台灣股市 | 科技 事件分析 請參閱末頁之免責宣言 1 Fubon Research 2015年3月17日 資料來源：Google 彭國維 (886-2) 6606-6687 carlos.peng@fubon.com 頎邦(6147 TT)亞洲非籌資巡迴說明會 4K和iPhone 6s將帶動FY15營運成長 z 4KTV將是未來幾年的主要成長動力。 z 2015年iPhone 6s驅動IC封裝的獨家供應商。 z 涉足電源管理IC凸塊領域，是今明兩年的另一項驅動力。 客戶回饋 4K市場起飛將帶動頎邦電視業務年增25-30% 雖然市場預估今年4K滲透率將從2014年的7%攀升至15%，不過頎邦認為下半年1080p和4K機種的ASP價差將縮小10-15%，預估全年4K滲透率將成長至15-20%。由於三星的入門款50吋4KTV 在Best Buy的美國耶誕節檔期中售價僅800美元，客戶多半看好4K題材。4K需求上揚也將提升欣寶的產能利用率，帶動公司轉虧為盈，並至少貢獻頎邦今年合併EPS 0.8元。大部份投資人同意頎邦今年有機會繳出5.0元以上EPS的成績單，認為合理目標價在75元上下。 iPhone 6s驅動IC封裝獨家供應商 投資人大多同意頎邦今年iPhone營收貢獻可望維持強勁的說法，不過對Renesas預估整體iPhone 6s出貨量將高於iPhone 6有所質疑。不論iPhone 6s/6的整體生命週期是否成長，今年iPhone對頎邦的營收貢獻仍將持穩於12-13%，預計3Q15業績將大幅回升。投資人皆熟知頎邦的iPhone題材，目前正在等待進場良機。 涉足電源管理IC領域 許多投資人有興趣瞭解頎邦涉足電源管理IC凸塊領域，電源管理IC產業呈穩健成長趨勢，且這項業務利潤率30%，高於公司平均25%上下的水準。我們預估FY15年底電源管理IC對頎邦的營收貢獻比重將達5%左右，FY16升至10%。富邦也看好電源管理IC業務將多少抵銷FY16 iPhone(約佔營收3%)接單率下滑的衝擊，並帶動公司營運成長，進而改善長期財報水準。 台灣股市 | 科技 事件分析 請參閱末頁之免責宣言 2 免責宣言 分析師認證 負責分析師（或者負責參與的分析師）確認： 1. 本研究報告的內容係反映分析師對於相關證券的個人看法。 2. 分析師的報酬與本研究報告內容表述的個別建議或觀點無關。 免責聲明 本研究報告所載資料僅供參考，並不構成要約、招攬、邀請、宣傳、誘使，或任何不論種類或形式之表示、建議或推薦買賣本研究報告所述的任何證券。所載資料乃秉持誠信原則所提供，並取自相信為可靠及準確之資料來源。然而，有關內容及看法並未考慮個別投資人之投資目標，財務狀況及特別需求。本研究報告所載述的意見可隨時予以更改或撤回，恕不另行通知。本公司及任何關係企業等，皆有可能持有報告中提及的證券。本公司或任何關係企業會提供或嘗試提供投資銀行或其他形式的服務給報告中提及的公司。富邦投顧保留報告內容之一切著作權，禁止以任何形式之抄襲及轉寄他人。 本研究報告原文為英文，如對中譯版之內容正確性有任何疑問，請參考原始英文版 富邦的股票評等標準 評等 定義 買進 預估未來6個月內的絕對報酬超過 30% 增加持股 預估未來6個月內的絕對報酬介於 10-30% 中立 預估未來6個月內有絕對報酬介於10%與負10%之間 降低持股 預估未來6個月內的絕對報酬介於負10-負30% 賣出 預估未來6個月內的絕對報酬高於負30% 未評等 由於富邦目前與該公司有特定交易或沒有足夠的基本資料判斷該公司評等 評估中 目前正在研議個股的投資評等，將於3到6個月內提供投資評等 產業評等 定義 優於大盤 預估該產業在未來6個月內會比大盤指數表現突出 持平 預估該產業在未來6個月內與大盤指數表現相較持平 劣於大盤 預估該產業在未來6個月內會比大盤指數表現較差