市场透视

- 1 - 1 市場透視 , 恒生指數表現 資料來源:彭博資訊 指數表現 絕對變幅 變幅% 香港股市 收市 1天 1天 1個月 3個月 恒生指數 27,561.49 -454.85 -1.62 15.69 13.18 恒生綜合指數 3,878.52 -75.14 -1.90 18.35 15.86 恒生香港中資企業指數 5,218.27 -107.61 -2.02 18.87 14.63 恒生中國企業指數 14,264.81 -325.64 -2.23 21.79 17.02 成交金額 (百萬港元) 237,596.70 -26,039.42 -9.88 222.33 176.03 週邊股市 道瓊斯工業平均指數 18,036.70 59.66 0.33 1.62 4.13 納斯達克指數 4,977.29 -10.96 -0.22 2.17 8.89 上證綜合指數 4,135.57 13.85 0.34 22.61 23.95 原油期貨價格 (美元) 53.59 0.30 0.56 19.51 15.87 黃金期貨價格 (美元) 1,193.10 0.50 0.04 3.53 -5.67 波羅的海乾散貨指數 581.00 3.00 0.52 3.38 -22.43 美元兌每一單位歐元 1.0632 -0.0027 -0.25 0.40 -8.35 日圓兌每一單位美元 119.546 0.1427 0.12 -1.48 2.88 國企指數 恒生指數 20天移動平均數 12,571.73 25,159.50 20,242.30 21,229.45 21,496.32 50天移動平均數 12,119.79 24,783.40 20,976.77 21,602.37 21,748.39 9天相對強弱指數 80.60 81.19 26.00 32.66 30.50 市場攻略 袁志峰－ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 恒生指數跌1.6%至27,561點，是在8個交易日累升14.4%後首次下跌。騰訊(700)被主席減持套現約32億元後，股價跌5.5%。港交所(388)在之前4個交易日累升51.7%後，昨日回落4.0%。博彩股及內房股見獲利回吐。銀河娛樂(27)及金沙中國(1928)挫4.8%至5.6%。7大內房股除萬達(3699)外，平均跌3.1%。中移動(941)及中聯通(762)跌1.5%至1.6%。重磅股匯豐(5)升0.6%。東亞銀行(23)升1.7%，是恒生指數最大升幅的股份。 國企指數跌2.2%。國藥控股(1099)、中煤能源(1898)及中國建材(3323)跌5.5%至6.1%。中信証券(6030)及海通證券(6837)跌4.6%至4.8%。比亞迪(1211)、東風汽車(489)及廣汽集團(2238)跌2.7%至3.4%。招商銀行(3968)跌6.8%，而其他內銀股平均跌1.8%。內險股的走勢不一。新華人壽(1336)跌6.8%，因其中一名投資者減持43億元股份。華能國電(902)是表現最佳的國企指數成份股，升5.9%。本行預期短期內國內資金將繼續流入本地市場，國企指數任何的回調將是買入的良機，技術支持位是13,800點。 行業/公司新聞 基於估值吸引及政策利好，建議買入中國聯塑(2128) 中國聯塑(2128, $5.32)是國內一家領先的塑料管道及管件生產商。雖然公司的股價自本行於3月19日的買入建議以來已累升25%，惟其現時的估值只相當於7.2倍2015年市盈率，而每股盈利增長有17%。根據彭博數據，公司於A股上市的同業現時平均的2015年市盈率達34.2倍。有見於最近來自內地的資金十分充裕，本行認為中國聯塑的估值重估還未完結。 在政策面上，據國內傳媒報導中國將快將落實水污染防治行動計劃(簡稱水十條)，致力嚴控污水處理及排放。此無可避免會牽涉供水及排水管網的升級，從而帶動水管的需求。在中國聯塑的產品中，供水及排水用途塑料管道佔公司收入的77%，因此本行仍繼續視中國聯塑為國內加快推動水利工程建設的主要受惠者。 稍作回顧，公司剛公佈符合預期的業績，其營業額及盈利分別按年升13.4%至148億元人民幣及7.2%至15.4億元人民幣，每股盈利升5.9%至0.50元人民幣。此份業績令人滿意，尤其是建築材料行業在去年因樓市不振而面臨嚴峻的經營環境。特別是，公司在下半年的業績較上半年升48%至9.26億元人民幣，而整體毛利率亦由上半年的25.0%升至下半年的26.2%。受惠於經濟規模效應、產能利用率提升及生產效率改善，銷售分銷及行政成本佔營業額的比重由上半年的9.5%降至下半年的8.8%，這亦令公司的淨利潤率由上半年的9.5%升至下半年的11.2%。此次的業績應可舒緩部份投資者的擔憂，因去年下半年公司的平均售價較預期堅挺，其中下半年度PVC產品的售價較上半年微跌0.65，而非PVC產品的售價更較上半年升2.6%。毛利率方面，PVC及非PVC產品均見改善，分別較上半年升1.6個百分點及1.4個百分點。香港市場研究 2015年4月15日 香港市場研究 - 2 - 2 管理層解釋公司在產品調價上通常會有約3個月至6個月的滯後效應，而同時間，原材料成本(主要是焦煤及石化產品)的回落幅度較快。 展望2015年，管理層預期銷售增長將會介乎7%至10%之間。PVC產品的平均售價將會大致穩定，而非PVC產品的平均售價或會有輕微的下調壓力。然而，公司有信心毛利率將會保持平穩，因生產成本將會隨原材料價格下跌及生產效率改善而下降。本行估計公司在2015年的營業額將會有7.6%的按年升幅，而毛利率及淨利潤率則分別改善至26.0%及11.4%，主要是基於生產成本下降及產能利用率改善。