动力煤期货周报：大秦线检修即将结束，港口煤市或继续承压

请务必阅读正文之后的免责条款部分 客服四海 相融共生 一周行情回顾 【期货市场】 上周，动力煤期货快速反弹。TC509报收416.8，周环比涨11.2或2.76%；成交12.5万手，增1.8万手；持仓3.7万手，增0.2万手。 【现货市场】 受澳洲港口天气因素影响，进口煤价大幅反弹，但内贸煤价依旧疲弱。截止4月22日，环渤海动力煤均价指数报收442元/吨，周环比跌8元/吨。截止4月24日，大同南郊动力煤(A12-18%,V28-32%,1%S,Q5500)车板含税价报300元/吨，周环比持平；朔州动力煤(A20-23%,V>36%,1.1-1.5%S,Q>5500)车板含税价报260元/吨，周环比跌10元/吨。截止4月23日，澳大利亚NEWC现货价报64.49美元/吨，周环比上涨6.5美元/吨。 图1 主力合约收盘价走势 图2 TC509与TC505价差走势 资料来源：Wind资讯，中原期货研发部 资料来源：Wind资讯，中原期货研发部 0.0E+001.5E+043.0E+044.5E+046.0E+047.5E+049.0E+04370.0390.0410.0430.0450.0470.0490.0成交量(右轴)TC509收盘价持仓量(右轴)-6.0-3.00.03.06.09.012.0370.0390.0410.0430.0450.0470.0490.0价差(右轴)TC509收盘价TC505收盘价 动力煤期货 张水 执业证书编号：F0302704 联系电话：0371-68599112 电子信箱：zhshui198@126.com 大秦线检修即将结束，港口煤市或继续承压 研究报告：周报 发布日期：2015年4月20日 报告要点 ■ 澳洲天气影响，进口煤价大幅反弹，但内贸煤价依旧疲弱 ■ 产地出货较为顺畅，库存维持平稳，日均产量不断走高 ■ 下游补库力度趋弱，运价续涨乏力，TC509阻力位420 请务必阅读正文之后的免责条款部分 客服四海 相融共生 图3 环渤海动力煤平均价格指数 图4 国际市场动力煤现货价格走势 资料来源：Wind资讯，中原期货研发部 资料来源：Wind资讯，中原期货研发部 图5 秦皇岛港不同发热量动力末煤平仓价 图6 内地动力煤价格走势 资料来源：Wind资讯，中原期货研发部 资料来源：Wind资讯，中原期货研发部 【基差及价差】 上周，秦皇岛港末煤现货价报收415元/吨，基差收于-1.8，周环比走弱16.2；TC509与TC505价差为12.4，周环比走强7.2。主要原因在于市场看涨氛围浓厚，远月合约价格反弹力度较大。 库存分析 由于电厂库存处于低位，且煤价持续偏低，下游企业在迎峰度夏前及早补库。产地出货较为顺畅，库存维持平稳，商品煤日均产量不断走高。受大秦线检修的影响，港口去库较为顺畅，但随着下游企业阶段性补库暂告一段落，港口库存压力或再次凸显。 截止4月23日，山西煤炭库存3951.7万吨，周环比下降93.5万吨。截止4月24日，秦皇岛港内贸煤库存632.5万吨，周环比下降56.5万吨。截止4月24日，广州港煤炭库存211.6万吨，周环比下降23.9万吨。截止3月30日，全国重点电厂煤炭库存6330万吨，月环比减少1440万吨，库存可用天数20天，环比下降6天。截止4月24日，沿海6大电厂库存1168.5万吨，周环比下降44.6万吨，日均耗煤量61.8万吨，周环比增加1万吨。 