中的费改税补助作为基数保留，不作调整。2015－2019年，费改税补助数额以2013年实际执行数作为基数予以保留，暂不做调整。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业点评报告 2.现行城市公交车成品油价格补助中的涨价补助以2013年作基数，逐年调整。2015－2019年，现行城市公交车成品油价格补助中的涨价补助以2013年实际执行数作为基数逐步递减，其中2015年减少15%、2016年减少30%、2017年减少40%、2018年减少50%、2019年减少60%，2020年以后根据城市公交车用能结构情况另行确定。 （二）涨价补助数额与新能源公交车推广数量挂钩。2015-2019年，城市公交车成品油价格补助中的涨价补助数额与新能源公交车推广数量挂钩。其中，大气污染治理重点区域和重点省市（包括北京、上海、天津、河北、山西、江苏、浙江、山东、广东、海南），2015－2019年新增及更换的公交车中新能源公交车比重应分别达到40％、50％、60％、70％和80％。中部省（包括安徽、江西、河南、湖北、湖南）和福建省2015－2019年新增及更换的公交车中新能源公交车比重应分别达到25％、35％、45％、55％和65％。其他省（区、市）2015－2019年新增及更换的公交车中新能源公交车比重应分别达到10％、15％、20％、25％和30％。达到上述推广比例要求的，涨价补助按照政策调整后的标准全额拨付。未能达到上述推广比例要求的，扣减当年