由此，本行預期中國聯塑2015年的盈利將會按年升17%至18.2億元人民幣(每股盈利為0.59元人民幣)。雖然股價在過去1個月升幅強勁，然而公司的估值仍只相當於7.2倍2015年市盈率的吸引水平，因此本行認為公司的估值重估仍未完結。本行維持買入建議，因應市場氣氛的改善，本行將目標價上調至6.6元，相當於9.0倍2015年市盈率。(袁詠怡) 相對強弱指數啓示 技術超買 (9天RSI > 80) 3, 17, 23, 31, 34, 38, 43, 56, 85, 86, 87, 88, 101, 107, 109, 136, 147, 175, 187, 189, 194, 198, 210, 242, 267, 283, 293, 317, 321, 337, 350, 357, 388, 390, 391, 412, 425, 444, 480, 510, 517, 535, 547, 548, 563, 564, 568, 586, 607, 662, 665, 680, 683, 696, 717, 719, 735, 751, 754, 806, 811, 812, 816, 857, 883, 884, 906, 911, 914, 931, 939, 950, 978, 982, 991, 998, 1022, 1025, 1031, 1053, 1063, 1071, 1098, 1101, 1108, 1122, 1136, 1148, 1169, 1185, 1186, 1199, 1224, 1234, 1236, 1238, 1308, 1330, 1333, 1339, 1361, 1378, 1381, 1385, 1398, 1428, 1588, 1666, 1685, 1700, 1766, 1798, 1800, 1813, 1828, 1829, 1836, 1880, 1883, 1963, 1968, 1999, 2007, 2066, 2128, 2211, 2233, 2369, 2388, 2678, 2698, 2789, 2800, 2822, 2828, 2833, 2880, 2883, 2899, 3308, 3333, 3336, 3337, 3378, 3380, 3382, 3386, 3389, 3618, 3669, 3699, 3777, 3788, 3823, 3836, 3900, 3988, 6199, 6869, 6899, 8018, 8137, 8140, 8158, 8315, 80737, 82822 技術超賣 (9天RSI < 20) 1443, 2111 重要事項 15/4 81 中國海外宏洋 季度業績 15/4 1415 高偉電子 年度業績 17/4 895 東江環保 季度業績 17/4 2333 長城汽車 季度業績 香港市場研究 - 3 - 3 技術點評 葉氏化工 (408, $4.54) 目標價: $5.2 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 葉氏化工從事製造及買賣高分子化工產品及混合溶劑、漆油、單體溶劑、潤滑油、油墨及相關產品。該公司亦分租散裝溶劑倉儲業務。 股價昨日以大成交升2.5%，正上試100天線。其走勢相對於恒生指數出現初步見底跡象，是技術利好訊號。 買入。短線目標價是5.2元。於4.24元止蝕。 巿場共識2014年市盈率: 不適用 巿場共識目標價: 不適用 巨騰 (3336, $5.44) 目標價: $6.2 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本’ 巨騰國際控股有限公司製造半製成消費品。該公司製造及銷售筆記本型電腦外殼。巨騰國際的生產機能包括塑膠注塑、無塵噴漆、金屬造形與壓形及組裝。 股價昨日升3.0%，成交量上升，並正上試5.50元的主要阻力位。走勢於周一位升穿過去7.5個月的整固區間後明顯好轉，而MACD亦見利好交叉。 買入。短線目標價為6.2元。於4.76元止蝕。 巿場共識2015年市盈率: 7.2倍 巿場共識目標價: 5.90元 香港市場研究 - 4 - 4 異動股份 公司名稱 股票代號 收市(元) 股價升幅 (%) 成交量相對過去3個月每日平均 (倍) 距目標價的上升 / 下行空間* 評級*^ 預測 市盈率* 中慧國際控股 1143 1.26 72.6 132.0 不適用 不適用 不適用 21控股 1003 1.92 58.6 86.4 不適用 不適用 不適用 財訊傳媒 205 0.66 40.4 8.5 不適用 5.0 不適用 金彩控股 1250 0.73 40.3 7.0 不適用 不適用 不適用 中國環保能源 986 0.29 39.7 10.0 不適用 不適用 不適用 毅信控股 1246 1.18 31.1 55.3 不適用 不適用 不適用 榮暉國際 990 0.40 29.0 13.6 不適用 不適用 不適用 中國農產品交易 2963 0.99 26.9 7.6 不適用 不適用 不適用 保興資本 1141 0.23 25.9 7.2 不適用 5.0 不適用 民豐企業 279 0.26 23.1 9.8 不適用 不適用 不適用 萬威國際 167 0.90 21.6 8.1 不適用 不適用 不適用 中國金海國際 139 0.27 20.4 6.9 不適用 不適用 不適用 卓智控股有限公司 982 0.61 15.0 18.8 不適用 1.0 不適用 雅天妮中國 789 0.17 14.6 9.7 不適用 不適用 不適用 數字王國 547 0.43 13.3 6.