东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券环保行业日报（20150511） ——天壕涉互联网金融，盛运设并购基金，三维丝增发过会 证券研究报告·行业研究·环保行业 看好（维持） 投资要点 重点公司动态：万邦达设立乌兰察布发展基金。设立万邦达乌兰察布发展基金（有限合伙）基金规模拟定为 15.05 亿元。万邦达签署乌兰察布供水BOT项目合同。项目投资估算为人民币 10.65 亿元，BOT 项目特许经营权 20 年（不含建设期）。盛运环保签署乌兰察布垃圾焚烧BOT项目。项目规划总规模 900 吨/日特许经营期20年。盛运环保与华融控股合作设立30亿并购基金。并购基金的规模为人民币 30 亿元，共分 2 期。首期并购基金规模为 20亿元人民币。天壕节能涉足互联网金融。公司拟与控股股东设立天壕普惠网络科技有限公司。三维丝增发获证监会无条件通过。公司现金及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得无条件通过，自2015年5月11日开市起复牌。国中水务选举董事长和总裁。 行业要闻：能源局印发《煤炭清洁高效利用计划（2015-2020年）》。到2020年，原煤入选率达到80%以上;现役燃煤发电机组改造后平均供电煤耗低于310克/千瓦时，电煤占煤炭消费比重提高到60%以上;现代煤化工产业化示范取得阶段性成果，形成更加完整的自主技术和装备体系;燃煤工业锅炉平均运行效率比2013年提高8个百分点。中共中央、国务院印发《关于加快推进生态文明建设的意见》。要求强化主体功能定位，优化国土空间开发格局；推动技术创新和结构调整，提高发展质量和效益；全面促进资源节约循环高效使用，推动利用方式根本转变等。《中国城市生活垃圾管理状况评估报告》发布。报告利用2006—2012年统计数据，结合案例调查，从无害化、减量化、资源化等方面评估了中国288个地级及以上城市生活垃圾管理效果，并提出城市生活垃圾管理改进的初步建议。山东省山西省发布燃煤机组相关政策。山东省将改造后燃煤机组(锅炉)的二氧化硫、氮氧化物、烟粉尘等污染物减排量作为资金测算因素，对已完成燃煤机组(锅炉)超低排放改造、且通过环保部门减排效益审核的电力企业予以奖补。山西省政府将进一步加快推进全省燃煤发电机组超低排放改造工作，依照超低排放标准I、II，对全省现役30万千瓦及以上燃煤机组环保设施进行改造。 市场表现：上周，A股市场在经历前期的大涨之后开始了剧烈的短线调整，大盘指数大幅杀跌，各板块之间分化明显。一周来，沪深300指数下跌4.03%，创业板指上涨4.05%，东吴环保板块下跌3.06%。个股方面，博世科、兴源环境、天壕节能、迪森股份和高能环境涨幅居前；泰达股份、中原环保、首创股份、中电远达和江南水务跌幅居前。 明日大事提醒：2015年5月12日，神雾环保、中国天楹、菲达环保、现代投资、天壕节能、科林环保和中山公用将召开股东大会；富春环保将进行分红派息。 2015年5月11日 分析师袁理 执业资格证书号码：S0600511080001 0512-62938537 yuanl@gsjq.com.cn 行业走势 相关研究 1、商业模式进化细分行业成长-2015年环保行业年度策略 2014年11月30日 环保行业2015年5月11日 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1. 重点公司动态 1.1. 万邦达设立乌兰察布发展基金 北京万邦达环保技术股份有限公司第二届董事会第二十八次会议审议通过了《关于设立万邦达乌兰察布发展基金的议案》，董事会同意与全资子公司江苏万邦达环保科技有限公司、乌兰察布市人民政府签署合伙协议，共同发起设立万邦达乌兰察布发展基金（有限合伙），公司作为有限合伙人承担有限责任。 基金规模拟定为 15.05 亿元，采用实缴制。基金分为两期进行募集，一期投资额为 5.05 亿元，其中万邦达出资 4.8 亿元，乌兰察布市财政以引导基金的形式出资 2,000 万元共同作为有限合伙人，由江苏万邦达环保科技有限公司出资 500 万元作为基金管理人及普通合伙人。