汽车行业：汽车联网化和智能化趋势侧向带动新能源车发展，新能源补贴加速下滑，欲促进新能源汽车市场健康发展，关注长安/风帆/比亚迪/中国重汽

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报 ● 汽车行业 2015年5月3日 汽车联网化和智能化趋势侧向带动新能源车发展，新能源补贴加速下滑，欲促进新能源汽车市场健康发展，关注长安/风帆/比亚迪/中国重汽 推荐 维持评级 核心观点： 近期需要关注的事件主要有在南京举办的亚泰智能交通论坛和上海国际汽车展。另外需要关注的是4部委联合下发通知 新能源汽车补贴加速下调。 第十四届亚太智能交通论坛在南京举办，本田汽车公司、高通、宝马、华为分别展示了自己的智能汽车及车联网的概念产品。 由清华大学牵头，联合北京航空航天大学、长安汽车等多家单位共同完成的"十二五"863项目"智能车路协同关键技术研究"也在论坛外场道路进行了技术演示，系统采用先进的无线通信和新一代互联网技术，实现车辆协同安全控制、主动道路交通管理和行人安全辅助。 第十六届上海国际汽车工业展览上周落幕，在首发的109台汽车中，有103台属于纯电力或混合动力型汽车。车型也从轿车、SUV升级到跑车，一些高端汽车品牌也加入了新能源市场抢夺战中。 近期发布的各国新能源汽车一季度的销量都表明，新能源汽车正在迅速被大众和市场接受。就我们草根调研结果，新能源汽车续航里程有了明显提升，普通纯电动小轿车里程达到200公里以上，充电速度也降到了2小时以下。加之大城市的严格限号政策的影响造成了政策性优势。就我们的调研，包括浙江大学银泰商场等公共服务区域，充电桩配备迅猛增加。并且提供购物停车充电免费等附加性服务。就用车成本来看，每公里电价消费约为6分钱，蓄电池充放电次数已经突破6000次。对比燃油汽车已经构成了一定的成本优势。随着充电桩的普及建设，我们预计纯电动新能源汽车必将迅速铺开。 分析师 王娜 ：（8610）6656 8846 ：wangna_yj@chinastock.com.cn 资格证书：S0130514090001 相关研究 1. 《行业周报（第35期）汽车短期去库存压力加大，自贸区销售进口车或冲击中高端车型销售》2014.8.31 2．《行业周报（第34期）:反垄断和汽车电商继续发酵，有望开拓业界生态新模式》2014.8.24 3.《行业周报（第33期）: 反垄断继续深入，关注国四标准颁布、公务车及国企改革等政策红利》2014.8.17 4. 政策简评《刺激消费政策出炉，推荐新能源汽车产业链》2014.10.30 5.《汽车行业2014年中期策略报告：政策推进，稳健增长，转型升级，未来可期》2014.7.9 6.《行业跟踪研究：推广计划落地，开启新能源汽车启动元年》2014.6.29 银河行业周报/汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 一、 下周行业投资观点及关注事件 近期需要关注的事件主要有在南京举办的亚泰智能交通论坛和上海国际汽车展。另外需要关注的是4部委联合下发通知 新能源汽车补贴加速下调。 第十四届亚太智能交通论坛在南京举办，本田汽车公司、高通、宝马、华为分别展示了自己的智能汽车及车联网的概念产品。 由清华大学牵头，联合北京航空航天大学、长安汽车等多家单位共同完成的"十二五"863项目"智能车路协同关键技术研究"也在论坛外场道路进行了技术演示，系统采用先进的无线通信和新一代互联网技术，实现车辆协同安全控制、主动道路交通管理和行人安全辅助。 第十六届上海国际汽车工业展览上周落幕，在首发的109台汽车中，有103台属于纯电力或混合动力型汽车。车型也从轿车、SUV升级到跑车，一些高端汽车品牌也加入了新能源市场抢夺战中。 近期发布的各国新能源汽车一季度的销量都表明，新能源汽车正在迅速被大众和市场接受。就我们草根调研结果，新能源汽车续航里程有了明显提升，普通纯电动小轿车里程达到200公里以上，充电速度也降到了2小时以下。加之大城市的严格限号政策的影响造成了政策性优势。就我们的调研，包括浙江大学银泰商场等公共服务区域，充电桩配备迅猛增加。并且提供购物停车充电免费等附加性服务。就用车成本来看，每公里电价消费约为6分钱，蓄电池充放电次数已经突破6000次。对比燃油汽车已经构成了一定的成本优势。随着充电桩的普及建设，我们预计纯电动新能源汽车必将迅速铺开。 汽车智能化和新能源汽车不可分割，汽车联网化和智能化趋势侧向带动了新能源车的产能。联网化和智能化对车辆的反应和计算速度有了更多需求，传统机械传动组件开始被线控系统代替，完成更快更精准的实时控制。新能源车与燃油车相比，在线控改造上更有优势，这也是为什么所见智能车多为纯电的主因。 两会上总理提出，制定“互联网+”行动计划及“中国制造2025”，智能汽车成为两大政策主线的交点。中国信息通信研究院正在组织研究5G，最大应用之一在智能汽车、互联网汽车。国内智能汽车领域的代表企业召开了《推动汽车软件发展，迎接智能汽车时代》的专题研讨会。上述种种均说明“互联网+汽车”正在成为新的风口，新能源、轻量化、智能化、车联网等技术均在这一领域得到结合。目前，智能汽车市场格局未定，在汽车导航、智能操作系统等方面，百度、阿里、腾讯等互联网企业均具有明显的技术优势；而传统车企则在汽车的研发、制造、销售环节拥有经验。 随着互联网技术在汽车领域的广泛应用，将不断扩大现有汽车市场的覆盖领域，并有可能创新出新的商业模式，并且随着车联网用户的逐步渗透，该市场整体规模也会迅速增大。 智能汽车和新能源概念中，可以关注的标的有长安汽车，风帆股份和昨天发布第一季度公告的比亚迪。 长安汽车：此次公布非公开发行股票预案，行募集资金总额为 60 亿元人民币，扣除发行费用后的募集资金净额将全部用“长安汽车城乘用车建设项目”及“长安汽车发动机产能结构调整项目”。将巩固公司自主品牌在规模、技术、市场等方面的竞争优势。 