嘉实元和上市合理价>=1.15元 关注国企改革基金

2015-3-16 敬请参阅最后一页特别声明 - 1 - 证券研究报告 基金 嘉实元和上市合理价>=1.15元 关注国企改革基金 基金周报 ◆周策略 黄金类，资源类的基金跌幅较大，金融类的基金涨幅较好，杠杆基金的溢价率总体走低。市场处于均衡状体，嘉实元和上市建议关注国企改革主题类基金。 交易提醒：嘉实元和（505888）首日上市，我们认为合理价格在1.15元以上。 债券基金：维持配置；股型基金：增持。 ◆股债收益率比：中； 沪深300E/P=7.7 %，10年期国债收益率的2.20 X。 ◆ETF净值涨跌：上证180价值ETF涨幅居前 自然资源ETF涨幅靠后 本周基金净值涨跌幅： 主动股票型开放基金3.9 %；指数型基金3.4 %，债券型基金为0.6 %；QDII （股）-1.1 %，QDII(黄金)-1.5 %，QDII（油气）-2.9 %;QDII（房产）1.9 % ;QDII（资源）-2.3 %。 债ETF:国泰上证5年国债ETF-0.03 %；嘉实中证中期国债ETF：-0.03 %；博时上证企债30：0.11 %； QDII ETF:易方达恒生H ETF0.86 %, 华夏恒生ETF-1.29 %;国泰纳斯达克100 ETF-1.18 %；博时标普500ETF-0.06 %；华安德国30（Dax） (2.65)%； 商品ETF：黄金(3.16)%； 本周境内股票型ETF涨跌幅： 涨幅居前：上证180价值ETF（510300）：+6.6%； 涨幅居后：博时自然资源ETF（510410）：+1.4%。 ◆香港ETF溢价率：2822平；2823降； 安硕新华富时A50ETF（2823）（香港）:溢价率-5.2%到-6.0%,份额-0.0%; 南方A50ETF（2822）（香港）:溢价率-0.5%到-0.5%，份额-1.7%; 香港基金涨幅最大: X安硕A金融（2829）：+5.3%； 香港基金涨幅最小：XDB俄罗斯（3027）：-6.3%. ◆杠杆基金溢价率：股降、债降 股型杠杆基金平均净值变化5.47 %，价格变化3.20 %，平均溢价率从0.59%到0.60%。债型分级B（A不交易）净值0.55 %，价格0.34 %，溢价率-2.5%到-2.5%； 股型杠杆基金净值涨幅最大：银河沪深300成长B（150122）):+11.7%； 股型杠杆基金净值涨幅最小：信诚中证有色B (150151)：-0.5% 债型杠杆基金净值涨幅最大：银华转债B (150144):+ 16.0%； 债型杠杆基金净值涨幅最小：国金通用鑫利B（000455）：-10.6% 增持（维持） 分析师 张美云 (执业证书编号：S0930510120007) 021-22169155 zhangmy@ebscn.com 冯剑； (执业证书编号：S0930511090001) 021-22169176 fengj@ebscn.com 收益表现 % 一个月 三个月 十二个月 主动股票 8.7 17.0 46.7 指数基金 6.8 13.1 60.7 债券基金 1.2 5.4 19.6 股B 12.2 21.0 120.8 债B 0.3 8.7 33.0 QDII黄金 -5.1 -4.6 -15.8 QDII油气 -6.9 0.8 -23.7 QDII资源 -3.1 -2.6 -15.3 2015-03-16基金周报 敬请参阅最后一页特别声明 - 2 - 证券研究报告 图1：各类基金周净值增长率（%） -3.0 -2.0 -1.0 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 周收益率（%） 资料来源：wind 图2：10年期国债到期收益率 3.00%3.10%3.20%3.30%3.40%3.50%3.60%3.70%3.80%3.90%2014/10/242014/10/312014/11/72014/11/142014/11/212014/11/282014/12/52014/12/122014/12/192014/12/262015/1/22015/1/92015/1/162015/1/232015/1/302015/2/62015/2/132015/2/202015/2/272015/3/62015/3/13国债到期收益率10年期 资料来源：wind 图3：银行间质押式回购利率（R007） 1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%2014/10/242014/10/312014/11/72014/11/142014/11/212014/11/282014/12/52014/12/122014/12/192014/12/262015/1/22015/1/92015/1/162015/1/232015/1/302015/2/62015/2/132015/2/202015/2/272015/3/62015/3/13回购利率R007 资料来源：wind 2015-03-16基金周报 敬请参阅最后一页特别声明 - 3 - 证券研究报告 图4：货币基金7日年化收益率 0.0000 1.0000 2.0000 3.0000 4.0000 5.0000 6.0000 7.0000 2014-01-022014-01-152014-01-282014-02-172014-02-282014-03-132014-03-262014-04-092014-04-222014-05-072014-05-202014-06-032014-06-162014-06-272014-07-102014-07-232014-08-052014-08-182014-08-292014-09-122014-09-252014-10-132014-10-242014-11-062014-11-192014-12-022014-12-152014-12-262015-01-082015-01-212015-02-032015-02-162015-02-272015-03-127日年化收益率(%) 资料来源：wind 图5：沪深300E/P与10年期国债到期收益率比较 1.50 1.70 1.90 2.10 2.30 2.50 2.70 2.90 3.10 3.30 2013/8/52013/9/52013/10/52013/11/52013/12/52014/1/52014/2/52014/3/52014/4/52014/5/52014/6/52014/7/52014/8/52014/9/52014/10/52014/11/52014/12/52015/1/52015/2/52015/3/5（沪深300E/P）/（10年期国债的到期收益率） 资料来源：wind 2015-03-16基金周报 敬请参阅最后一页特别声明 - 4 - 证券研究报告 图6: 股票指数的溢价率 0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%2014/9/262014/10/102014/10/242014/11/72014/11/212014/12/52014/12/192015/1/22015/1/162015/1/302015/2/132015/2/27溢价率指数B -10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%2014/9/262014/10/102014/10/242014/11/72014/11/212014/12/52014/12/192015/1/22015/1/162015/1/302015/2/132015/2/27溢价率指数A 资料来源：wind 2015-03-16基金周报 敬请参阅最后一页特别声明 - 5 - 证券研究报告 图7 债型分级A（不交易）、B（交易）基金的溢价率变化 -6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%2014/9/292014/10/132014/10/272014/11/102014/11/242014/12/82014/12/222015/1/52015/1/192015/2/22015/2/162015/3/2溢价率债BB 资料来源：wind 图8: 银华深100双禧中证100 溢价率变化 -3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%2014/9/262014/10/102014/10/242014/11/72014/11/212014/12/52014/12/192015/1/22015/1/162015/1/302015/2/132015/2/27溢价率双禧中证100银华深100银华90等权重 资料来源：wind 2015-03-16基金周报 敬请参阅最后一页特别声明 - 6 - 证券研究报告 图9: 50ETF份额变化（亿份） 80.0085.0090.0095.00100.00105.00110.00115.00120.00125.00130.002014/9/262014/10/32014/10/102014/10/172014/