市场透视

- 1 - 1 市場透視 , 恒生指數表現 資料來源:彭博資訊 指數表現 絕對變幅 變幅% 香港股市 收市 1天 1天 1個月 3個月 恒生指數 27,755.54 -368.28 -1.31 9.81 12.46 恒生綜合指數 3,917.47 -63.74 -1.60 11.23 16.95 恒生香港中資企業指數 5,495.43 -94.13 -1.68 14.58 20.80 恒生中國企業指數 14,077.62 -381.53 -2.64 11.17 20.35 成交金額 (百萬港元) 175,592.36 20,014.80 12.86 40.77 75.30 週邊股市 道瓊斯工業平均指數 17,928.20 -142.20 -0.79 0.26 0.58 納斯達克指數 4,939.33 -77.60 -1.55 0.45 4.11 上證綜合指數 4,298.71 -181.76 -4.06 11.25 39.75 原油期貨價格 (美元) 60.75 0.35 0.58 16.51 17.53 黃金期貨價格 (美元) 1,193.70 0.50 0.04 -2.04 -3.31 波羅的海乾散貨指數 580.00 -7.00 -1.19 -1.36 1.93 美元兌每一單位歐元 1.1186 -0.0015 -0.13 1.75 -1.20 日圓兌每一單位美元 119.933 0.1006 0.08 0.32 0.76 國企指數 恒生指數 20天移動平均數 14,284.30 27,618.79 20,242.30 21,229.45 21,496.32 50天移動平均數 12,887.39 25,718.29 20,976.77 21,602.37 21,748.39 9天相對強弱指數 46.50 54.33 26.00 32.66 30.50 市場攻略 袁志峰－ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 恒生指數收市跌1.3%至27,755點。市場成交金額升至1760億元。重磅股匯豐(5)和騰訊(700)各自跌1.0%和0.3%。中信股份(267)和招商局國際(144)挫3.7%。本地及中資地產股受到獲利回吐的壓力。中國海外發展(688)、萬科(2202)和華潤置地(1109)跌幅介乎1.5%-4.0%。恆基地產(12)、信和置業(83)和新世界發展(17)跌1.9%-2.4%。中移動(941)升0.3%。博彩股因5月入境旅遊人數的反彈而上漲。銀河娛樂(27)和金沙(1928)升1.1%-1.8%。 H股因受上海綜合指數大幅回調的影響而下跌。國企指數受煤炭股、水泥股、電力股、汽車股和内銀股所拖累而跌2.6%。中煤能源(1898)、中國神華(1088)、中國龍源(916)、中國建材(3323)、長城汽車(2333)和廣汽(2238)挫3.2%-3.6%。華能(902)和中國航空(753)急跌5.4%-6.2%。内銀股、中資證券股和保險股在國企指數内各自平均跌3.3%、2.2%和2.1%。本行認爲市場將會在5月進入整固期。恒生指數及國企指數任何的回調將是買入的良機，兩者的技術支持位分別是27,000點和13,800點。 行業/公司新聞 基於估值吸引及政策利好，建議買入中國聯塑(2128) 中國聯塑(2128, $6.0)是國內一家領先的塑料管道及管件生產商。雖然公司的股價自本行於3月19日的買入建議以來已累升41.5%，惟其現時的估值只相當於8.1倍2015年市盈率，而每股盈利增長有17%。根據彭博數據，公司於A股上市的同業現時平均的2015年市盈率達25.3倍。有見於最近來自內地的資金十分充裕，本行認為中國聯塑的估值重估還未完結。 在政策面上，中國於4月16日公佈水污染防治行動計劃(簡稱水十條)，致力嚴控污水處理及排放。當中涉及的總投資額可望達4萬億元人民幣，較前期市場估算的2萬至3萬億元人民幣投資額為高。在一眾新的目標當中，有提及對使用超過50年和材質落後的供水管網進行更新改做，對比現時全國公共供水管網20%的漏損率，要求2017年全國公共供水管網漏損率控制在12%以內，而到2020年漏損率要在10%以內。此無可避免會帶動水管的需求。在中國聯塑的產品中，供水及排水用途塑料管道佔公司收入的77%，因此本行仍繼續視中國聯塑為國內加快推動水利工程建設的主要受惠者。另外，本行認為中國有很大機會將增加地下地市管廊的建設，這有望為中國聯塑帶來新的業務增長點。 在3月份的年度業績發佈會中，管理層預期銷售增長將會介乎7%至10%之間。PVC產品的平均售價將會大致穩定，而非PVC產品的平均售價或會有輕微的下調壓力。然而，公司有信心毛利率將會保持平穩，因生產成本將會隨原材料價格下跌及生產效率改善而下降。本行估計公司在2015年的營業額將會有7.6%的按年升幅，而毛利率及淨利潤率則分別改善至26.0%及11.4%，主要是基於生產成本下降及產能利用率改善。由此，本行預期中國聯塑2015年的盈利將會按年升17%至18.2億元人民幣(每股盈利為0.59元人民幣)。雖然股價在過去2個月升幅強勁，然而公司的估值仍只相當於8.1倍香港市場研究 2015年5月6日 香港市場研究 - 2 - 2 2015年市盈率的吸引水平，因此本行認為公司的估值重估仍未完結。本行維持買入建議，因應市場氣氛的改善，本行將目標價上調至7.4元，相當於10.0倍2015年市盈率。