HeaderTable_User 5017243 5017316 5017372 HeaderTable_Industry 13020700 中性 investRatingChange.same 173833610 行业周报 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业·证券研究报告】 核心观点 行情回顾：上周大小指数表现相近，沪深300上涨4%，创业板指数上涨6.03%，纺织服装行业全周上涨3.51%，表现弱于沪深300指数，其中纺织制造与服装家纺板块分别上涨3.53%与3.50%。个股方面，上周行业多数个股上涨，部分个股股价大幅上涨后有所回落，涨幅居前的主要是涉及国资改革、对外投资的部分公司，我们覆盖的公司中，上周搜于特、富安娜、森马服饰等取得了不错的正收益。 A股行业与公司重要信息：（1）2015年1-2月全国50家重点大型零售企业零售额同比增长1.8%，增速较上年同期高2.4个百分点，其中服装类商品零售额同比增长6.2%，化妆品类商品零售额同比增长6.7%。（2）搜于特：公司决定以自有资金 3.24亿元战略入股广州汇美服装有限公司，本次股权转让和增资完成后公司将持有广州汇美服装注册资本的 25.20%。（3）雅戈尔：2015年3月11日，公司与宁波市鄞州区土地储备中心签署《鄞州区国有建设用地使用权收购合同》。储备中心拟对公司纺织城地块进行收购储备，收购总价为11.63亿元。 投资建议与投资标的 2015年前2月50家重点大型零售企业的数据显示，终端有一定企稳迹象，或者说有止跌趋势。后续需要继续跟踪零售数据，总体而言我们认为15年行业整体零售情况会略好于上年，考虑前两年的清库关店，从报表看部分公司盈利会有明显的改善。从投资机会上看，除了关注少部分调整后业绩有较快增长的品种外，我们认为15年行业转型和产业模式更新将日益频繁，也将成为行业投资的主旋律，其中体育是贯穿全年的系统性主题之一，其他各个公司投资或转型也将呈现百花齐放的态势。我们认为15年关注中线有大空间的品种：青岛金王(002094，未评级)和奥康国际(603001，买入)，稳健型品种：雅戈尔(600177，增持)、海澜之家(600398，买入)、森马服饰(002563，买入)、罗莱家纺(002293，买入)和富安娜(002327，买入)，体育三杰探路者(300005，买入)、贵人鸟(603555，未评级)和浔兴股份(002098，未评级)预计全年持续震荡向上，转型成功品种主要推荐百圆裤业(002640，买入)，预期转型值得重点关注品种有朗姿股份(002612，增持)、梦洁家纺(002397，未评级)、报喜鸟(002154，未评级)、红豆股份(600400，未评级)、希努尔(002485，未评级)、棒杰股份(002634，未评级)、美尔雅(600107，未评级)和大杨创世(600233，未评级)等。 风险提示 行业投资风险主要来自于国内零售终端复苏进度慢于预期。 互联网+助力行业转型升级，板块将持续保持活跃 纺织服装行业 证券 公司 股价 EPS PE 投资 代码 名称 13 14E 15E 13 14E 15E 评级 600398 海澜之家 13.05 0.03 0.53 0.69 413.66 24.69 19.02 买入 002563 森马服饰 43.65 1.35 1.63 2.01 32.42 26.85 21.75 买入 002293 罗莱家纺 29.38 1.18 1.42 1.68 24.83 20.76 17.46 买入 002327 富安娜 17.01 0.73 0.88 1.02 23.19 19.36 16.71 买入 300005 探路者 25.54 0.49 0.58 0.67 52.39 44.13 37.90 买入 002640 百圆裤业 45.36 0.15 0.15 0.57 305.08 293.14 79.76 买入 资料来源：公司数据，东方证券研究所预测，每股收益使用最新股本全面摊薄计算，(上表中预测结论均取自最新发布上市公司研究报告，可能未完全反映该上市公司研究报告发布之后发生的股本变化等因素，敬请注意，如有需要可参阅对应上市公司研究报告) 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A股 行业 纺织服装 报告发布日期 2015年03月16日 行业表现 资料来源：WIND 证券分析师 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 糜韩杰 021-63325888*6119 mihanjie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512030002 赵越峰 021-63325888*7507 zhaoyuefeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860513060001 相关报告 投资转型不断，板块持续走强 2015-03-09 春节零售数据依然不佳，体育主题有望持续深化走强 2015-03-02 1月零售数据不佳 重点把握产业转型和少数稳健成长公司 2015-02-16 -27%0%27%53%80%14/0314/0414/0514/0614/0714/0814/0914/1014/1114/1215/0115/02纺织服装沪深300 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 纺织服装行业周报 —— 互联网+助力行业转型升级，板块将持续保持活跃 2 行情回顾 指数方面，上周大小指数表现相近，沪深300上涨4%，创业板指数上涨6.03%，纺织服装行业全周上涨3.51%，表现弱于沪深300指数，其中纺织制造与服装家纺板块分别上涨3.53%与3.50%。 