香港股市简评

報告出版日期: 2015年4月22日 香港股市簡評 重點內容：港股跌500點後，昨日高開309點，受惠內地股市恆指升幅逐步擴大，最多升830點，高見27925點，全日收27850點，升755，大市成交回落至1829億元。中移動(941)及聯通(762)升7.5%及3.6%，華創(291) 向母公司出售非啤酒資產刺激股價升56%。相反，基建鐵路股沽壓未止，北車(6199)、南車(1766)及中國中鐵(390)各跌12.7%、12.3%及10.4%。 美股表現參差，杜邦化工季績弱兼發出盈警，令工業股受壓。道指跌85點收報17950點；納指升19點報5014點。亞洲區股市今早向好，日股暫升170點報20079。料恆指反覆於27550點至28000點爭持。 恆指技術分析： 支持：27300 支持：27000 阻力：28000 阻力：28500 建議：料恆指今早續於27550點至28000點爭持。 Chinese Version Only / 只供中文版本 AMTD尚乘資產管理有限公司 網址: http://www.amtd.com.hk AMTD 總辦事處 電話: 3161-3600 傳真: 3161-3606 地址: 香港銅鑼灣告士打道280號 世界貿易中心25樓 2501-2503 室 AMTD財富策劃中心 電話: 3161-3688 傳真: 3161-3616 地址: 九龍大角咀海帆路11號 凱帆軒凱帆薈6樓 頁二 AMTD尚乘資產管理 每日市場評論 區域市場消息  美國國際購物中心協會和高盛公布，經季節調整後，美國連鎖店銷售按周轉跌0.1%，終止連周升勢；按年升幅也再度放緩至3.3%。  日本財務省公布，3月錄得貿易順差2293億日圓，為2012年6月以來首次錄得貿易順差，且順差大於市場預計的500億日圓。日本3月出口按年增加8.5%，符合市場預期，增速較前月的2.5%加快，表明海外需求升溫。期內進口按年下降14.5%，跌幅超過市場預計的下滑12.8%，為2009年11月以來最大降幅，因油價下跌降低進口金額。 股票編號: 3393 收市價(4月21日): $11.2 52週高位: $11.66 52週低位: $4.83 歷史波幅: 65.82% 市盈率: 17.36 預期市盈率:15.84 今日焦點 威勝集團(3393) 主要從事開發、製造及銷售電子電能表、水、燃氣及熱能表及數據採集終端，提供能源效益解決方案。繼早前獲得坦尚尼亞國家電力公司1230萬美元的合同後，集團近日再透過與西門子合作關係，在墨西哥和巴西獲得分別人民幣6800萬元和1000萬元的智能計量解決方案(AMI)合約。 集團近年積極發展海外市場，並奪得多份海外定單，市場地位已經獲得肯定。此外，受惠中國城鎮供水行業的階梯水價和一戶一表政策，集團AMI水務業務成功入圍13家市級水司智能水計量方案招標項目，顯示除電表外，亦開始加大水表方面發展， 配合海外業務發展， 前景值得看好。股價經早輪急升後， 現於高位進行整固，相信站穩11元水平後，可再展新升浪。建議11元買入，目標上望12.5元，跌破10.4元止蝕。 頁三 AMTD尚乘資產管理 每日市場評論 重要提示 上述內容由尚乘資產管理有限公司合作伙伴華鑫証券有限責任公司提供。尚乘資產管理有限公司及其附屬機構將盡力確保提供準確和可靠資料，但並不保證這些資料的準確性、可靠性及完整性。如任何人士因依賴這些資料而招致損失，本公司及其附屬機構概不承擔責任。本資料並非亦不應被視為出售、推銷或游說認任何投資產品。投資產品價格有時可能會非常波動。投資產品價格可升可跌，甚至可能變成毫無價值。買賣投資產品未必一定能夠賺取利潤，有時反而可能會招致損失。 近期A股度過了一個“驚魂週末”和“失望周一”，但行情仍未改已有的牛脾氣，一番震盪後繼續突擊。關於降準，幅度在預期之外，時機在預期之中。在當前時機大幅度的降準，一方面凸顯處於年度開工旺季的經濟之弱，另一方面彰顯政策力度之強和對經濟托底的決心。對行情來說，既然這輪牛市自始至今未曾期待過經濟基本面有何表現，完全依賴於政策預期的驅動，行情一番震盪後自然仍會順延著政策再寬鬆的方向運行。 出乎市場意外的是，大幅度降準反而促使了銀行股群體性下跌。正常邏輯是降準鬆綁銀行，銀行股應該上漲才是。但我們認為，本次降準是旨在於激活低迷的經濟，而非針對銀行的業務。實際上，目前時期的銀行經營基本面處於一個比較尷尬的狀態。一方面，在金融改革與創新的浪潮中銀行業遠遠落後於各類非銀金融機構；另一方面受制於經濟的低迷，銀行業最傳統的信貸業務整體上出現了“新的貸不出，舊的收不回”的困境；再一方面，股市火爆形成的“存款搬家”削弱了銀行競爭力，也削弱了銀行的業務增長預期。 市場沒有無緣無故的愛和恨，按當前TTM-PE，證券為51倍、其他多元金融（信託等）42倍、保險26.8倍、銀行7.8倍，凸顯即使在金融業大發展時代，整個金融行業內也有冷暖之別。此外，我們在去年末曾有分析預期，銀行合理估值修復目標的TTM-PE應在8倍左右，而在上周，銀行股TTM-PE最高增達8.12倍，其行情本身已有再蓄勢和尋找新動力的要求。我們認為，銀行股要打破整體8倍的估值瓶頸，還需要有新的外力作用。作為市場權重最大的板塊，銀行股行情出現瓶頸一定程度上也是當前主板行情看多情緒仍在、上行空間收斂、多空分歧增強的寫照。 近期市場另一個焦點是監管層提議擴大融券業務規模，被市場視為一個做空的信號。我們認為，其對市場“口頭降溫”的意義要遠大於實質性作用。原因在於，融券做空的“券”在哪兒？從市場行為來說，擁有“券”的機構或投資者其買入與持有“券”，本身是一種看多、做多的預期和行為，怎麼可能願意把“券”借給其他投資者去做空壓低股價？