降评级至跑输大市，目标价至1.25元

file:///C|/Documents and Settings/Administrator/桌面/4.txt[2015-3-26 7:55:51]酷派集团(02369)降评级至跑输大市,目标价至1.25元瑞士信贷 瑞信指出，酷派集团(02369.HK)去年下半年业绩逊预期，主因收入及毛利较预期疲弱，下半年毛利率更跌至低於10%，历来首次，反映智能手机市场竞争激烈，及致力清理3G手机的存货。 虽然集团预期今年智能手机出货量由去年4,400万部增至6,000万部，但料今年毛利率仍然受压，因受到市场竞争加剧及销售渠道转变所影响。 集团期望奇虎360与大神的合资公司成为今年主要增长动力，目标今年相关出货量由去年400万部增至2,000万部，但提到大神手机毛利率近乎零，今年将录亏损。 该行下调2015/16年每股盈测18%/11%，反映预期毛利率受压，评级由“中性”降至“跑输大市”，基於今年市盈率9倍，目标价由1.6元下调至1.25元，较看好TCL通讯(02618.HK)，因其利润率较为稳定。