公司点评：切入工业4.0领域，公司市值有望继续提升

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 沈伟杰 后立尧 联系人 (8621)60870933 shenweijie＠gjzq.com.cn 分析师 SAC执业编号：S1130515020001 (8621)61038200 houliyao＠gjzq.com.cn 切入工业4.0领域，公司市值有望继续提升 事件  天奇股份于3月19日晚发布公告，拟暂停原募投项目汽车制造物流装备生产线项目的实施，募集资金（2.5亿元）变更投入至“远程数据采集决策平台及智能装备成套系统研发及产业化项目 ”（1.3亿元）、以现金支付方式收购苏州再生物资有限公司 70%的股权（0.7亿元）二个项目和剩余部份募集资金变更永久性补充流动资金。 评论  审时度势，公司站上汽车工业4.0的风口：变更后的项目产品为应用于汽车行业的远程数据采集决策平台及智能装备成套系统研发平台，旨在为客户提供系统性解决方案，为国内汽车工业实现工业4.0助力。汽车工业是工业领域的重要支撑，是目前生产制造环节自动化水平最高的一个行业，也将是工业4.0模式最先兴起的一个行业。工业3.0时代智能装备大规模应用于汽车工业，而到工业4.0时代，互联网、物联网、云计算、大数据等都将普遍应用于工业生产流程，从而实现生产柔性化、产品定制化等。公司是目前国内为数不多从3.0跨向4.0时代的企业，凭借超前的战略布局和多年的行业积累，有望站在工业4.0的浪潮之巅。  数据是工业4.0的核心，公司未来在工业4.0领域有望成为龙头企业。1）公司在传统业务——汽车物流自动化系统集成领域有丰富的项目经验，其项目经验包括装备制造、调试及维护等方面，而在数据采集和分析方面相对薄弱。2）去年5月份公司与西门子总部签订战略合作协议，具体内容是将状态监测系统应用于汽车行业的数据驱动业务，目标是实现设备的远程监测，降低维护成本。通过与西门子的合作，公司学习到了数据采集、分析和数据平台搭建方面的经验。3）本次项目的重心仍然在数据方面，公司深刻认识到数据监测在未来实现工业4.0中的重要性，未来可能以数据服务创新商业模式，提升装备制造的竞争实力，同时也可能在其他领域提供数据服务，打开未来成长空间。  公司是目前市场上稀缺的多项业务均处于产业发展和二级市场投资风口，且有可能成为多个行业龙头的投资标的，市值成长空间仍可看高一线。1）汽车拆解行业，公司目前是汽车拆解行业里布局最为齐全的企业，拥有装备制造+报废汽车回收拆解运营+二手汽车零部件电商交易平台；2）公司参股的北京永正嘉盈旗下的中再交易网和二手熊猫网是目前循环经济和二手汽配件领域最大的B2B交易平台，具备一定的稀缺性和很好的成长性；3）工业4.0领域未来的数据服务龙头企业，凭借与西门子的合作以及在后续在此领域投资的不断加大，公司有望实现商业模式的重大创新。4）电商物流龙头企业，公司与Swisslog等多家企业合作进军电商物流行业，尽享行业高增长；  对标美股LKQ，公司长期市值有较大成长空间。美股LKQ2006-2014年业绩从8亿美元增长至67亿美元，净利润从0.4亿美元增长至3.8亿美元，当前市值近80亿美元。我们认为从中美汽车保有量对比来看，两者差距不大，未来国内有望出现一家300-400亿市值的公司。目前来看，天奇最有可能成为行业龙头，同时考虑到其在工业4.0和电商物流等高增长行业的完善布局，其市值仍然有较大成长空间。 投资建议  我们上调公司盈利预测，预测2015/2016年净利润为2.14、2.96亿元，EPS分别为0.58、0.79元（考虑摊薄后），维持“买入”评级，上调年内目标价至40元。 2015年03月19日 天奇股份 (002009.SZ) 其它专用设备行业 评级：买入 维持评级 公司点评 证券研究报告 公司点评 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 历史推荐和目标定价(人民币) 序号 日期 评级 市价 目标价 1 2015-02-27 买入 19.43 25.00～25.00 来源：国金证券研究所 投资评级的说明： 买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在20%以上； 增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－20%； 中性：预期未来6－12个月内变动幅度在 -5%－5%； 减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以下。 0501001502002503003504004507.5710.4213.2716.1218.9721.8224.6727.52130319130619130919131219140319140619140919141219150319成交量 人民币(元) 历史推荐与股价 公司点评 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 上海 北京 深圳 电话：021-61620767 传真：021-61038200 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn 邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路1088号 紫竹国际大厦7楼 电话：010-66216979 传真：010-66216793 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn 邮编：100053 地址：中国北京西城区长椿街3号4 层 电话：0755-83831378 传真：0755-83830558 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn 邮编：518000 地址：中国深圳福田区深南大道4001号 时代金融中心7BD 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出任何担保。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请。 证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。 本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用；非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。