此外，如果某些機構為了拓展融券業務，去刻意買入一些“券”融給有融券需求的投資者，其先買入“券”的行為是做了一次多，其後才能形成融券做空的行為。更主要的是，A股市場無論是公募、私募、券商還是其他投資者都還沒有形成“論年持倉”的長期投資文化，都是準備“隨時兌現”的投資風格，因此嚴重缺乏可供融券的穩定券源，這也是2012年起A股市場兩融（融資與融券）業務推出後，融資業務火爆，融券業務清淡的主要原因。要做大融券業務，除非“論年持倉”的、能提供穩定券源的社保持倉，以及規模巨大且永遠持股的國資股能被借出來。否則，A股的融券業務仍會繼續存在做不大的尷尬，擴大融券業務仍會是一個“嚇唬人”的影子。 我們近期分析提示，即使沒有降準和擴大融券業務範圍等信息的侵擾，在低迷經濟數據落地之際，在上證50和中證500期指上市之際，處於當前位置的主板與創業板也會發生震盪。近期，監管層再次表達了A股最好走慢牛的願望。我們認為，其行情趨勢只有兩種結局：一是，行情繼續我行我素“搶快錢”、走快牛，最後逼迫監管層施行更為強烈的降溫措施，引發“5.30”式的巨震，這種外力因素形成巨震的特徵是幅度巨大，持續時間短；二是，行情“聽話聽音”後主動向慢牛切換，但快牛向慢牛的轉型期間也會形成切換式震盪，只是切換的過程較為曲折，持續的時間較長。 AMTD尚乘資產管理 每日市場評論 頁四 本週重要經濟數據公布: 美國 22/4 美國二月FHFA房價指數月比 22/4 美國三月成屋銷售 (月比) 23/4 美國首次申請失業救濟金人數 23/4 四月Markit美國製造業採購經理人指數 23/4 美國三月新屋銷售 (月比) 24/4 美國三月耐久財訂單 24/4 美國三月資本財新訂單非國防(飛機除外) 中國 23/4 四月匯豐製造業採購經理人指數 香港 21/4 23/4 三月消費物價指數 失業率 歐洲 20/4 德國三月生產者物價指數(月比) 22/4 歐元區消費者信心指數 23/4 德國製造業採購經理人指數 23/4 歐元區製造業採購經理人指數 23/4 歐元區綜合採購經理人指數 24/4 德國IFO企業景氣指數 最新重要經濟數據 上次 結果 德國4月份ZEW現況指數 55.1 70.2 德國4月份ZEW景氣判斷指數 54.8 53.3 今日重點業績公布 股票代號 股票名稱 消息 688 中國海外發展 季度業績 1055 南方航空 季度業績 1333 中國忠旺 季度業績 頁五 AMTD尚乘資產管理 每日市場評論 各地股市指數 17 /4/2015 收市 升幅/跌幅 開市 最高 最低 成交量 恆指四月份期貨 27879 740 27140 27987 27113 53454 恆指五月份期貨 27820 763 27074 27921 27070 1145 現貨 27850.49 755.56 27404.15 27925.36 27404.15 $182.97B 國企指數 14531.28 419.94 14250.92 14587.06 14242.95 紅籌指數 5382.46 175.09 5337.36 5389.88 5320.49 杜瓊斯工業指數 17949.59 -85.34 18034.23 18109.7 17929.63 納斯達克指數 5014.102 19.5 5023.956 5028.218 5009.512 標準普爾500指數 2097.29 -3.11 2102.82 2109.64 2094.38 美國30年期國庫券 98.320313 -5.7734375 100.1875 100.34375 99.03125 上證綜合指數 4293.623 76.545 4212.185 4294.374 4188.569 上海A股指數 4498.928 80.031 4413.769 4499.718 4388.816 上海B股指數 387.853 11.236 376.228 387.982 376.228 深圳A股指數 2274.415 85.172 2191.956 2274.417 2191.956 深圳B股指數 1339.326 24.148 1313.05 1339.326 1312.386 台北加權指數 9533.98 -18.87 9561.48 9598.86 9512.64 日經平均指數 19909.09 274.6 19731.57 19909.09 19678.22 韓國首爾綜合股價指數 2144.79 -1.92 2153.42 2153.84 2140.12 新加海峽時報指數 3508.61 5.36 3510.33 3517.14 3502.25 孟買交易所敏感度指數 27676.04 -210.17 27860.51 27976.93 27598.21 印尼雅加達綜合指數 5460.573 59.77 5406.621 5460.573 5405.003 馬來西亞吉隆玻證交所指數 1862.8 14.14 1850.71 1862.8 1850.35 泰國曼谷SET指數 1569.35 9.03 1566.35 1572.04 1565.3 南胡志明市指數 562.24 -2.8 563.78 567.52 562.24 菲律賓綜合指報 7846.94 -18.33 7866.32 7917.92 7815.09 澳洲悉尼綜合指數 5844.029 37.215 5819.7 5858.6 5818.3 德國法蘭克福DAX指數 11939.58 47.67 11994.82 12079.03 11913.36 英國金融時報100指數 7062.93 10.8 7052.13 71