传媒行业：《关于推动传统出版和新兴出版融合发展的指导意见》点评-“互联网+出版”迎来延续性政策利好

一年内走势图 资料来源：WIND、首创证券研发部 020000400006000080000100000120000-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%  事件描述  2015年4月9日，新闻出版广电总局、财政部近日联合印发《关于推动传统出版和新兴出版融合发展的指导意见》（下称《指导意见》）。  鼓励深度融合：《指导意见》鼓励立足传统出版，发挥内容优势，运用先进技术，走向网络空间，切实推动传统出版和新兴出版在内容、渠道、平台、经营、管理等方面深度融合，实现出版内容、技术应用、平台终端、人才队伍的共享融通，形成一体化的组织结构、传播体系和管理机制。  提出发展目标：《指导意见》提出，力争用３-５年的时间，研发和应用一批新技术新产品新业态，确立一批示范单位、示范项目、示范基地（园区），打造一批形态多样、手段先进、市场竞争力强的新型出版机构，建设若干家具有强大实力和传播力公信力影响力的新型出版传媒集团。  明确财政支持：《指导意见》还重点提出要加大财政政策支持力度，包括要加大中央文化产业发展专项资金支持力 作者 分析师 张炬华 执业证书 S0110510120002 电话 010-59366118 邮件 zhangjh@sczq.com.cn 研究助理 李甜露 电话 010-59366114 邮件 litianlu@sczq.com.cn 行业数据 文化传媒(申万) 股票家家数（家） 34 总市值（亿元） 8877.66 流通市值（亿元） 3408.58 年平均涨跌幅（%） 62.73 每股收益（TTM,元） 0.59 相关研究 1. 互联网推动传媒转型的趋势及投资机会(2015.3.18) 2. 关注政府采购和资本多元化引发的投资概念(2015.1.16) 3. 出版行业有望领军国企改革（2014.12.17 策略报告） 4. 资金轮动造成传媒板块的短期强势（2014.12.10事件点评） 5. 国资顺势整合,文企并购即将提速（2014.12.04事件点评） 6. 行业研究：政府网站建设给互联网传媒产业提供新机遇（2014.12.2事件点评） 投资要点 ‚互联网+出版‛迎来延续性政策利好 ---- 《关于推动传统出版和新兴出版融合发展的指导意见》点评 暂不评级 传媒行业证券研究报告 2015年04月10日 传媒行业分析报告 Page 2 度，完善和落实项目补助等措施；加大国家出版基金对涉及出版融合发展的出版项目支持力度；继续实施新闻出版业转型升级重大项目，探索将传统出版和新兴出版融合发展纳入重大项目支持范围。  后续行动：据了解，《指导意见》实施后，财政方面将于近期通过安排中央文化产业发展专项资金、国家出版基金等方式，分别对列入新闻出版改革发展项目库的融合发展项目和涉及出版融合发展的出版项目给予重点支持。  事件点评  我们认为，此次《指导意见》可看作是去年8月《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》的延续性政策利好，是对传统媒体转型布局的细化落实，是对国有文化资产整合过程中产业升级的具体要求。  我们认为，传统出版企业由于在原先的大众传播机制中掌握大众传播媒介，旗下众多职业传播者，具有明显的内容资源优势、渠道优势和人力优势，在新的一轮‚互联网+‛热潮中，传统出版企业是具有先天优势的弄潮儿，本本身就具有巨大的潜力。同时，国有传统出版企业规模较大，自身业务转型升级要求强烈，而其党政宣传功能使得在互联网化的过程中亟需获得方向指导和政策支持，因此《指导意见》的发出必要且及时。  此外，此次《指导意见》发出，正值传统出版企业发展‚互联网+‛业务的最佳时机： 首先，经过几年的发展，地方大型出版龙头企业在在线媒体、数字出版、在线教育、电商等新媒体领域均有所实践，并均将‚全媒体‛作为企业定位。从这点上，许多传统出版企业从产业规模和产业结构上，具备了发展‚互联网+‛的基础条件。 其次，国有文化企业近年来本身就处于整合与并购的高频率时期。从2014年年初以来，A股市场有7家国有文化企业发生整合重组事件。一方面，这是国有文化企业积极转型升级的表现，另一方面，也是地方国有文化资产整合政策推动下的表现。 最后，我们认为目前中国的经济发展状况和产业升级形势非常有利于推动‚互联网+传统产业‛的发展模式。李克 第3 页 传媒行业分析报告 Page 3 强总理今年的政府工作报告将‚互联网+‛推到风口浪尖：‚制定‘互联网+’行动计划，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展，引导互联网企业拓展国际市场。‛而被很多人视为‚夕阳行业‛的出版企业，须乘着‚互联网+‛的东风，成为国家产业转型升级的先行军。  此次《指导意见》最直接的意义在于，合新闻出版广电总局与财政部之力，以实际政策推动新老出版融合。这对数字出版、在线教育、云印刷等传统出版业务衍生出的新型出版业务是重大利好。  传统出版企业在发展相关业务时，内容资源十分丰富，而互联网传播条件下的平台和渠道则是难点：传统出版企业在构建数字出版物发行模式和盈利模式时，必须应对更激烈的阅读平台选择竞争。同时，传统出版企业还必须保证其出版产品的专业性和准确性，熟练应用多媒体出版手段，采用创新的展示方式，以对抗互联网盗版风险。  《指导意见》的措施部分中提到，将为传统出版企业提供法律法规、行政管理、财政支持、项目带动和人才建设方面的支持。对传统出版企业来说，如果能与政策实施部门有效沟通、积极争取的话，对新型出版业务的发展将有很大帮助。  相关投资标的 中南传媒 凤凰传媒 时代出版 中文传媒  风险提示 传统出版企业改革进度低于预期；数字出版盗版风险；国家政策出现重大变化。 传媒行业分析报告 Page 4 分析师简介 免责声明 评级说明 张炬华，传媒行业分析师，毕业于中国人民大学财政金融学院，硕士，具有5年证券业从业经历。 本报告由首创证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠，但首创证券不保证其准确性或完整性。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，首创证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的信息、材料或分析工具仅提供给阁下作参考用，不是也不应被视为出售、购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请。该等信息、材料及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，首创证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 首创证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 在法律许可的情况下，首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到首创证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 本报告的版权仅为首创证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。 1. 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级 以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准； 2． 投资建议的评级标准 报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准： 评级 说明 股票投资评级 买入 相对沪深300指数涨幅15％以上 增持 相对沪深300指数涨幅5％-15%之间 中性 相对沪深300指数涨幅－5％-5％之间 减持 相对沪深300指数跌幅5％以上 行业投资评级 看好 行业超越整体市场表现 中性 行业与整体市场表现基本持平 看淡 行业弱于整体市场表现