视点综合

联系人：王菲 QQ：1641807955 ☎：0533-2591856 【隆众石化网】视点综合 姓名 部门 办公室座机 QQ号码 张茂晶 宏观经济、政策、大宗商品、民生产品 0533- 2591786 1259357530 李彦 宏观经济、政策、原油 0533- 2591674 1540481489 徐莹 能源、原油分析、成品油 0533- 2591650 1418195331 王皓浩 能源、天然气 0533- 2591681 1220045351 王钊 能源、成品油 0533- 2591652 1509982143 王开富 橡胶产品、轮胎 0533- 2591970 2814545070 石磊 塑料产品、氯碱 0533- 2591958 1427136168 马诺 化肥产品 0533- 2591697 1292328234 联系人：王菲 QQ：1641807955 ☎：0533-2591856 目录 隆众石化网收盘 ......................................................................................................................................................................................................................... 2 隆众石化网：多头气氛升温，沙特看涨意欲何为？ .............................................................................................................................................................. 2 隆众石化网：多头反击战？四张图解读原油市场的最大利空 .............................................................................................................................................. 6 隆众石化网：一季度经济数据表现疲软 拖累油品行业无力回暖 ...................................................................................................................................... 11 隆众石化网：国际油价连涨五天 成品油再迎上调预期 ................................................................................................................................................ 12 隆众石化网：油价下跌对能源改革的影响 ............................................................................................................................................................................ 12 隆众石化网：4月上半月加油站零售利润分析 ..................................................................................................................................................................... 14 隆众石化网收盘 4/15收盘:全球需求增长，美国库存增幅不及预期，国际油价五天连涨。WTI56.39涨3.10布伦特60.32涨1.89美元。截至4月15日原油综合变化率4.17%，预计对应上调幅度125元/吨，新一轮成品油调价窗口将于4月24日24时开启。 隆众石化网：多头气氛升温，沙特看涨意欲何为？ 联系人：王菲 QQ：1641807955 ☎：0533-2591856 联系人：王菲 QQ：1641807955 ☎：0533-2591856 可以看出，进入2015年以来，国际原油一直维持区间震荡态势，而4月清明节过后更是出现一波涨势，WTI近四周以来全部呈现净涨态势。近期做多气氛再度升温，WTI净多仓创四年来最大增幅，那么、多头们的自信何在？ 日期 WTI均价 涨幅 布伦特均价 涨幅 3-20当周 44.34 0.41% 54.52 0.24% 3-27当周 48.89 10.26% 56.62 3.85% 4-3当周 48.93 0.08% 55.68 -1.66% 联系人：王菲 QQ：1641807955 ☎：0533-2591856 4-10当周 51.79 5.85% 57.44 3.16% 隆众石化网分析师李彦表示，近来市场的看多气氛主要基于以下两点：部分交易商认为，美国原油的产量增速可能即将达到顶峰、后期存回落趋势；全球原油需求有望改善。而我们发现，这两点虽然都和基本的供需面有关，但仍然是属于预期和心态层面，真实世界供强需弱的现状并没有发生逆转。那么市场的自信从何而来呢？我们认为，其中起到很重要作用的因素，叫做沙特。 首先我们要了解沙特在全球原油市场中独特的地位。