基金剩余部分将通过外部募集获得。 基金设立的目的是筹集资金投向乌兰察布市基础设施建设，是对公司与该市前期签署的 PPP 项目合作框架协议的延伸和具体执行。公司通过该基金的设立，将与当地政府建立长期的战略合作关系，可以实现地方政府与社会资本合作，将社会资本投入到城市基础设施等项目中，达到双赢的目的。本基金的设立，能有效增加公司与地方政府合作运营的经验，为未来公司与其他地方政府开展合作打下重要基础。同时该基金平台搭建后，未来可作为基金管理人及普通合伙人投资到其他多个基金中，并可将该模式复制到其他地区的项目建设中。 经济效益方面，该基金预计年化投资回报率为 8%-15%，基金存续期内，每年都将为公司带来一部分基金投资收益。 1.2. 万邦达签署乌兰察布供水BOT项目合同 北京万邦达环保技术股份有限公司与内蒙古乌兰察布市集宁区人民政府签署了《乌兰察布市集宁区城市供水（BOT）项目特许经营协议书》及其补充协议（一），该项目投资估算为人民币 10.65 亿元，属于公司与乌兰察布市人民政府签署的《乌兰察布市人民政府 PPP 项目合作框架协议》内的子项目。BOT 项目特许经营权 20 年（不含建设期）。 1.3. 盛运环保签署乌兰察布垃圾焚烧BOT项目 为加快城市垃圾处理设施的建设，实现垃圾处理的减量化、无害化、资源化目标，本着治理污染、保护环境的理念，实现乌兰察布经济与社会可持续发展，乌兰察布市集宁区政府与安徽盛运环保（集团）股份有限公司为进一步明确双方在乌兰察布市集宁区生活垃圾焚烧发电项目中的责任和义务，规范项目建设和运营管理，签订《内蒙古自治区乌兰察布市集宁区生活垃圾焚烧发电项目特许经营权协议》。项目规划总规模 900 吨/日，分两期建设，一期规模为 600 吨/日，二期规模为 300 吨/日，采用机械炉排炉垃圾焚烧发电技术处理乌兰察布市集宁区及周边地域的生活垃圾。 经营期间，公司按《城市生活垃圾处理服务协议》的规定收取城市生活垃圾处理服务费 66 元/吨，每两年调整一次。本项目的特许经营期限为三十年（不含 2 年建设期），期限自本协议正式签署生效日起至移交日止。 1.4. 盛运环保与华融控股合作设立30亿并购基金 环保行业2015年5月11日 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 为在更大范围内寻求对盛运环保有重要意义的并购标的，借助专业投资机构的专业力量优势加强公司的投资能力，加快公司产业升级和发展的步伐，盛运环保拟与华融控股共同设立并购基金。本并购基金的规模为人民币 30 亿元，共分 2 期。首期并购基金规模为 20亿元人民币，由全体合伙人缴纳。 1.5. 天壕节能设立网络科技子公司 公司拟与控股股东天壕投资集团有限公司（以下简称“天壕投资集团”）共同出资设立天壕普惠网络科技有限公司（以下简称“天壕普惠”），合资公司注册资本 10,000 万元，其中本公司拟出资 5100 万元，占注册资本的 51%；天壕投近年快速兴起的互联网金融借贷服务平台，为解决广大企业融资难的问题找到了新的解决途径。 公司十分看好这种新兴金融模式与传统企业发展的结合，拟通过天壕普惠打造绿色互联网金融平台帮助产业中的企业打破资金掣肘，实现快速发展。资集团拟出资 4900 万元，占注册资本的 49%。 1.6. 三维丝增发获证监会无条件通过 公司于2015年5月8日收到中国证券监督管理委员会的通知，经中国证监会上市公司并购重组审核委员会2015年5月8日召开的2015年第35次并购重组委工作会议审核，公司现金及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得无条件通过。 根据相关规定，公司股票自2015年5月11日开市起复牌。目前，公司尚未收到中国证监会的正式核准文件，待公司收到中国证监会相关核准文件后将另行公告。 1.7. 