能源化工策略日报（原油）：油市高位震荡，等待数据出炉

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源化工条线 高级研究员： 张灵军 PTA 0571-85377103 zhlj@citicsf.com 从业资格号：F0271775 投资咨询号：Z0002983 高级研究员： 林菁 LLDPE/PP 021-61017300转830 linjing@citicsf.com 从业资格号：F3006689 投资咨询号：Z0010841 高级研究员： 童长征 橡胶 021-61017300转803 tongchangzheng@citicsf.com 从业资格号：F0206435 投资咨询号：Z0000374 研究员： 沈利萍 甲醇/PVC 0571-85378923 shenliping@citicsf.com 从业资格号：F0301927 研究员： 潘翔 原油/沥青 0755-83212745 px@citicsf.com 从业资格号：F0286011 投资咨询号：Z0010713 研究员： 许俐 能化品 0755-83212745 xuli@citicsf.com 从业资格号：F0271452 近期相关报告 油价上涨仍存隐忧，多单谨慎续持 2015-4-20 钻机数量降幅达50%，多单建议入场 2015-4-13 伊朗核谈达成框架协议，但出口放开为时尚早 2015-4-7 中信期货研究|能源化工策略日报（原油） 2015-04-28 油市高位震荡，等待数据出炉 策略摘要： 行情回顾： 昨日油价高位震荡，其中WTI跌0.28%至56.99，布伦特跌0.69%至64.83。 市场要闻及监测重点变化： 1. 沙特原油部长Naimi：愿意向中国提供所有原油需求。有空间与中国进行共同能源投资。 2. 美银美林上调二季度WTI原油目标价至59美元，布伦特原油目标价为63美元。将2016年布伦特原油预期价从58美元上调至62美元。预计WTI油价在9月份触及50美元的“双底”。 3. 美国油服贝克休斯：美国4月25日当周石油钻井口数减少减少31口，至703口，同比减少831口。当周总钻井口数932口。天然气钻井口数增加8口，至225口 投资逻辑： 昨日油价高位震荡，基本面上没有明显的驱动因素，目前市场仍在等待本周即将出炉的两个EIA产量数据，如我们周报中预期，油市将在本周迎来关键一役，美国原油产量见顶将从预期走向现实，不过，目前DUC的数量已经高达4700口，因此注定本轮反弹存在天花板，我们预计在65~70附近。 投资建议： 由于大型页岩油开采商推迟完井作业，页岩油减产预期将逐步兑现，美国市场迎来供需再平衡，炼厂开工将导致库欣库存逐步见顶，建议以逢低建多为主。 风险提示： 炼厂复产不及预期，美元大幅上涨。 中信期货研究|策略日报（原油） 2015年4月28日 2 / 6 一、资金动向 图1：Nymex WTI成交持仓情况 单位：美元/桶 图2：ICE Brent成交持仓情况 单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图3：ICE WTI成交持仓情况 单位：美元/桶 图4：Nymex RBOB成交持仓情况 单位：美元/加仑 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图5：Nymex ULSD成交持仓情况 单位：美元/加仑 图6：ICE Gasoil成交持仓情况 单位：美元/吨 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 120000013000001400000150000016000001700000180000019000000500000100000015000002015/01/222015/02/132015/03/072015/03/292015/04/20成交量 持仓量 1300000150000017000001900000210000002000004000006000008000001000000120000014000002015/01/212015/02/122015/03/062015/03/282015/04/19成交量 持仓量 3000003500004000004500005000000500001000001500002000002500003000003500002015/01/202015/02/112015/03/052015/03/272015/04/18成交量 持仓量 2300002800003300003800004300000500001000001500002000002500003000002015/01/212015/02/122015/03/062015/03/282015/04/19成交量 持仓量 3300003500003700003900004100000500001000001500002000002500003000002015/01/222015/02/132015/03/072015/03/292015/04/20成交量 持仓量 40000045000050000055000060000065000070000075000001000002000003000004000005000002015/01/202015/02/112015/03/052015/03/272015/04/18成交量 持仓量 中信期货研究|策略日报（原油） 2015年4月28日 3 / 6 二、远期曲线 图7：Nymex WTI远期曲线 单位：美元/桶 图8：ICE Brent远期曲线 单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图9：DME Oman远期曲线 单位：美元/桶 图10：NymexRBOB远期曲线 单位：美元/加仑 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图11：Nymex ULSD远期曲线 单位：美元/加仑 图12：ICE Gasoil 远期曲线 单位：美元/吨 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 45505560657006/201509/201612/201703/20194-284-213-295055606570758006/201509/201612/201703/201906/202009/20214-284-213-29455055606570758006/201509/201612/201703/20194-284-213-2913015017019021005/201503/201601/201711/20174-284-213-2915016017018019020021022005/201503/201601/201711/20174-284-213-2950055060065070005/201508/201611/201702/20194-284-213-29 中信期货研究|策略日报（原油） 2015年4月28日 4 / 6 三、重要价差走势 图13：WTI近次月价差 单位：美元/桶 图14：布伦特近次月价差 单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图15：ICE WTI vs Brent价差 单位：美元/桶 图16：ICE Brent vs Dubai价差 单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图17：Nymex RBOB vs ULSD价差 单位：美元/加仑 图18：ULSD vs ICE Gasoil价差 单位：美元/加仑 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 -3-2.5-2-1.5-1-0.500.52014/112014/122015/012015/022015/032015/04WTI近次月价差 -3.5-3-2.5-2-1.5-1-0.502014/112014/122015/012015/022015/032015/04Brent近次月价差 -14-12-10-8-6-4-202014/112014/122015/012015/022015/032015/04Nymex WTI vs ICE Brent01234562014/112014/122015/012015/022015/032015/04ICE Brent vs Dubai-80-60-40-200202014/112014/122015/012015/022015/032015/04RBOB vs ULSD00.050.10.150.22014/112014/122015/012015/022015/032015/04ULSD vs Gasoil 中信期货研究|策略日报（原油） 2015年4月28日 5 / 6 四、期货裂解利润 图19：ULSD vs WTI 期货裂解利润 单位：美元/桶 图20：RBOB vs WTI期货裂解利润 单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图21：Gasoil vs Brent期货裂解利润 单位：美元/桶 图22：RBOB vs Brent期货裂解利润 美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图23：ULSD vs Brent期货裂解利润 单位：美元/桶 图24：ICE Brent RBOB ULSD532裂解 美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 010203040502015/012015/022015/032015/042015/052015/062015/072015/082015/092015/102015/112015/1210-14年范围 201520