430460490520550580610综合平均价格指数:环渤海动力煤(Q5500K)505560657075808590纽卡斯尔NEWC港理查德RB港欧洲ARA三港300350400450500550600650700Q5800Q5500Q5000150200250300350400450500车板价(含税):动力煤(A12-18%,V28-32%,1%S,Q5500):大同南郊坑口价:烟煤末(A20%,V32-38%,<1%S,Q5500):陕西:榆林车板价:动力煤(A20%,V30%,0.2%S,Q5000):内蒙古:包头 请务必阅读正文之后的免责条款部分 客服四海 相融共生 图7 秦皇岛港煤炭库存 图8 广州港煤炭库存 资料来源：Wind资讯，中原期货研发部 资料来源：Wind资讯，中原期货研发部 图9 山西煤炭库存 图10 重点电厂煤炭库存及可用天数 资料来源：Wind资讯，中原期货研发部 资料来源：Wind资讯，中原期货研发部 运输分析 下游企业的阶段性补库，一扫长久以来海运市场的阴霾；市场信心再次点燃，运价快速反弹。同样，随着电厂补库力度趋弱，其续涨动能不足，运价继续低位震荡或仍是主基调。 截止4月24日，秦皇岛港锚地船舶数28艘，周环比下降13艘。当周（4月18日-4月24日）秦皇岛港口铁路煤炭调入量共394.7万吨，周环比增加45.1万吨；吞吐量共454.7万吨，周环比增加18.1万吨。截止4月24日，秦皇岛至广州港煤炭运价27元/吨，周环比上涨1.7元/吨；秦皇岛至上海煤炭运价报收21.1元/吨，周环比上涨1.6元/吨。 3004005006007008009001,0001,100煤炭库存:秦皇岛港:内贸1.00E+061.50E+062.00E+062.50E+063.00E+063.50E+064.00E+06煤炭库存:广州港集团8001200160020002400280032003600400044004800山西煤炭库存:合计10141822263034384,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00011,000重点电厂煤炭库存:直供总计可用天数-右轴 请务必阅读正文之后的免责条款部分 客服四海 相融共生 图11 秦皇岛港锚地船舶数 图12 沿海煤炭运价走势 资料来源：Wind资讯，中原期货研发部 资料来源：Wind资讯，中原期货研发部 小结 澳洲暴雨导致港口装船作业受阻，进口煤价快速反弹。同时，受下游阶段性补库的带动，煤炭海运市场也快速反弹。大型煤企的安全事故，催生市场对安监政策力度加大的预期。在股市持续走高，以及周边品种的带动下，上周动力煤期货价格快速反弹。 但随着澳洲港口集运逐渐恢复，下游企业补库力度趋弱，大秦线检修结束后，港口煤市仍存下行压力，海运市场的回暖或昙花一现。建议继续日内交易为主，关注TC509在420附近的阻力，现货企业可考虑择机入市，卖出保值。 相关要闻回顾 1、丝路基金携手三峡集团投资巴基斯坦水电项目 央行：2015年4月20日，丝路基金、三峡集团及巴基斯坦私营电力和基础设施委员会在伊斯兰堡共同签署了《关于联合开发巴基斯坦水电项目的谅解合作备忘录》。该项目是丝路基金2014年底注册成立后投资的首个项目，标志着丝路基金按照市场化、国际化、专业化的方向开展实质性投资运作迈出了坚实步伐。 2、国务院会议部署促进就业，通过基础设施和公用事业特许经营管理办法 4月21日，李克强主持召开国务院常务会议，部署进一步促进就业鼓励创业，并通过基础设施和公用事业特许经营管理办法，在能源、交通、水利、环保、市政等基础设施和公用事业领域开展特许经营。 3、李克强：把改革开放作为稳增长的利器，增添结构优化升级发展的动力 4月24日，国务院总理李克强在福建考察时指出：我国经济运行总体稳定在合理区间，结构优化不乏亮点，虽然面临较大下行压力，但发展的潜力、韧性、回旋余地很大，这不仅在于通过区间调控和加大定向调控力度，能够在调结构中增强发展动力，更在于推动改革开放会释放更多红利、拓展新的空间，这是创新宏观调控工具箱之外顶住下行压力的有效利器。 