国中水务选举董事长和总裁 黑龙江国中水务股份有限公司第六届董事会第一次会议决议选举尹峻先生为公司第六届董事会董事长，经公司董事长提名聘任周建和先生为公司总裁任期自本次董事会会议审议通过之日起至本届董事会任期届满之日止。 2. 上周行业要闻 2.1. 能源局印发《煤炭清洁高效利用计划（2015-2020年）》 5月5日，国家能源局对外发布《煤炭清洁高效利用行动计划(2015-2020年)》。 计划主要目标为：全国新建燃煤发电机组平均供电煤耗低于300克标准煤/千瓦时;到2017年，全国原煤入选率达到70%以上;现代煤化工产业化示范取得初步成效，燃煤工业锅炉平均运行效率比2013年提高5个百分点。到2020年，原煤入选率达到80%以上;现役燃煤发电机组改造后平均供电煤耗低于310克/千瓦时，电煤占煤炭消费比重提高到60%以上;现代煤化工产业化示范取得阶段性成果，形成更加完整的自主技术和装备体系;燃煤工业锅炉平均运行效率比2013年提高8个百分点;稳步推进煤炭优质化加工、分质分级梯级利用、煤矿废弃物资源化利用等的示范，建设一批煤炭清洁高效利用示范工程项目。 环保行业2015年5月11日 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2.2. 中共中央、国务院印发《关于加快推进生态文明建设的意见》 中共中央、国务院日前印发《关于加快推进生态文明建设的意见》，新华社5日受权播发了意见全文。 文件共9个部分35条，包括总体要求；强化主体功能定位，优化国土空间开发格局；推动技术创新和结构调整，提高发展质量和效益；全面促进资源节约循环高效使用，推动利用方式根本转变；加大自然生态系统和环境保护力度，切实改善生态环境质量；健全生态文明制度体系；加强生态文明建设统计监测和执法监督；加快形成推进生态文明建设的良好社会风尚；切实加强组织领导。 意见明确了加快推进生态文明建设的基本原则：一是坚持把节约优先、保护优先、自然恢复为主作为基本方针；二是坚持把绿色发展、循环发展、低碳发展作为基本途径；三是坚持把深化改革和创新驱动作为基本动力；四是坚持把培育生态文化作为重要支撑；五是坚持把重点突破和整体推进作为工作方式。 国家发展改革委主任徐绍史接受新华社记者采访时表示，资源环境已经成为实现全面建成小康社会目标最紧的约束、最矮的短板，是绕不过去的坎，一个躲不开、绕不过、退不得的必须解决的紧迫问题。 他介绍说，意见按照源头预防、过程控制、损害赔偿、责任追究的整体思路，提出了严守资源环境生态红线、健全自然资源资产产权和用途管制制度、健全生态保护补偿机制、完善政绩考核和责任追究制度等10个方面的重大制度。 意见提出，到2020年，资源节约型和环境友好型社会建设取得重大进展，主体功能区布局基本形成，经济发展质量和效益显著提高，生态文明主流价值观在全社会得到推行，生态文明建设水平与全面建成小康社会目标相适应。 2.3. 《中国城市生活垃圾管理状况评估报告》发布 5月5日，《中国城市生活垃圾管理状况评估报告》在北京发布。该报告利用公开数据对中国主要城市生活垃圾管理状况进行了评估，报告由中国人民大学国家发展与战略研究院完成。 该报告利用2006—2012年统计数据，结合案例调查，从无害化、减量化、资源化等方面评估了中国288个地级及以上城市生活垃圾管理效果，并提出城市生活垃圾管理改进的初步建议。 我国城市生活垃圾清运量大且增长快速，从1979年的2508万吨增至2012年的17081万吨，增加5.8倍，已成为可持续发展障碍之一。近年来我国城市生活垃圾无害化处理能力逐步提高，2012年已达93.43%，但若 环保行业2015年5月11日 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 考虑市辖区的农村部分，则无害化处理率仅为62.02%，无害化处理设施的空气和水污染物排放信息缺乏公布。人均生活垃圾清运量处于较高水平，2012年人均生活垃圾日清运量为1.12千克，未出现明显下降趋势，减量化没有取得实质性进展。对全国和典型城市废纸和废塑料资源回收率估算结果