白银早报：工业需求改善不多 期银窄幅波动

I 5n  要点： 1、国内方面，周二沪银主力合约开盘3596元/千克，收盘3613元/千克，涨幅为0.81%，盘中交投区间介于3591 - 3630元，持仓416596手（+3650）。 2、外盘方面，周二纽约白银主力合约开盘17.068美元/盎司，收盘17.068美元/盎司，涨幅为0.61%，盘中交投区间介于17.068 - 17.068美元。 3、现货方面，周二伦敦白银下午定盘价为16.86美元/盎司（+0.02）。 4、周二上海黄金交易所Ag（T+D）收盘报3,569元/千克（-29）。延期补偿费支付方向：Au(T+D)--多付空。 5、4月6日，iShares白银ETF持仓量为321839925.3 盎司（+0.0）。 6、4月7日，长江有色1#白银均价3,590元/千克（+40）；上海华通1#银定盘价3,565元/千克（+35）。 7、周二，沪银注册仓单增加0千克，总库存量为330114千克。纽约银库存增加399879.21盎司，总库存量为176,687,541.04盎司。 8、美国2月JOLTS职位空缺数增至513万，创14年新高，失业人数与职位空缺数比率为1.69比1，退职率降至1.9%。美国2月消费信贷增长5.6%，年化增加155亿美元。明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔表示，美联储在2016年下半年之前不应该加息，以允许劳动力市场状况继续改善。 9、欧元区2月PPI同比下降2.8%，下滑放缓。欧元区3月综合PMI终值54.0，略低于预期，不过创近四年最高，新订单分项指数升至54.1，人员雇佣为超三年半来最高。澳洲联储维持利率不变。IMF预计新兴市场未来五年潜在增长降至5.2%。  小结： 周二外盘期银窄幅波动，COMEX期银成交持仓相对平稳。美国方面，职位空缺数继续上升，消费信贷循环保持良好，市场情绪得到一定修复，美联储官员讲话继续扰动加息预期，美元指数再度回升。欧洲方面，经济改善迹象延续，市场信心平稳。希腊资金到期日渐进，市场继续谨慎关注事件解决进程。东欧、中东等地局势风险度依旧较高，场短期避险情绪依然偏高，但地缘因素对银价的提振作用弱于黄金。工业需求上，中欧经济改善温和，政策支持跟进不多，金属工业需求前景信心尚难显著修复。策略上，上方仍存阻力，操作中继续关注短期波段中反弹乏力后偏空机会。 table r searc ] 高级分析师 冯海虹（F0272903） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085531 Emai： fenghaihong@swhysc.com 相关图表 01000020000300004000050000600000200004000060000800001000001200001400001600001800002000002007-012007-062007-112008-042008-092009-022009-072009-122010-052010-102011-032011-082012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-12白银总持仓非商业多头净持仓（右轴） tabl _product] 相关研究 贵金属月度策略报告 工业需求改善不多 期银窄幅波动 需求旺季，连塑维持涨势 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_reportdate] 白银早报 2015年4月8日 期货（期权）研究报告 table_page] 白银早报 第2页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：纽约银与美元指数 7075808590955101520253035404550552007-012007-052007-092008-012008-052008-092009-012009-052009-092010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-01美元/盎司COMEX白银美元指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图2：纽约银与CRB指数 200250300350400450500550600051015202530354045502001-012001-082002-032002-102003-052003-122004-072005-022005-092006-042006-112007-062008-012008-082009-032009-102010-052010-122011-072012-022012-092013-042013-112014-062015-01美元/盎司COMEX白银CRB指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图3：上海期银主力合约与AG（T+D）走势 -200-150-100-5005010015020030004000500060007000800090001000011000120002011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-01元/千克元/千克价差（期货-现货）（右轴）AgT+D上期白银主力 资料来源：宏源期货研究中心 table_page] 白银早报 第3页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：期银库存状况 8000000010000000012000000014000000016000000018000000020000000002000004000006000008000001000000120000014000002010-012010-042010-072010-102011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-01盎司千克沪银库存COMEX期银库存（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图5：iShares Silver Trust 黄金持有量 2802903003103203303403503603702025303540452010-012010-042010-072010-102011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-01百万盎司百万盎司黄金ETF:持有量白银ETF:持仓量（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图6：CFTC 白银市场总持仓与基金净持仓变化 01000020000300004000050000600000200004000060000800001000001200001400001600001800002000002007-012007-062007-112008-042008-092009-022009-072009-122010-052010-102011-032011-082012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-12白银总持仓非商业多头净持仓（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 table_page] 白银早报 第4页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 分析师简介： 冯海虹，中国人民大学经济学硕士，现任宏源期货研究中心贵金属高级分析师。 宏源期货研究团队 金融期货（期权）研究 金属研究 曹自力 010-88085525 caozili@swhysc.com 张磊 010－88085521 Zhanglei13@swhysc.com 郭志红 010-88085516 guozhihong@swhysc.com 冯海虹 010-88085531 fenghaihong@swhysc.com 陈显阳 010-88085546 chenxianyang@swhysc.com 王潋 010-88085505 wanglian@swhysc.com 能源化工研究 农产品研究 詹建平 010－88085541 zhanjianping@swhysc.com 王勇 010－88085514 wangyong1@swhysc.com 肖婷敏 010－88085520 xiaotingmin@swhysc.com 熊梓敬 0871－68072126 xiongzijing@swhysc.com 策略研究 宋建鸥 010-88013819 songjianou@swhysec.com 吴守祥 010-88085522 wushouxiang@swhysc.com 刘鹏 010-88085506 liupeng1@swhysc.com 姚丹 010-88013818 yaodan@swhysc.com 免责条款： 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。