传媒行业:板块轮动为主流,重点关注影视、体育、营销、电竞及转型标的

请务必阅读正文之后的重要声明部分 传媒 板块轮动为主流，重点关注影视、体育、营销、电竞及转型标的 评级：增持 前次： 增持 分析师： 联系人： 谢 刚 齐鲁传媒互联网团队 S0740510120005 康雅雯 021-20315097 021-20315178 kangyw@r.qlzq.com.cn xiegang@r.qlzq.com.cn 朱 峰 021-20315179 2015年5月6日 zhufeng@r.qlzq.com.cn基本状况 上市公司数 52 行业总市值(百万元) 225617.23 行业流通市值(百万元) 188569.08 行业-市场走势对比 重点公司基本状况 公司 总股本（亿股）收盘价EPS PE 评级2015e 2016e16%15 2015e 2016e 唐德影视0.80 116.501.391.84 32.37% 90.00 60.00买入 国旅联合4.32 13.99-0.380.09– -29.04 97.37增持 安妮股份1.95 26.150.240.30 25.00% 125.96 98.58增持 金亚科技2.66 45.990.100.60500.00% 99.86 51.57增持 利欧股份17.96– 0.761.02 30.26% 34.21 27.85增持 万达院线5.60 176.991.962.6535.20% 62.32 46.11 增持 投资要点  传媒板块2014年和2015年一季度涨跌表现：传媒板块2014年呈现横盘整理态势，主要由于前年涨幅过多需时间修复、下半年行情传媒个股受益较小导致。各子板块中，互联网板块（42.71%）涨幅最为优异，广播电视（31.26%）其次。天神娱乐（264.72%）、同花顺（263.73%）、东方财富（225.11%）居涨幅前三。今年一季度传媒整体反弹，互联网（91.52%）、整合营销（79.59%）、广播电视（57.79%）列子版块涨幅前三，中文在线（653.82%）、大智慧（394.31%）、万达院线（358.45%）分列个股前三。 传媒板块年报、一季报业绩总结：传媒板块2014年保持了较高的营收和净利润增长水平，除三季度外，整体营收增速均维持20%以上。整合营销、互联网和广播电视板块表现出强劲的成长性和盈利增长势头。营收增幅前十公司中，互联网类公司入围5家，影视动漫、游戏占据2席、营销服务1席，个股上海钢联（386.60%）收入增幅最大。今年一季度传媒营收增长继续保持较好态势，净利润增速表现抢眼。互联网类公司延续强势盈利能力，占据增速最快公司前十的4席，营销服务（3家）、图书出版（2家）、游戏（1家）随后。明家科技净利润同增6070.05%为增幅冠军。  子行业业绩总结及发展前瞻：传媒各重要子版块在2014年与2015年一季度盈利性均有稳定增长，战略落地、自身转型、政策扶持等新元素的加入帮助各子板块持续获得成长动力：1）影视动漫：强者愈强，内容为王；2）游戏：增长弹性巨大，电竞概念风正起；3）体育：行业盈利性提高，改革释放投资潜力；4）营销服务：行业盈利回升，跨界并购、新媒体城发展方向；5）出版传媒：业绩增速总体稳健，政策扶持+自身转型酝酿期待。  二季度投资策略：我们认为，二季度传媒板块的成长空间足够大，短期市场表现将受益于影视及体育，长期将维持板块轮动上涨之势。重点推荐：唐德影视、国旅联合、安妮股份、金亚科技、利欧股份、万达院线。此外，我们强烈推荐战略布局转型标的青岛碱业、科达股份+联创节能和同达创业。 传媒 证券研究报告 行业季度报告 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业专题报告 内容目录 传媒板块2014年横盘待发，2015年一季度强势反弹 ....................................... - 4 - 传媒板块2014年涨跌情况一览 ................................................................. - 4 - 传媒板块2015年一季度涨跌情况一览 ...................................................... - 5 - 传媒板块公司2014年年报及2015年一季报总结 ............................................. - 6 - 2014年维持较高盈利增速，2015年一季度有所下降 ................................ - 6 - 传媒子版块、个股盈利情况：互联网营收增长最快 ................................... - 7 - 影视动漫：业绩强者愈强，业务内容为王 ......................................................... - 8 - 影视动漫公司去年业绩反弹，今年一季度大幅增加 ................................... - 8 - 票房增速迅猛，院线标的迎收益风口 ......................................................... - 9 - 精品剧战略、中外合拍将成主流 ................................................................ - 9 - 游戏：增长弹性巨大，电竞概念风正起 ............................................................. - 9 - 游戏子行业盈利稳步增长，部分标的增长潜力释放 ................................... - 9 - IP精品战略谋划娱乐大战略，助产品搭上“粉丝经济”顺风车 ............... - 10 - 电竞具备开发潜力，有望成为今年游戏产业最热领域 .............................. - 11 - 体育：行业盈利性提高，改革释放投资潜力 .................................................... - 11 - 行业业绩逐步改善，部分公司一季度业绩下滑收窄 ................................. - 11 - 体育改革大幕拉开，足球产业成排头兵 ................................................... - 12 - 营销服务：白马股显现，跨界并购、新媒体城发展方向 .................................. - 12 - 2014年业绩出现分化，白马股表现优秀稳定 .......................................... - 12 - 跨界并购增加行业活跃度，新媒体营销开辟新蓝海 ................................. - 13 - 出版传媒：业绩增速总体稳健，政策扶持+自身转型酝酿期待 ........................ - 13 - 新业务助力业绩稳增，多样化转型初见成效 ............................................ - 13 - 出版行业“互联网+”政策春风吹起，数字化转型逐渐深入 ....................... - 14 - 二季度投资策略 ............................................................................................... - 15 - 板块轮动为主流，重点关注影视、体育、营销、电竞及转型标的 ............ - 15 - 图表目录 图表1：传媒板块2014年年度涨跌幅 ............................................................... - 4 - 图表2：传媒各子板块2014年年度涨跌幅 ....................................................... - 4 - 图表3：传媒各重点股票2014年年度涨跌幅 .................................................... - 4 - 图表4：传媒板块2015年一季度涨跌幅 ........................................................... - 5 - 图表5：传媒各子板块2015年一季度涨跌幅 .................................................... - 5 - 图表6：传媒各重点股票2015年一季度涨跌幅 ................................................ - 5 - 图表7：传媒板块近五个季度盈利情况 .............................................................. - 6 - 图表8：传媒板块近五个季度主营收入增长情况 ............................................... - 6 - 图表9：传媒板块近五个季度净利润增长情况 ................................................... - 6 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业专题报告 图表10：2014年营收、净利增速前后十名的传媒类个股及其板块统计 ............ - 7 - 图表11：2015年一季度营收、净利增速前后十名的传媒类个股及其板块统计 . - 8 - 图表12：影视动漫类标的近三年年度业绩表现 ................................................. - 8 - 图表13：影视动漫类标的近三年一季度业绩表现 ............................................. - 9 - 图表14：游戏类标的近三年年度业绩表现 ...................................................... - 10 - 图表15：游戏类标的近三年一季度业绩表现................................................... - 10 - 图表16：体育类标的近三年年度业绩表现 ...................................................... - 11 - 图表17：体育类标的近三年一季度业绩表现................................................... - 12 - 图表18：营销服务类标的近三年年度业绩表现 ............................................... - 12 - 图表19：营销服务