沙特是全球原油产量最大的国家之一，产量占比超过十分之一；同时也是全球原油出口量最大的国家之一，占全球原油贸易量的五分之一；另外沙特还是石油输出国组织OPEC的龙头老大，而OPEC组织又掌控着全球原油40%的产量和60%的贸易量。由此可见，沙特在原油领域的地位和话语权，用权倾市场来形容也丝毫不为过。值得一提的是，沙特的石油部长Al-Naimi，是沙特石油政策的实际制定和执行者，也是全球石油市场可以“呼风唤雨”的首席大佬，曾多次凭借自己的一句话击溃或抬涨油价。 4月7日当天，沙特石油部长Al-Naimi称，沙特已做好准备，将通过合理的方式提振油价，但沙特不能单独行动。他呼吁非OPEC国家和OPEC合作，稳定国际原油市场。Al-Naimi预计油价将在近期反弹，同时上调了对亚洲客户的官方原油销售价。 很多业者表示，这是一个令人费解的表态。众所周知，2014年下半年的油价暴跌，很大程度上是沙特国家意志主导的下滑，沙特意图利用低油价去扼杀美国页岩油的繁荣、并且打压主要竞争对手伊朗。那么这一次，沙特为何要看涨油价呢？这不是与自家政策背道而驰么？ 我们认为，问题的答案关键在于两个字：制衡。平衡油价在区间内震荡的态势而不是推涨油价，这或许是沙特石油部长更想要的效果。因为在他表态看好油价反弹的同时，沙特3月的原油产量悄然刷新了历史记录、达到了1030万桶的高位。另外美国的超高库存也一直是悬在油价头上的利剑。沙特的看涨表态，很可能更多是为了中和供需面的利空，让市场上利好和利空的势力更加均衡。因为当前的油价虽然不像去年下半年那么低，但已足够发挥效果，美国石油钻井数量连续18周下滑就是明证。同时也不要忘了，沙特自身也是非常依赖原油出口换取利润的国家，只要能实现目的，没有必要把油价压到 联系人：王菲 QQ：1641807955 ☎：0533-2591856 超低的价位区间。 沙特的看涨表态，使得油价下行时会遭遇阻力、不至于跌至过低；而油价上涨又会遭遇高产量和高库存的供需面利空压制，亦难涨至很高。原油价格在当前这个相对低位的区间内震荡，无疑是沙特的上佳之选。看看最近沙特石油部长顾问的表态吧，他说，油价将稳定在55-60美元/桶。而这，或许就是答案。 【作者：李彦 ☏：0533-2591674】 隆众石化网：多头反击战？四张图解读原油市场的最大利空 从上图可以看出，2015年进入4月以来，国际原油价格多数时候都呈现上涨态势，而中间明显的一次下跌走势截断了涨势，正是拜美国居高不下且 联系人：王菲 QQ：1641807955 ☎：0533-2591856 仍在增长的原油库存所赐。近期市场看涨情绪有所升温，多头反击战会成功逆袭么？恐怕先要问问原油市场的最大利空因素答不答应。 隆众石化网分析师李彦表示，沙特近期表态愿意跟其他OPEC成员国一道提振油价，加之部分机构认为需求有望改善，导致交易商的做多情绪开始增长。不过不容忽视的仍是基本面存在的显著利空：美国乃至全球超高的原油库存。下面我们通过四张图来看看，现在库存膨胀的状况到底有多么惊人。 1、美国库欣地区是WTI原油期货的交割地，对WTI价格有举足轻重的影响，图中深蓝色的线是库欣地区的原油库存，而浅蓝色的线是库欣地区的最大库容能力。可以看出，目前库欣库存量之高，不仅突破了5000万桶的警戒红线，甚至突破了前几年的最大库容峰值，处于历史最高点。如此之高的库存水平，足以使得WTI价格被压制的抬不起头来，1-4月WTI价格为什么长期处于50美元/桶之下，这就是主要原因。孱弱的WTI，其价格自然无法与布伦特并驾齐驱。 联系人：王菲 QQ：1641807955 ☎：0533-2591856 2、这张图在告诉我们，通过进口和自产等方式流入到美国各地区的原油供应过剩，但需求是基本稳定的，今年夏天的需求预期并不理想，炼厂的生产可能无法消耗那么多的原油。没错，每年的6-8月是美国夏季出行高峰，会有大量的消耗需求，但是由于美国产量增长迅猛，炼厂加工量的增长速度已经难以追上供应量的增加速度，供大于求的局面可能会延续，今年夏天当前过高的库存能得到多大程度的缓解、尚属未知数。 附：美国炼油布局共分为五个区域。其中PADD I为美国东北部区域，有8座炼厂，总加工能力5050万吨/年；PADD II为中西部区域，共有25座炼厂，总加工能力1.81亿吨/年；PADDIII为墨西哥湾区域，共有54座炼厂，总加工能力4.27亿吨/年；PADD IV为山地区域，共有17座炼厂，总加工能力3110万吨/年；PADD V为美国西部（含阿拉斯加州和夏威夷州），共有30座炼厂，总加工能力1.47亿吨/年。 联系人：王菲 QQ：1641807955 ☎：0533-2591856 3、这张图是说：美国墨西哥湾沿岸的库存正在接近纪录高位，也就是说炼厂消耗不了那么多的原油，2015与之前几年拉开的差距非常明显。墨西哥湾区域也就是上面提到的PADD III区域，共有54座炼厂，是美国炼油业最为集中的区域，将近一半的炼油能力位于该区域，也是世界最大的炼油中心。其疲软的表现，也反映出真实面的需求改善，并没有预期的那么理想。 联系人：王菲 QQ：1641807955 ☎：0533-2591856 4、这张图是在告诉我们：全球原油库存正在测试纪录高位。其实除了略显凶残的美国高库存以外，沙特等中东地区产油国的库存同样接近历史最高水平，另外由于2014年低油价的影响，全球第二大消费国中国疯狂屯油也使得库存高涨。全球库存水平正一路上扬冲击高点，本图表现的非常明显。 综上所述，虽然近期看涨气氛升温，但国际原油价格想要显著反弹，必须解决掉高库存的基本面难题，这是阻碍油价持续上行的最大利空。如果高库存难以被消耗掉，那么油价的反弹力度和高度都会受到限制，油价是高是低还将回归到供需面的较量。而且现实中来看，6月前季节性