4、1.6万亿地方债或延迟发行 4月23日，江苏省地方债未能如期发行。从多渠道获悉，江苏发债延迟绝非个例，今年地方债发行将在多省市全面延迟，主要因为上万亿规模的低利率、低流动性政府债难获投资者青睐，作为承销商的商业银行和地方政府展开的“利率拉锯战”正全面升级。 5、银行结售汇逆差创有记录以来最大 外管局数据显示，3月银行结汇8083亿元（等值1314亿美元），售汇12144亿元020406080100120140160180煤炭调度:秦皇岛港:锚地船舶数15253545556575秦皇岛-广州秦皇岛-上海天津-上海 请务必阅读正文之后的免责条款部分 客服四海 相融共生 （1974亿美元），结售汇逆差4062亿元（660亿美元）。3月银行代客结汇7688亿元，售汇11250亿元，结售汇逆差3562亿元（2月逆差为612亿元）。3月银行代客结售汇连续第七个月逆差。 6、新华社：监管层卖力支持股市原因分析，或解地方债之围 4月24日晚间，新华社发表文章称，去年以来监管层都大力支持资本市场发展的国家战略意志。除利用资本市场的资源配置实现经济新常态下经济和产业的转型外，利用资本市场汇集社会资金的功能来间接化解金融和债务风险，也是监管层“卖力”支持股市的重要原因。 7、证监会已部署重点打击五类违法违规案件 近日，证监会发言人表示，证监会已部署了第一批重点打击案件，包括五类：一是并购重组中财务造假，二是以市值管理为名义操纵市场，三是与多种违法违规行为交织的、新三板市场内幕交易行为，四是各类金融机构用未公开信息交易，五是操纵期货交易价格。下一步证监会还将针对新股发行、并购重组、市值管理、新三板、中介服务等特定领域典型重大违法行为，部署开展分类型的执法行动。 8、券商启动两融评估工作，伞型信托等被重点调查 近日，按照中国证券业协会的要求，券商目前已经启动了两融业务合规与风险评估工作。券商人士表示，本次评估，券商两融规模总额度、伞型信托业务等被重点关注。9、同煤姜家湾煤矿发生事故24人被困 据新华社报道，4月19日下午6时50分左右，山西同煤集团地煤公司姜家湾煤矿8446工作面发生透水事故，24人被困井下。事故发生时，该矿当班有247人下井，223人安全升井。据有关方面初步判断，事故原因是上层采空区积水所致。 10、山西将暂停整合煤矿复产验收审批 据新华社报道，4月20日，同煤集团姜家湾煤矿“4·19”事故抢险救灾领导小组举行会议，会议指出，山西将暂停审批整合煤矿复产验收工作。并从即日起，同煤集团所有整合煤矿全部停产整顿；省属其他集团整合煤矿开展自查自纠；大同市整合煤矿开展自查自纠。 11、中国神华3月份煤炭产销量同比双降 据中国神华最新发布的运营数据公告显示3月份中国神华商品煤产量为2310万吨，同比下降16%，环比上升12.7%。1-3月份其累计商品煤产量为6930万吨，同比下降13.3%。3月份煤炭销售量为2540万吨，同比下降36%，环比下降14.5%。1-3月份其累计煤炭销量为7280万吨，同比下降33.5%。 12、煤炭资源税优惠政策细则公布 4月14日，国家税务总局、国家能源局联合发布公告，对可享受税收优惠的衰竭期煤矿和充填开采置换煤炭的定义、减税方式、备案资料等进行明确。2014年10月，财政部、税务总局发布《关于实施煤炭资源税改革的通知》，要求自2014年12月1日起，对衰竭期煤矿开采的煤炭减征30%资源税，对充填开采置换出来的煤炭减征50%资源税，以鼓励煤炭企业提高资源回采率，保护矿区环境，同时帮助部分困难煤炭企业减负。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 客服四海 相融共生 中原期货有限公司 中国·郑州市郑东新区