(袁詠怡) 相對強弱指數啓示 技術超買 (9天RSI > 80) 56, 63, 75, 92, 103, 201, 209, 232, 245, 260, 273, 279, 283, 291, 329, 355, 362, 440, 472, 495, 509, 547, 550, 617, 622, 643, 657, 683, 697, 724, 729, 730, 754, 767, 798, 801, 859, 911, 978, 982, 988, 1036, 1087, 1089, 1143, 1172, 1207, 1222, 1227, 1282, 1323, 1360, 1378, 1390, 1480, 1522, 1828, 1966, 2030, 2133, 2314, 2326, 2340, 2349, 2355, 2356, 2362, 2778, 2868, 3333, 3663, 3669, 3683, 3688, 3699 技術超賣 (9天RSI < 20) 577, 1321, 2005 重要事項 7/5 945 宏利金融 季度業績 7/5 6883 新濠博亞娛樂 季度股息 7/5 981 中芯國際 季度業績 8/5 2 中電控股 第1期中期股息 8/5 712 卡姆丹克太陽能 季度業績 8/5 778 置富產業信託 季度業績 香港市場研究 - 3 - 3 技術點評 瑞聲聲學科技 (2018, $42.6) 目標價: $49.6 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 瑞聲聲學科技主要從事微型聲學產品的設計和製造，產品包括微型受話器、麥克風、免提耳機、振動馬達、揚聲器。 股價在4月初的盤中高位60.0元回落最多33%後，於40.0元水平見支持。9日相對強弱指數在前一個交易日觸及20水平後，於昨日股價大升6.9%。 買入。短線目標價是49.6元。於38.8元止蝕。 巿場共識2015年市盈率: 14.2倍 巿場共識目標價: 47.96元 天津津燃(1265, $1.84) 目標價: $2.22 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本’ 天津津燃在中國經營與管理瓦斯管線網路與分銷管線 瓦斯。該公司亦銷售瓦斯配備、投資瓦斯供應基建，以及提供其他瓦斯供應相關服務。 其股價昨日在大成交額的支持下升10.2%。價格走勢正在挑戰5個月整固期中的高位，而MACD亦在昨日見利好交叉。 買入。短線目標價為2.22元。於1.58元止蝕。 2014年年度市盈率: 1.9倍 巿場共識目標價: 無 香港市場研究 - 4 - 4 異動股份 公司名稱 股票代號 收市(元) 股價升幅 (%) 成交量相對過去3個月每日平均 (倍) 距目標價的上升 / 下行空間* 評級*^ 預測 市盈率* 金六福投資 472 1.45 81.2 164.8 不適用 不適用 不適用 新嶺域集團 542 0.30 49.2 62.8 不適用 不適用 不適用 太平洋實業 767 0.30 49.2 23.5 不適用 不適用 不適用 首長科技 521 0.97 34.7 10.6 不適用 1.0 不適用 威利國際 273 0.56 21.7 3.7 不適用 不適用 不適用 首長寶佳 103 0.53 20.4 34.5 不適用 1.0 不適用 泰豐國際 724 0.11 16.1 19.7 不適用 1.0 不適用 國農控股 1236 3.15 14.1 13.0 不適用 1.0 不適用 中國七星控股 245 0.99 13.7 3.7 不適用 1.0 不適用 泓淋科技 1087 4.81 12.3 4.3 不適用 1.0 不適用 首長國際企業 697 0.62 10.7 6.7 不適用 3.0 不適用 天下圖控股 402 0.52 8.3 6.0 不適用 5.0 不適用 中國航空工業國際 232 1.49 7.1 3.9 不適用 1.0 不適用 瑞聲科技 2018 42.60 6.9 3.0 12.6 3.1 14.2 卓智控股 982 0.71 5.9 3.9 不適用 1.0 不適用 中國城市軌道科技 1522 3.43 5.5 5.2 1.3 5.0 64.7 北亞資源 61 0.30 5.3 4.0 不適用 不適用 不適用 五龍電動車 729 0.85 4.9 4.7 17.6 5.0 不適用 大昌行集團 1828 5.20 4.6 5.5 -11.6 3.3 10.2 天工國際 826 1.62 3.8 3.7 45.1 5.0 5.5 標準資源控股 91 0.55 3.7 3.4 不適用 不適用 不適用 中國星集團 326 0.13 2.3 13.3 不適用 不適用 不適用 匯銀家電 1280 0.93 2.1 3.7 不適用 5.0 不適用 資料來源: 彭博、國浩資本 * 基於共識預測; ^ 此「評級」代表分析員對股份的看法。它是由分析員的評級轉化為1-5的數字，然後計算平均數所得出。 ”5”為最佳，”1”為最差。 香港市場研究 - 5 - 5 A-H 股溢價/ 折讓 (%) 平均A-H 股 溢價/ 折讓 (%) 上海上巿股份 -39.4% 備注 中港巿場互通計劃不包括在深圳上巿股份 深圳上巿股份 -41.2% A-H 股 – 上海上巿股份 A-H 股 – 上海上巿股份 H股 代碼 A股代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差((%) H股 代碼 A 股 代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差((%) 300 600806 昆明機床 8.84 3.52 -68 6837 600837 海通証券 27.76 24.55 -29 2866 601866 中海集運 9.92 4.03 -67 998 601998 中信銀行 7.51 6.83 -27 2727 6