CHINA CENTRAL DEPOSITORY & CLEARING CO.,LTD 中债收益率曲线和指数日评 2015年4月24日 中央国债登记结算有限责任公司 债券信息部 产品质量： （010-88170625，liuhf@chinabond.com.cn） （010-88170642，zhouzhou@chinabond.com.cn） 产品渠道： （010-88170619，jinlin@chinabond.com.cn) （010-88170634，libq@chinabond.com.cn） （010-88170618，zcs@chinabond.com.cn) （010-88170626，xiangr@chinabond.com.cn） （010-88170617，fenghb@chinabond.com.cn） （010-88170639，gaosx@chinabond.com.cn） 产品编制： 曲线及估值 （010-88170613，zhaoling@chinabond.com.cn） （010-88170616，chenning@chinabond.com.cn） （010-88170622，hshan@chinabond.com.cn） （010-88170632，liy@chinabond.com.cn） 指数及VAR （010-88170611，lqy@chinabond.com.cn） （010-88170635，liyr@chinabond.com.cn） （010-88170627，zhuangy@chinabond.com.cn） 统计 （010-88170612，smj@chinabond.com.cn） （010-88170609，jiaoyl@chinabond.com.cn） （010-88170608，duanxiao@chinabond.com.cn） （010-88170620，niudai@chinabond.com.cn） 技术支持： （010-88170405，zl@chinabond.com.cn） （010-88170447，jiazx@chinabond.com.cn） 日评编辑： 殷劼（010-88170641，yinjie@chinabond.com.cn） 李怡然（010-88170635，liyr@chinabond.com.cn） 信息部副主任： 牛玉锐 （010-88170610，niuyr@chinabond.com.cn） 信息部主任： 刘 凡 （010-88170601，liufan@chinabond.com.cn） 信息部传真： 010-66061883 CHINA CENTRAL DEPOSITORY & CLEARING CO.,LTD 目录 一、中债收益率曲线走势分析 图1.1 银行间固定利率国债收益率曲线比较图 表1.1 银行间固定利率国债收益率曲线标准期限收益率涨跌表 图1.2 银行间固定利率政策性金融债收益率曲线比较图 表1.2 银行间固定利率政策性金融债收益率曲线标准期限收益率涨跌表 图1.3 银行间固定利率央行票据收益率曲线比较图 表1.3 银行间固定利率央行票据收益率曲线标准期限收益率涨跌表 图1.4 银行间固定利率中短期票据收益率曲线比较图 表1.4 银行间固定利率中短期票据收益率曲线标准期限收益率涨跌表 图1.5银行间浮动利率政策性金融债（R07D）比较图 表1.5 银行间浮动利率政策性金融债（R07D）曲线标准期限收益率涨跌表 图1.6 银行间浮动利率政策性金融债（1Y）比较图 表1.6 银行间浮动利率政策性金融债（1Y）曲线标准期限收益率涨跌表 图1.7 银行间浮动利率政策性金融债（Shibor）比较图 表1.7 银行间浮动利率政策性金融债（Shibor）曲线标准期限收益率涨跌表 图1.8 银行间固定利率铁道债比较图 表1.8 银行间固定利率铁道债曲线标准期限收益率涨跌表 二、中债银行间收益率曲线点差分析 图2.1 银行间固定利率国债、央票和金融债收益率曲线比较图 表2.1 银行间固定利率国债、央票和金融债收益率曲线标准期限点差比较表 图2.2 银行间固定利率金融债、企业债、商业银行债和资产支持证券收益率曲线比较图 表2.2 银行间固定利率金融债、企业债、商业银行债和ABS收益率曲线标准期限点差比较表 图2.3 银行间央票和中短期票据收益率曲线点差图 表2.3 银行间央票和中短期票据收益率曲线标准期限点差表 图2.4 银行间浮动利率国债、金融债、企业债和商业银行债收益率曲线比较图 表2.4 银行间浮动利率国债、金融债、企业债和商业银行债收益率曲线标准期限点差比较表 图2.5 中债企业债(AAA)和中债城投债(AAA)点差关系图 表2.5 中债企业债(AAA)和中债城投债(AAA)点差关系表 三、每日估值涨跌幅情况 表3.1：当日涨幅前10名 表3.2：当日跌幅前10名 四、中债指数走势分析 图4.1中债系列指数-净价 今日跌涨幅 表4.1当日各指数（财富）总体涨跌情况表 表4.2：当日各指数（净价）总体涨跌情况表 表4.3：涨幅前10位指数（含期限分段） 表4.4：涨幅后10位指数（含期限分段） 表4.5：分期限段涨幅最大指数名称 五、今日银行间货币市场市场走势 表5.1 两日Shibor利率走势分析 声明 CHINA CENTRAL DEPOSITORY & CLEARING CO.,LTD 重点提示 江苏大宏纺织集团股份有限公司发行的中小企业私募债13大宏债（125107），无主体评级，该债券担保人射阳县城市投资发展有限责任公司评级调降至A、债项评级调降至CCC。