维持跑输大市评级，目标价下调至3.1元

file:///C|/Documents and Settings/Administrator/桌面/20.txt[2015-3-27 8:09:20]雅居乐地产(03383)维持跑输大市评级,目标价下调至3.1元瑞士信贷 瑞信发表报告指，雅居乐(03383.HK)2014财年的业绩进一步确认，行业利润率呈下跌趋势，远未见底。经与雅居乐管理层讨论後，预计其2015财年毛利率会再进一步跌至约28%。 雅居乐2014财年营收增8.1%至383亿元人民币(6.2108, 0.0000, 0.00%)，仅较市场预期低2%，但其利润率跌幅较大，令核心盈利跌10.7%至39亿人民币，较市场预期低8%。此外，集团亦将派息比率由31%调低至26%。净负债比率仍高企，达到96.6%。因此，该行分别下调2015及2016年每股盈测13%及8%，目标价由3.3元降至3.1元，维持“跑输大市”评级。