个股方面，上周行业多数个股上涨，部分个股股价大幅上涨后有所回落，涨幅居前的主要是涉及国资改革、对外投资的部分公司，我们覆盖的公司中，上周搜于特、富安娜、森马服饰等取得了不错的正收益。 表1：覆盖个股涨跌前10名 涨幅前10名 嘉麟杰 申达股份 搜于特 富安娜 希努尔 龙头股份 贵人鸟 鹿港科技 报喜鸟 森马服饰 幅度(%) 21.08 12.37 11.89 11.76 10.33 10.13 10.06 9.15 8.46 8.18 跌幅前10名 百圆裤业 华斯股份 朗姿股份 江苏旷达 凤竹纺织 棒杰股份 华芳纺织 凯撒股份 海澜之家 黑牡丹 幅度(%) -8.01 -4.81 -2.15 -2.11 -1.67 -0.91 -0.79 -0.73 -0.53 -0.47 来源：Wind，东方证券研究所 A股行业与公司重要信息 根据中华全国商业信息中心的统计，2015年1-2月全国50家重点大型零售企业零售额同比增长1.8%，增速较上年同期高2.4个百分点。零售额同比下降的企业家数占比为48%，不到一半，相比上年同期有明显的减少。其中服装类商品零售额同比增长6.2%，增速相比上年同期高8.7个百分点；化妆品类商品零售额同比增长6.7%，增速相比上年同期高5.2个百分点。 搜于特：公司与汇美服装、方建华、单钰芳、北京和谐成长投资中心、珠海汇承投资中心、新疆宜信股权投资有限合伙企业、新疆阳爵名光股权投资合伙企业、沈忆、石武泉、吴军镝签署《关于广州市汇美服装有限公司的股权转让和增资认购之协议》。公司决定通过受让原有股权和认购新增股权相结合的方式，以自有资金 32,405.16 万元人民币战略入股广州市汇美服装有限公司。本次股权转让和增资完成后，公司将持有广州市汇美服装有限公司注册资本的 25.20%。 雅戈尔：2015年3月11日，公司与宁波市鄞州区土地储备中心签署《鄞州区国有建设用地使用权收购合同》。储备中心拟对公司位于石碶街道石碶村、建庄村的工业用地（即纺织城地块）进行收购储备，土地总面积为307,236.5 平方米，收购总价为116,274 万元。 本周行业策略 2015年前2月50家重点大型零售企业的数据显示，终端有一定企稳迹象，或者说有止跌趋势。后续需要继续跟踪零售数据，总体而言我们认为15年行业整体零售情况会略好于上年，考虑前两年的清库关店，从报表看部分公司盈利会有明显的改善。从投资机会上看，除了关注少部分调整后业绩有较快增长的品种外，我们认为15年行业转型和产业模式更新将日益频繁，也将成为行业投资的主旋律，其中体育是贯穿全年的系统性主题之一，其他各个公司投资或转型也将呈现百花齐放的态势。我们认为15年中线有大空间的品种：青岛金王和奥康国际，稳健型品种：雅戈尔、海澜之家、森马服饰、罗莱家纺和富安娜，体育三杰探路者、贵人鸟和浔兴股份预计全年持续震荡向上， 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 纺织服装行业周报 —— 互联网+助力行业转型升级，板块将持续保持活跃 3 转型成功品种主要推荐佰圆裤业和凯撒股份，预期转型值得重点关注品种有朗姿股份、梦洁家纺、报喜鸟、红豆股份、希努尔、棒杰股份、美尔雅和大杨创世等。 投资风险 行业投资风险主要来自于国内零售终端复苏进度慢于预期。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 纺织服装行业周报 —— 互联网+助力行业转型升级，板块将持续保持活跃 4 附：国内外重点上市公司估值表 股票代码 公司名称 评级 股价 (当地货币) 总市值(百万美元) 每股收益 市盈率 未来三年复合增长率 2013A 2014E 2015E 2016E 2013A 2014E 2015E 2016E A股市场 002029.SZ 七匹狼 增持 11.74 1417 0.50 0.38 0.46 0.53 23 31 26 22 1.9% 002327.SZ 富安娜 买入 17.01 1167 0.75 0.88 1.02 1.18 23 19 17 14 17.2% 002293.SZ 罗莱家纺 买入 29.38 1318 1.19 1.42 1.69 2.06 25 21 17 14 20.2% 300005.SZ 探路者 买入 25.54 2083 0.49 0.58 0.67 0.82 52 44 38 31 18.7% 000726.SZ 鲁泰A 买入 12.27 1649 1.05 1.18 1.31 1.43 12 10 9 9 11.0% 002003.SZ 伟星股份 增持 11.35 616 0.62 0.70 0.81 0.91 18 16 14 12 13.7% 601566.SH 九牧王 增持 14.82 1361 0.93 0.74 0.88 1.08 16 20 17 14 5.0% 002612.SZ 朗姿股份 增持 31.80 1016 1.17 0.60 1.06 1.29 27 53 30 25 3.3% 603001