有消息称13大宏债应于今年4月19日到期兑付本息，但至今投资者并未收到本息，已形成实质性违约。今日13大宏债估值价格波动较大，特此提示。 中债指数走势分析 今日债券市场指数大幅下跌，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）101.969，下跌0.1314%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）160.1939，下跌0.1140%。全市场平均到期收益率为4.2505%，平均市值法到期收益率为4.0758%，平均市值法久期为3.7534。 债市观察 今日利率债收益率整体上行，且长端上行较为明显。一级市场方面，今日利率债招标较多，国债20年期招标较前一日估值明显偏高。此后国开债五福娃招标各期限与估值较为接近。午后进出口行债招标，各期限利率小幅偏 CHINA CENTRAL DEPOSITORY & CLEARING CO.,LTD 高。二级市场方面，国债金融债各期限上行较为明显，其中临近尾盘的非国开债成交带动曲线长端上行明显。全天来看，国债收益率上行3-9BP，政策性金融债收益率上行4-9BP。 具体来看，1年期国债150006今日报价成交较为活跃，曲线对应期限下行4BP至2.93%。3年期在150004的报价和成交共同作用下上行1BP至3.22%。中长端方面，10年期150005今日收益率整体上行，二级市场成交利率盘间一度小幅回调，但尾盘又小幅反弹，最终报价成交利率带动曲线上行3BP至3.45%。20年期今日招标利率较前一日曲线偏高，日终曲线上调9BP至4.01%。 政策性金融债方面，国开债收益率曲线整体上行。1年期150206的报价和成交带动曲线对应期限上行4BP至3.36%。3年期150207的报价和成交带动曲线上行3BP至3.71%。中长端方面，10年期150210报价和成交极为活跃，带动曲线日终上行3BP至3.85%。非国开金融债今日收益率整体上行。其中，曲线7年期在150304的成交带动下上行3BP至4.12%。此外10年期150305和150405在临近收盘时出现多笔成交，收益率明显偏高，且今日招标利率也高于前一日曲线水平。因此对应期限收益率上行10BP至4.21%。 今日信用债短端收益率涨跌互现，5年以上期限收益率整体上行3~5BP，中低等级曲线较AAA等级曲线信用点差有所扩大。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）2个月期限受15中信CP004报价及成交带动上行11BP CHINA CENTRAL DEPOSITORY & CLEARING CO.,LTD 至3.86%。3个月期限在15光明SCP001、14国电集SCP006等券报价、成交带动下行2BP至3.98%。中长端方面，中债中短期票据收益率曲线（超AAA）2年期14三峡MTN001(3年期)、14电网MTN001报价及14联通MTN002成交带动上行1BP至4.26%。中债铁道债收益率曲线5年期受15铁道MTN001、成交带动上行4BP至4.39%。中债企业债收益率曲线(AAA)曲线5年期上行3BP至4.44%的水平。 中低信用等级方面，受15深茂业SCP002、15云锡CP001、15兵团投资CP001、15奇瑞CP002等券成交带动，中债中短期票据收益率曲线（AA）0.75-1年期整体上行约10BP，AA及以下等级曲线0.75-1年期较AAA等级曲线信用点差扩大5BP。 经济观察 今日央行发布报告显示，2015年3月末，金融机构人民币各项贷款余额85.91万亿元，同比增长14%，增速比上年末高0.4个百分点；1-3月份增加3.68万亿元，同比多增6018亿元。 今日SHIBOR整体继续下行，1M和3M期限下行7、8BP至3.77%、4.26%的水平。本周SHIBOR下行迅猛，其中1M、3M期限一周累积下行38BP和35BP。 今日股票市场震荡下行，上证综指下跌0.47%至4393.69点，深证成指下跌0.98%至14598.70点，创业板指上 CHINA CENTRAL DEPOSITORY & CLEARING CO.,LTD 涨1.06%至2734.75点。 曲线名称1Y3Y5Y7Y10Y国债2.933.233.313.423.45政策性金融债（进出口行和农发行）3.353.924.044.134.21政策性金融债（国开行）3.363.713.904.083.85商业银行普通债(AAA)3.964.264.394.544.65企业债（AAA）4.044.374.444.654.78企业债（AA+）4.495.015.195.465.79企业债（AA）4.795.375.666.016.46企业债（AA-）5.966.887.247.638.06企业债（A+）7.388.498.929.4