豆油、棕榈油日报：豆棕油如期整理，报告前料难现大幅波动

豆、棕油日报 请务必阅读最后重要事项 第0页 豆油、棕榈油日报 Soybean，Soybean and Palm Oil Daily Report 相关市场图表 豆棕油如期整理，报告前料难现大幅波动 要点： 豆油、棕榈油报告前整理为主：油脂整理，月末美国农业部种植报告前市场料以整理为主，加上大豆贸易流向转移，整体暂难有明显的变化。马来西亚棕榈油或因1-25日出口环比终于实现增长而有所好转。 操作策略：油脂类整理延续，窄幅波动。美元延续回调未尽，原油企稳或令令油脂避免进一步急挫。棕榈油1509于4700上方维持反弹思路。豆油1509料震荡走升，重心上移，但需要不失守5400。油粕比显示油震荡偏强延续。豆棕油价差1509多豆油空棕榈油暂有反复，仍可持有观望。 请务必阅读最后重要事项 方正中期研究院农产品组 研究员：杨莉娜 执业编号：F0230456 Email：yanglina1@foundersc.com 电话：010-68578151 合约 收盘 涨跌幅% 美豆5月 1015 0.64 美豆油5月 31.77 0.49 马棕油5月 - - 资料来源：Wind资讯、方正中期 2015年3月26日星期四 行情预测：涨、震荡 豆、棕油日报 请务必阅读最后重要事项 第1页 1、行情回顾 2、宏观与基本面动态 2.1 华尔街投行警告称快没地方储油了。但事实上，全美还有2000万桶的储存空间。在原油储罐正常利用区间和油罐顶部之间，人们通常会留一部分防止原油外溢的应急空间。这些空间还可以用来额外储油，并且是纯利润。它们意味着百万美元。 2.2美国农业部将在下周发布万众瞩目的播种意向报告，美国交易商以及分析师普遍预期这份报告将显示今年美国大豆播种面积创下历史新高，预测范围从8700到8750万英亩不等，高于2014/15年度的8370万英亩。不过美国农业部在2月份农业展望论坛上发布的首次预测报告称，2015年美国大豆播种面积可能降低到8350万英亩。 2.3由于巴西大豆收获推迟，2月下旬的罢工造成装运耽搁，2月巴西大豆出口量仅87万吨。预计3月我国巴西大豆到港预计为75万吨左右，去年同期为93万吨。随着美豆装运放缓，3月到港将下降至330-350万吨。预计3月我国大豆到港总量为450万吨，略低于去年同期的462万吨。今年1季度大豆进口总量1564万吨，略高于去年同期的1535万吨。 贸易商称，罢工结束后巴西大豆装运基本正常，3月巴西大豆出口恢复至750万吨，预计4月我国大豆到港量将提高至550万吨左右，低于去年同期的650万吨。根据船期推测，巴西大豆在4月中下旬开始集中到港，4月中旬前大豆库存将下降。 预计至今年4月底巴西港口的大豆货轮数量将高于上年同期；目前，越来越多的大豆正在运抵巴西港口，装运大豆出口的货轮数量也在增长。根据港口的到港日程统计，到4月底时将有141艘货轮抵达巴西港口，将装运849万吨大豆。上周有123艘货轮在港口等待装运762万吨大豆，上年同期货轮排队数量为122艘。 豆、棕油日报 请务必阅读最后重要事项 第2页 尽管阿根廷政府敦促农场主停止囤货并加快销售大豆，但农场主依然继续囤积，农场大豆库存比上年同期显着增加。截至2月底，农场库存已经达到740万吨，高于上年的340万吨。大豆可以在长椭圆型塑料袋里存放达3年，这种储藏方式在潘帕斯农业产区很常见。每个塑料袋长60-75米，可存放250吨大豆。 2月三种主要油脂进口量继续下降； 海关统计显示，2月我国进口豆油仅1798吨，显着低于1月的4.4万吨，也是2011年5月以来的最低单月进口量。菜籽油进口量为4.54万吨，低于1月的5.18万吨。棕榈油进口量为24.89万吨，低于1月的46.12万吨。