风帆股份凭借在新能源汽车电池(AGM电池、EFB电池、动力锂电池)的率先布局，有望受益于未来新能源汽车行业的整体快速发展。其次，公司受益于国企和军工改革，整合后公司业务能进一步向新能源汽车和军工延伸。 比亚迪今年一季度扣非净利润同比增长143%。新能源汽车业务方面，市场需求依然旺盛，集团推出的双模电动汽车秦仍然供不应求，电动大巴也获得了更多城市的订单，随着新的电池产能的投放，集团新能源汽车销量同比大幅提升，并给集团带来一定的利润贡献。 此外，中国重汽将借助新产品及盈利能力根本反转，重卡销售前三甲，市值仅有100亿；受益“一带一路”最大的重卡企业；控股股东由山东省国资委变更为济南市国资委，简政放权的同时也为中国重汽的国企改革打开了一定的操作空间。 银河行业周报/汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 二、板块表现回顾 （一）各行业本周走势回顾 图1：汽车板块本周走势强于沪深300 资料来源：Wind，中国银河证券研究部 图2：各板块自年初涨跌幅情况 资料来源：Wind，中国银河证券研究部 （二） 子行业涨跌幅情况 银河行业周报/汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 图3：汽车板块本周涨跌幅 资料来源：Wind，中国银河证券研究部 图4：汽车板块年初至今涨跌幅 资料来源：Wind，中国银河证券研究部 （三） A 股公司周涨跌幅 银河行业周报/汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 图5：本周A 股涨幅排行 资料来源：Wind，中国银河证券研究部 图6：本周A 股跌幅排行 资料来源：Wind，中国银河证券研究部 三、重点公司盈利预测 证券代码 证券简称 收盘价 EPS PE PB 总市值（亿元） 2012A 2013A 2014E 2013A 2014E 600104.SH 上汽集团 27.00 1.88 2.25 2.35 7.80 7.46 1.80 2,976.90 600741.SH 华域汽车 21.30 1.20 1.34 1.62 8.52 7.05 2.23 550.22 002662.SZ 京威股份 18.46 0.62 0.53 0.64 16.40 13.58 3.27 138.45 银河行业周报/汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 000338.SZ 潍柴动力 31.51 1.50 1.79 2.18 11.38 9.34 1.99 476.92 000581.SZ 威孚高科 36.31 0.87 1.09 1.35 22.61 18.25 3.25 307.84 002595.SZ 豪迈科技 24.21 0.99 1.58 2.20 29.59 21.25 7.78 193.68 300258.SZ 精锻科技 24.35 0.62 0.68 0.80 20.06 17.05 3.62 43.83 600699.SH 均胜电子 33.59 0.36 0.47 0.65 55.66 40.25 8.95 213.68 601633.SH 长城汽车 52.60 1.87 2.70 3.48 11.39 8.84 4.45 1,056.86 600418.SH 江淮汽车 15.10 0.38 0.71 1.01 16.77 11.79 3.06 220.95 601238.SH 广汽集团 12.55 0.18 0.41 0.62 19.41 12.84 2.25 529.83 000625.SZ 长安汽车 25.20 0.31 0.75 1.02 17.67 12.99 4.18 947.75 600805.SH 悦达投资 15.46 1.30 1.52 1.70 6.62 5.92 2.04 131.55 000550.SZ 江铃汽车 41.20 1.76 1.97 2.28 14.77 12.76 3.18 213.92 600166.SH 福田汽车 8.46 0.48 0.27 0.49 19.63 10.82 1.54 282.15 600066.SH 宇通客车 30.62 1.22 1.43 1.60 13.15 11.75 4.05 452.36 000800.SZ 一汽轿车 23.52 (0.46) 0.62 0.86 17.02 12.27 4.31 382.79 601311.SH 骆驼股份 20.02 0.57 0.62 0.78 18.19 14.46 4.12 170.51 002085.SZ 万丰奥威 48.52 0.64 0.76 1.34 23.42 13.28 9.14 189.28 300304.SZ 云意电气 24.44 0.91 0.94 1.09 34.04 29.36 5.04 48.88 资料来源：中国银河证券研究部 四、宏观、政策、行业信息分析 （一） 国家政策 1. 部委联合下发通知 新能源汽车补贴加速下调 财政部与科技部、工信部、发改委联合公布的《关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》，中央财政对新能源汽车的补贴标准在5年内按每两年下调20%的幅度逐步下调。 其中，2017-2018年补助标准在2016年的基础上下降20%，2019-2020年补助标准则在明年的基础上下降40%。（财经时报） 2. 油品质量升级提速:国五标准燃油供应提前 28日召开的国务院常务会议确定加快成品油质量升级措施。这意味着中国油品质量升级将全面提速，对于改善环境、拉动有效投资、实现稳增长将发挥积极作用。 会议确定，力争提前完成成品油质量升级任务。一是将2016年1月起供应国五标准车用汽柴油的区域，从原定的京津冀、长三角、珠三角等区域内重点城市（参配、图片、询价）扩大到整个东部地区11个省市全境。二是将