2月三种主要油脂的进口成本较1月均有所提高。 2月三种主要油脂进口总量仅29.61万吨，较1月的55.7万吨减少47%，较去年同期的76.4万吨减少61%。棕榈油进口量连续8个月同比下降；菜籽油进口量连续14个月同比下降；豆油进口量连续5个月同比下降。国内油脂价格低迷，油脂进口长期处于亏损状态，是导致进口量下降的主要原因。进口减少部分抵消了油料进口和压榨增加给带来的油脂供给压力，导致国内油脂供应宽松程度缩小，提振国内油脂价格。 2月油菜籽进口继续下降3-4月有所恢复；海关统计显示，2月我国油菜籽进口量为29.7万吨，较1月的33.8万吨继续下降12%，较去年同期的42.6万吨下降30%。预计3-4月油菜籽进口量将恢复至40-45万吨/月。2014/15年度（6月-次年5月）油菜籽进口量预计为445-450万吨，略高于去年同期的436万吨。 目前国内豆油库存仅75万吨左右，部分压榨企业受豆粕库存快速增加的影响而下调开机率，将进一步影响后期豆油库存的补充，支持豆油价格。 目前棕榈油库存同样处在45万吨左右的低位，但3-4月进口增加库存将逐步恢复，加之马来西亚棕油仍有下跌可能，后期棕油价格走势将偏弱。 进口大豆压榨利润整体稳定 过去一周，由于市场缺乏新的题材指引，美豆价格走势主要受美元汇率下跌的影响而小幅反弹。国内油粕供给压力有限，价格稳中偏强，进口大豆压榨利润整体稳定。以昨日收盘价计算，巴西大豆4月船期对大连5月合约压榨利润为148元/吨，5月船期对9月合约为134元/吨。阿根廷大豆5月船期对9月合约压榨利润为166元/吨。 预计后期国内压榨利润将出现下降 豆、棕油日报 请务必阅读最后重要事项 第3页 3月以来压榨企业开工率提高，油粕的供给量增加。由于下游厂商产存在观望情绪，豆粕提货放缓，压榨企业库存压力增加，将压制后期价格走势。从历年情况来看，3月底-4月初开始至7月，压榨利润逐渐下降为大概率事件。预计后期进口大豆压榨利润将逐渐下降，但由于美豆价格可能继续下跌，压榨利润整体或将保持在100元/吨以上水平。 2.4现货方面，油脂现货报价平稳，广州地区油厂今日一级豆油报5750元/吨，四级豆油报价5650元/吨。江苏省大部四级豆油报价在5700元/吨。进口毛豆油分销价5600-5650元/吨。商业库存60.83万吨。广州市场上贸易商24度棕油主流报价在4900元/吨。天津当地大型油厂24度棕油5000元/吨，成交偏淡。港口库存54万吨。 3、合约价差 图：豆棕价差继续走阔 豆、棕油日报 请务必阅读最后重要事项 第4页 图：油粕比价再现整理 来源：文华财经 豆油5-9价差，远月有所走强 豆、棕油日报 请务必阅读最后重要事项 第5页 棕榈油5-9价差，远月明显走强 4、操作策略 油油脂类整理延续，窄幅波动。美元延续回调未尽，原油企稳或令令油脂避免进一步急挫。棕榈油1509于4700上方维持反弹思路。豆油1509料震荡走升，重心上移，但需要不失守5400。油粕比显示油震荡偏强延续。豆棕油价差1509多豆油空棕榈油暂有反复，仍可持有观望。 豆、棕油日报 请务必阅读最后重要事项 第6页 相关股票： 豆、棕油日报 请务必阅读最后重要事项 第7页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当周收盘价>上周收盘价； 跌：当周收盘价<上周收盘价； 震荡：（当周收盘价-上周收盘价）/上周收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-85881117 传真：010-64636998 地址：长沙市芙蓉中路一段372号方正证券大厦四楼 电话：0731-84319306 传真：0731-85864807 邮编：410008 方正金融，正在你身边。